震盪市下，甄選優質龍頭股防風險

紅刊財經 特約作者 黃華豔

筆者在上周文章中提到今年的大環境就是不確定因素增多， 市場波動加劇， 這給A股也增加了一定的風險， 並判斷A繼續向下概率大， 因而需觀察拐點出現的信號， 耐心等待以時間換空間。 本周全球股市波動加劇， 股票恐慌指數激增， A股本周股指創了新低， 市場信心受到很大打擊。 央行在4月17日晚緊急出臺定向降准的政策， 下調部分金融機構存款準備金率， 給這個市場帶來大約1.3萬億的增量資金。

面對恐慌的市場， 不選出龍頭公司不足以抵禦市場風險。 面臨市場震盪期，

就需要我們找出龍頭行業的投資機會。

價值龍頭看科技+

著眼全年， 2018年市場真正的主線是龍頭。 價值龍頭我們繼續看好金融尤其是銀行， 盈利增速回升、估值低、機構配置低。 但筆者認為， 科技+才是未來站在價值投資的角度精選龍頭公司的核心所在。

回顧A股具有價值的龍頭股我們發現， 過去的龍頭經歷了從衣食住行到現在的美好生活變遷。 比如1995~1996年大家買長虹和深發展， 到後來2005~2006年買萬科A和一汽轎車， 再到2015~2016年買貴州茅臺和格力電器等， 這些都是當年的龍頭公司。 到後來市場飽和了， 進行了金融創新， 人們接受了一些新消費理念， 智慧手機開始普及。 關於衣食住行等行業的紡織服裝， 食品飲料， 房地產和汽車等都插上了科技騰飛的翅膀。 因此， 我們可以在新經濟中尋找替代品， 找出對標企業。

筆者通過申萬三級行業分類中的龍頭企業， 加上上市公司一季度業績兌現確定性高的好公司， 再加上入選MSCI成分股等三個條件選出一個股票池。 從股票池中可以看出兩市3480檔股票裡，

符合好行業、好公司加MSCI成分股的只有34只。 除了前面提到的傳統行業：鋼鐵、煤炭、水泥、家電、房地產、食品飲料和醫藥外， 也有金融企業包括券商、銀行和保險等。 而隨著人們生活水準的提高， 更多人追求高品質的生活， 走出國門， 領略全世界風景， 旅遊、文化等龍頭企業也獲得了實實在在的發展。

此外， 筆者關注的兩個重點行業醫藥和保險也在裡面， 我們需要這兩個行業來做保障。 按照馬斯洛需求層次理論， 在人們滿足社交需求、尊重需求和自我實現需求前， 必須首先滿足生理和安全需求， 在醫藥和保險行業的龍頭公司也驗證了這個理論。

最近中興通訊被祭旗， 晶片領域關鍵技術被美國卡住了脖子。 有人指出靠喝茅臺、炒房和投共用單車實現不了科技強國夢。

筆者認為傳統企業和創新企業是一個龍頭生態產業鏈， 不能厚此薄彼， 只要是價值龍頭， 就值得擁有。 創新驅動、科技興國勢在必行， 科技的長牛開始了。 技術突破， 全球領先就是龍頭。 符合時代特徵， 掌握核心科技， 能夠進口替代的就是龍頭。 國家宣導什麼， 什麼就是龍頭。

因此有幾個領域是值得我們挖掘的。 比如科技+醫藥、科技+新材料、科技+軍工、科技+大飛機、科技+北斗和科技+智慧駕駛等， 這些都需要晶片， 若解決“芯”的問題， 科技則強， 一切問題就都解決了。

另外， 晶片包括設計、封裝和測試環節。 目前A股市場晶片概念裡， 截至4月19日股價創新高的有紫光國芯和北方華創， 市值規模分別為330億和241億左右，

規模都不大， 未來發展空間非常大。 而從行業上最先突破的， 應該是大飛機和軍工， 這是最能體現大國崛起變強的特徵了。

如何選擇科技+龍頭股

當前中國必須要創新， 否則便沒有出路。 所以價值投資的新龍頭， 必須是科技+， 這裡面一定能找出孕育10倍的牛股。 那如何挑選科技+呢？

筆者有一套選股體系，我們以整個滬深A股作為樣本統計，選擇目前強於大盤的股票，比如說月周日等都在60日線上，篩一遍，3481只個股裡大概能選出不到300只，再結合高毛利低負債的財務特點，縮小範圍，發現大部分集中在科技+醫藥生物裡。選股條件如下：非ST、非創業板、毛利率大於50%、資產負債率小於50%。（見附表）　

從附表中可以看到，除了電腦行業裡的優質個股外，還有旅遊休閒、農林牧漁和食品飲料在裡面。這些行業都有一個共同點就是高毛利低負債，業績都具有高增長性。橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同，只要是好公司，龍頭企業，我們都能把它選出來。同樣每個人眼中的科技龍頭也不一樣，筆者只是拋轉引玉，希望在科技+各行業領域裡幫助大家找出龍頭企業。只有找出了有價值、股價處於低位，又有強大護城河和安全邊際的上市公司，我們才能在未來的投資中立於不敗之地。

對於大盤的判斷，無外乎宏觀經濟指標和走勢形態，沒有資訊的不對稱。而對於個股的選擇，卻充滿了資訊的不對稱。因此筆者站在價值投資的角度選擇科技+龍頭的方法。只有研究得越深入，越可能發現別人不知道或者別人忽視的資訊。而在掌握了更多資訊基礎上的投資決策，就會比別人更準確。精選個股，以此獲得超額收益。

投資股市的本質是投資上市公司的一份資產。投資股市的盈利來自於這份資產未來的增值。資產的增值是需要時間的。就像買房，最賺錢的是持有至今的。今天買，明天賣，把錢都白白浪費在交易成本上了。許多股民炒股很多年，每天沉浸在市場中卻難以盈利，就是沒有認清這個本質。

（本文股票只做舉例，不做買入推薦）

那如何挑選科技+呢？

筆者有一套選股體系，我們以整個滬深A股作為樣本統計，選擇目前強於大盤的股票，比如說月周日等都在60日線上，篩一遍，3481只個股裡大概能選出不到300只，再結合高毛利低負債的財務特點，縮小範圍，發現大部分集中在科技+醫藥生物裡。選股條件如下：非ST、非創業板、毛利率大於50%、資產負債率小於50%。（見附表）　

從附表中可以看到，除了電腦行業裡的優質個股外，還有旅遊休閒、農林牧漁和食品飲料在裡面。這些行業都有一個共同點就是高毛利低負債，業績都具有高增長性。橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同，只要是好公司，龍頭企業，我們都能把它選出來。同樣每個人眼中的科技龍頭也不一樣，筆者只是拋轉引玉，希望在科技+各行業領域裡幫助大家找出龍頭企業。只有找出了有價值、股價處於低位，又有強大護城河和安全邊際的上市公司，我們才能在未來的投資中立於不敗之地。

對於大盤的判斷，無外乎宏觀經濟指標和走勢形態，沒有資訊的不對稱。而對於個股的選擇，卻充滿了資訊的不對稱。因此筆者站在價值投資的角度選擇科技+龍頭的方法。只有研究得越深入，越可能發現別人不知道或者別人忽視的資訊。而在掌握了更多資訊基礎上的投資決策，就會比別人更準確。精選個股，以此獲得超額收益。

投資股市的本質是投資上市公司的一份資產。投資股市的盈利來自於這份資產未來的增值。資產的增值是需要時間的。就像買房，最賺錢的是持有至今的。今天買，明天賣，把錢都白白浪費在交易成本上了。許多股民炒股很多年，每天沉浸在市場中卻難以盈利，就是沒有認清這個本質。

（本文股票只做舉例，不做買入推薦）