不管是蔚來、威馬還是小鵬、電咖等， 2018年將成為新的造車企業們產品集中地落地的開始。 這些被稱之為“造車新勢力”的企業們， 將接受市場最終的考驗， 這個過程也將成為中國汽車行業大碰撞真正開始的一年。 我們將會看到， 傳統與新勢力的正面接觸、資本與產品的較勁平衡、消費理念與習慣的衝突、政策和市場的切換、中外品牌的較量、跳躍的運營理念和堅守的對撞⋯⋯
這將是一個檢驗真偽的關口， 同時也將是死亡和新生的開端。 當造車新勢力從PPT中走出， 他們如何在市場的槍林彈雨中生存？他們是曇花一現的憧憬，
本文作者：高飛昌
經歷了幾輪融資的造車新勢力們， 在手握數十至數百億元的資金後，
從各公司的表態中可以看出， 多數造車新勢力企業的IPO計畫還處於萌芽階段， 沒有到真正落地的時候。 比起追求IPO上市， 造車新勢力還有更多更重要的事情有待解決，
而愛馳汽車聯合創始人兼CEO谷峰認為， “投資人一定要有一個退出的計畫， 退出的方式有各種各樣， 上市只是管道之一。 ”穀峰認為， 產品做出來之後資金一定不缺， 而產品做不出來資金一定會缺。 “魚和熊掌如何選的話， 一定要選產品， 而不是選資金。 ”穀峰強調， 愛馳汽車目前沒有上市計畫。 不過， 他同時表示， 企業在條件成熟之後， 上市將是一個順理成章的行為， 但企業一定不能為了上市而上市。
另外， 隨著證監會對上市企業的監管從嚴， 企業申請IPO的難度比以往增加， 而盈利能力等指標被視為能否通過IPO的關鍵。 顯然， 剛剛走出PPT、還處於不斷“燒錢”階段的造車新勢力， 距離實現盈利的日子還比較遠。
急於IPO是融資困難的標誌？
蔚來汽車此前被爆出年內即將赴美上市， 並且已經聘請包括摩根士丹利、高盛投資、美銀美林、瑞士信貸、花旗銀行、德意志銀行、摩根大通和瑞銀集團8家投行為其準備上市方案， 計畫的IPO融資規模高達20億美元。 雖然對於這個消息， 蔚來汽車並未正面回應， 但是網上流傳的一份蔚來汽車2018-2021年“盈利預測”的出爐， 業內認為這是蔚來汽車籌備上市的一個前奏。
在該“盈利預測”中，預計2018年蔚來汽車交付車輛3萬輛，各項總收入超過114億元。隨後這份“盈利預測”被蔚來汽車創始人李斌否認。不同於蔚來汽車“年內上市”的傳言，威馬汽車、拜騰汽車高管曾正面表示企業內部有IPO的計畫，但是究竟什麼時候上市、在哪上市都還不能明確。目前僅有零跑汽車一家表示未來一定會上市。“我們正在為IPO做相應的準備工作，預計明年下半年會啟動，美國和中國香港可能比較適合我們。”零跑汽車董事長朱江明表示。
目前，造車新勢力的資本主要來自投資機構的融資，據記者不完全統計，截止目前，蔚來汽車、威馬汽車、小鵬汽車、拜騰汽車、車和家、奇點汽車、零跑汽車等造車新勢力，獲得的總融資額已經接近500億元。其中，蔚來汽車在經過5輪融資後，融資規模高達140億元，成為造車新勢力融資之最。
但是正如業內流傳的“沒有200億別想造車”的說法一樣，造車新勢力隨著公司的擴張將會對資金有越來越大的需求。而IPO作為企業獲取資本的一種方式，有利於滿足企業從股市長期獲取融資的需要。因此幾乎從一開始，部分造車新勢力企業就將IPO上市作為一個目標列入了發展規劃當中。
不過，IPO是不是造車新勢力發展的最終目標？“我不覺得要把上市作為重點的事情來做，比上市重要的事情很多。”顧宏地表示。在威馬汽車、拜騰汽車等企業的高管看來，IPO上市也不是最重要的目標。對於造車新勢力而言，實現研發、生產製造、銷售、運營等全產業鏈的佈局更加重要。而對於已經公佈年內將交付車輛的蔚來汽車和威馬汽車而言，當務之急是交付產品。只有實現了量產車的批量交付，造車新勢力才會有營收和利潤，才能有維持公司發展的現金流。
有專業人士表示，從融資管道來看，一些企業之所以著急上市，是因為私募市場已經拿不到錢了。“企業的估值已經很高，只能往公募市場去做，當估值估到大幾十億美金，私募市場玩不起來了。”該人士表示。而到了這個階段，意味著該企業的融資已經出現困難。
上市是一把危險的“雙刃劍”
“我們會關注上市的政策，但不是簡單給了投資人的承諾，而是因為能夠開闢新的資本市場融資管道，這個是我們需要的。為了上市而去上市，這個肯定是很危險的。”穀峰認為上市對於新創公司來說是一件非常危險的事情。“只要企業發展的好，先不要急著去上市，尤其在不具備上市條件的時候去做上市，也是非常危險的，有可能把你憋死。”
顧宏地認為，創業公司要充分評估企業上市之後到底對公司帶來什麼影響，要做充分的準備，這樣才不會為了上市那一刹那去做這件事情。“是不是有繼續融資的能力？有些市場，你上了一次市後期再沒融過資，對它來說是不是好事？上完之後，上市公司是透明的，要跟分析師、投資者溝通，上市之後公司會怎麼樣，如果沒有辦法很清楚，上市之後，市場對你的回饋會非常負面。”顧宏地表示。
從資本市場來看，上市之後根據上市的地點、上市的估值、上市的時間、所吸引的股東區別，對公司將來的影響是很深遠的。而上市之後，不論是在管理上還是財務上，都會有更高的要求，特別是上市之後，資本市場對企業的利潤要求更高。這會使得企業面臨更大的壓力，如同架在火上烤。如果企業未來為資金，與資本達成對賭協議，風險則會更大。“愛馳不跟任何人簽這種類型的協議，這是非常危險的資本遊戲，不贊同通過這種飲鴆解渴的方式來融資。”穀峰表示。
在國內，國內新能源車產業鏈中準備上市的企業包括北汽新能源、寧德時代等，這兩家企業的上市過程也並非毫無障礙。其中，北汽新能源計畫通過借殼前鋒股份的方式實現上市，其先後獲得 A輪 30億元、B輪111.18億元融資，完成B輪融資後企業估值288億元，與蔚來、威馬市值相當，並且實現盈利，但目前還未實現上市。“不是說上市一勞永逸，再也不用擔心融資了，我倒不覺得這是一個答案。根據你在哪兒上市、上市之後的情況，有可能只是短期的一次性融資，這樣對公司傷害反而更大，因為你沒有長期融資能力。”顧宏地認為。
不過，上市對於企業的發展而言，也是一個非常好的選擇。上市使得企業各方面都更更加正規，在公募市場可以獲得大量的資金支持。目前國內也大力支持智慧製造業的發展，對相關企業的IPO打開了“綠燈”。中國證監會發行部曾對相關券商作出指導，要求在智慧製造行業，對於有特殊創新能力的企業實行“即報即審”制度，不用排隊。而受益於該政策的企業是富士康，其從首次遞交股書申報到證監會回饋意見披露，前後只有一個月。這一定程度上，為造車新勢力的IPO成功增添了更多的可能性。
威馬汽車CEO沈暉就表示：“之前國內政策有一些限制，最近有政策支持鼓勵像我們這樣的獨角獸在國內上市。威馬汽車首要市場仍然是國內，在國內上市好處更多。”
— END—
在該“盈利預測”中，預計2018年蔚來汽車交付車輛3萬輛，各項總收入超過114億元。隨後這份“盈利預測”被蔚來汽車創始人李斌否認。不同於蔚來汽車“年內上市”的傳言，威馬汽車、拜騰汽車高管曾正面表示企業內部有IPO的計畫，但是究竟什麼時候上市、在哪上市都還不能明確。目前僅有零跑汽車一家表示未來一定會上市。“我們正在為IPO做相應的準備工作，預計明年下半年會啟動，美國和中國香港可能比較適合我們。”零跑汽車董事長朱江明表示。
目前，造車新勢力的資本主要來自投資機構的融資，據記者不完全統計，截止目前，蔚來汽車、威馬汽車、小鵬汽車、拜騰汽車、車和家、奇點汽車、零跑汽車等造車新勢力，獲得的總融資額已經接近500億元。其中，蔚來汽車在經過5輪融資後，融資規模高達140億元，成為造車新勢力融資之最。
但是正如業內流傳的“沒有200億別想造車”的說法一樣，造車新勢力隨著公司的擴張將會對資金有越來越大的需求。而IPO作為企業獲取資本的一種方式，有利於滿足企業從股市長期獲取融資的需要。因此幾乎從一開始，部分造車新勢力企業就將IPO上市作為一個目標列入了發展規劃當中。
不過，IPO是不是造車新勢力發展的最終目標？“我不覺得要把上市作為重點的事情來做，比上市重要的事情很多。”顧宏地表示。在威馬汽車、拜騰汽車等企業的高管看來，IPO上市也不是最重要的目標。對於造車新勢力而言，實現研發、生產製造、銷售、運營等全產業鏈的佈局更加重要。而對於已經公佈年內將交付車輛的蔚來汽車和威馬汽車而言，當務之急是交付產品。只有實現了量產車的批量交付，造車新勢力才會有營收和利潤，才能有維持公司發展的現金流。
有專業人士表示，從融資管道來看，一些企業之所以著急上市，是因為私募市場已經拿不到錢了。“企業的估值已經很高，只能往公募市場去做，當估值估到大幾十億美金，私募市場玩不起來了。”該人士表示。而到了這個階段，意味著該企業的融資已經出現困難。
上市是一把危險的“雙刃劍”
“我們會關注上市的政策，但不是簡單給了投資人的承諾，而是因為能夠開闢新的資本市場融資管道，這個是我們需要的。為了上市而去上市，這個肯定是很危險的。”穀峰認為上市對於新創公司來說是一件非常危險的事情。“只要企業發展的好，先不要急著去上市，尤其在不具備上市條件的時候去做上市，也是非常危險的，有可能把你憋死。”
顧宏地認為，創業公司要充分評估企業上市之後到底對公司帶來什麼影響，要做充分的準備，這樣才不會為了上市那一刹那去做這件事情。“是不是有繼續融資的能力？有些市場，你上了一次市後期再沒融過資，對它來說是不是好事？上完之後，上市公司是透明的，要跟分析師、投資者溝通，上市之後公司會怎麼樣，如果沒有辦法很清楚，上市之後，市場對你的回饋會非常負面。”顧宏地表示。
從資本市場來看，上市之後根據上市的地點、上市的估值、上市的時間、所吸引的股東區別，對公司將來的影響是很深遠的。而上市之後，不論是在管理上還是財務上，都會有更高的要求，特別是上市之後，資本市場對企業的利潤要求更高。這會使得企業面臨更大的壓力，如同架在火上烤。如果企業未來為資金，與資本達成對賭協議，風險則會更大。“愛馳不跟任何人簽這種類型的協議，這是非常危險的資本遊戲，不贊同通過這種飲鴆解渴的方式來融資。”穀峰表示。
在國內，國內新能源車產業鏈中準備上市的企業包括北汽新能源、寧德時代等，這兩家企業的上市過程也並非毫無障礙。其中，北汽新能源計畫通過借殼前鋒股份的方式實現上市，其先後獲得 A輪 30億元、B輪111.18億元融資，完成B輪融資後企業估值288億元，與蔚來、威馬市值相當，並且實現盈利，但目前還未實現上市。“不是說上市一勞永逸，再也不用擔心融資了，我倒不覺得這是一個答案。根據你在哪兒上市、上市之後的情況，有可能只是短期的一次性融資，這樣對公司傷害反而更大，因為你沒有長期融資能力。”顧宏地認為。
不過，上市對於企業的發展而言，也是一個非常好的選擇。上市使得企業各方面都更更加正規，在公募市場可以獲得大量的資金支持。目前國內也大力支持智慧製造業的發展，對相關企業的IPO打開了“綠燈”。中國證監會發行部曾對相關券商作出指導，要求在智慧製造行業，對於有特殊創新能力的企業實行“即報即審”制度，不用排隊。而受益於該政策的企業是富士康，其從首次遞交股書申報到證監會回饋意見披露，前後只有一個月。這一定程度上，為造車新勢力的IPO成功增添了更多的可能性。
威馬汽車CEO沈暉就表示：“之前國內政策有一些限制，最近有政策支持鼓勵像我們這樣的獨角獸在國內上市。威馬汽車首要市場仍然是國內，在國內上市好處更多。”
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