警惕獨角獸上市後的估值泡沫

獨角獸第一股藥明康得即將招股上市， 意味著A股進入獨角獸時代。 然而， 獨角獸公司雖然估值很高， 但是資本的推動作用不可小視， 因而抗風險性有時候並不比傳統企業有優勢， 故投資者還是應該理性判斷獨角獸上市公司的內在價值， 進行價值投資， 切勿盲目追漲。

目前來看， 獨角獸在A股市場屬於絕對的大熱門， 獨角獸上市公司在上市後股價遭遇爆炒也是大概率事件。 即便是普通的新股， 在上市後都會遭遇爆炒從而產生估值泡沫， 更別提貼上熱門標籤的獨角獸新股上市後的表現了。 因而，

獨角獸新股上市後更容易產生估值泡沫。 而那些高位博弈追漲買入的投資者， 可能短期會有一定的收益， 但中長期來看， 隨著股票估值泡沫的破滅， 被套也是大概率事件。

與此同時， 藥明康得的上市意味著A股的獨角獸快速IPO通道正式打開， 今後， 包括富士康之類的獨角獸企業將會陸續在A股市場上市， 加之CDR試點之後， 通過快速通道回歸A股的獨角獸企業會成為常態。 而投資者對於新股的炒作熱情持續性通常不夠持久， 喜新厭舊的跡象十分明顯， 如此一來， 在新的獨角獸新股上市之後， 此前上市的獨角獸股票將可能被投資者逐漸拋棄， 而此前公司股票被炒高的估值也會逐漸回歸理性。

獨角獸公司成立時間都不長，

但是估值卻非常巨大， 對於還沒有上市的獨角獸企業而言， 隨著一輪又一輪的融資， 公司的估值也水漲船高。 每次融資過後， 就會有新的估值出來。

那麼問題來了， 這麼高的估值， 能否把這麼高的商譽轉化為利潤， 即降低市盈率， 才是一家獨角獸公司真正兌現價值成為藍籌股的關鍵， 而且在獨角獸公司上市之後， 也必然要面對前面各輪投資者的退出問題， 他們的投資收益必然要通過二級市場兌現， 這時候股價能否繼續保持漲勢， 就要看公司的業務是否能夠解決用戶的痛點， 是否真的成長為一家更為成熟、且具備穩定盈利能力的公司。

所以本欄說， 投資者不宜盲目追捧獨角獸企業， 要警惕獨角獸上市後的估值泡沫。

只是簡單地申購新股沒什麼問題， 上市之後賺錢也可以正常賣出， 但如果真的想長期持有獨角獸公司股票， 就需要認真研究公司的財務報表， 同時還要詳細地去調查和瞭解公司所處的行業環境、前景， 萬萬不能盲目地追逐明星公司標籤。

此外， 值得注意的是， 相比普通企業來說， 獨角獸企業成長太快， 經營上的一些瑕疵往往都來不及反映出來， 但這些潛在的問題有可能會是公司今後的麻煩根源， 投資者選擇獨角獸公司投資， 更應該關注其價值， 做理性的價值投資者。