匯總：降准落地， 債市回檔。 昨日降准淨投放資金4000億並實現淨投放2500， 但資金面仍較為緊張。 週邊美債收益率觸及3%的敏感位置， 債市開盤較弱；午後一級農發招標結果一般， 尾盤雖有大行投放資金， 但利率反復後仍上行。 受資金面緊張影響， 信用債交投情緒一般， 信用利差走勢分化。 昨日滬深兩市縮量調整， 創業板收漲， 醫藥通信板塊較強。 大宗商品漲跌互現， 成材強於爐料。
【貨幣市場：資金面維持緊張】
貨幣市場資金面總體維持緊張狀態。 昨日中國央行不進行公開市場操作， 逆回購到期1500 億。 此外開始對銀行實施定向降准，
人民幣小幅貶值。 截至昨日19：00， 美元兌人民幣在岸即期匯率上行22bp至6.3211， 美元兌人民幣離岸即期匯率上行42bp至6.3226， 高於在岸2.37bp；離岸人民幣12個月遠期匯率為6.4140。
【利率債市場：收益率普遍上行】
一級利率債發行需求一般。 昨日發行580億元國債和240億農發債， 1Y、10Y國債中標利率分別為2.9437%、3.5509%， 分別較前日二級市場利率下行8.1bp、6.09bp， 投標倍數分別為1.97倍、2.09倍。 1Y、5Y、7Y、10Y國債中標利率分別為3.5987%、4.2843%， 4.4687%、4.5429%， 分別較前日二級市場利率下行9.56bp、6.35bp、0.38bp、1.55bp， 投標倍數分別為2.17倍、2.09倍、2.36倍、2.55倍。
二級利率債收益率普遍上行。 相對於前一交易日， 國債1Y上行1bp至3.02%， 5Y下行2bp至3.27%， 10Y上行3bp至3.61%。 進出口債1Y上行1bp至3.69%， 5Y上行4bp至4.38%，
國債期貨普遍下跌。 5年期國債期貨主力合約TF1806收於97.840元， 相對前一交易日結算價下跌0.11%；TF1809收於97.770元， 下跌0.12%；TF1812收於98.045元， 上漲0.05%。 10年期國債期貨主力合約T1806報收94.575元， 下跌0.42%；T1809報收94.555元， 下跌0.40%；T1812報收94.600元， 上漲0.37%。
【信用債市場：高等級信用債收益率走勢分化，
高等級信用債收益率走勢分化。 昨日資金面緊張， 信用債短融交投一般， 成交期限主要集中在一個月附近和半年以上的 AAA AA+短融產品， 主要參與機構為銀行和基金。 中票成交量略有增加， 多集中在 AAA 和 AA+中票。 企業債交投活躍， 基金， 保險， 券商， 券商資管和銀行均有參與。 中債中短期票據收益率曲線（AAA）1Y下行2bp至4.37%， 3Y上行2bp至4.50%， 5Y下行2bp至4.67%。 成交活躍的公司債中， AAA級的16北汽01收益率上漲70.05bp；AA級的16欣捷01收益率下跌50bp。
信用利差走勢分化。各期限的不同評級信用利差走勢分化，其中AAA、AA+級1Y信用利差收窄2bp，AA、AA-級1Y信用利差走擴1bp。3Y信用利差均走擴2bp，5Y維持不變。其中，1Y信用利差均處於09年至今63%-77%分位數水準, 3Y信用利差均處於09年至今41% - 72%分位數水準，5Y信用利差均處於09年至今36% - 66%分位數水準。
【轉債及交換債市場：中證轉債指數微跌】
昨日，中證轉債指數較上一交易日下跌0.18%。在漲跌幅排行榜中，康泰轉債和濟川轉債漲幅居前，分別上漲7.82%和1.67%；駱駝轉債和贛鋒轉債跌幅居前，分別下跌為1.58%、1.55%。
【股票及商品市場：滬深兩市走勢分化，大宗商品普遍下跌】
滬深兩市縮量調整。昨日滬深兩市縮量調整，上證綜指、深證成指微跌0.35%、0.09%，創業板收漲0.69%。行業板塊中，醫藥和通信漲幅居前，分別上漲2.37%和1.36%。概念板塊中，仿製藥指數和打板指數漲幅居前，分別上漲4.42%和3.26%，鹽湖提鋰指數和南北船合併指數跌幅居前，分別下跌1.45%、1.33%。
大宗商品普遍下跌。黑色系、有色系、化工和農產品普遍下跌。相對前一交易日結算價，黑色系板塊，螺紋鋼上漲0.25%，焦煤、焦炭、動力煤和鐵礦石分別下降1.44%、0.18%、1.69%和1.58%。有色板塊，滬銅上漲0.23%，滬金、滬銀和滬鋁分別下跌0.04%、0.22%和0.10%。化工板塊，PVC上漲0.07%、甲醇和PTA分別下跌0.92%和0.21%。農產品板塊，豆粕與前一交易日持平，玉米、雞蛋和棉花分別下跌0.23%、0.88%、0.71%。
我們的心願是…消滅貧困，世界和平…
國泰君安證券研究所 固定收益研究覃漢/劉毅/高國華/肖成哲/王佳雯
GUOTAI JUNAN Securities FICC Research
信用利差走勢分化。各期限的不同評級信用利差走勢分化，其中AAA、AA+級1Y信用利差收窄2bp，AA、AA-級1Y信用利差走擴1bp。3Y信用利差均走擴2bp，5Y維持不變。其中，1Y信用利差均處於09年至今63%-77%分位數水準, 3Y信用利差均處於09年至今41% - 72%分位數水準，5Y信用利差均處於09年至今36% - 66%分位數水準。
【轉債及交換債市場：中證轉債指數微跌】
昨日，中證轉債指數較上一交易日下跌0.18%。在漲跌幅排行榜中，康泰轉債和濟川轉債漲幅居前，分別上漲7.82%和1.67%；駱駝轉債和贛鋒轉債跌幅居前，分別下跌為1.58%、1.55%。
【股票及商品市場：滬深兩市走勢分化，大宗商品普遍下跌】
滬深兩市縮量調整。昨日滬深兩市縮量調整，上證綜指、深證成指微跌0.35%、0.09%，創業板收漲0.69%。行業板塊中，醫藥和通信漲幅居前，分別上漲2.37%和1.36%。概念板塊中，仿製藥指數和打板指數漲幅居前，分別上漲4.42%和3.26%，鹽湖提鋰指數和南北船合併指數跌幅居前，分別下跌1.45%、1.33%。
大宗商品普遍下跌。黑色系、有色系、化工和農產品普遍下跌。相對前一交易日結算價，黑色系板塊，螺紋鋼上漲0.25%，焦煤、焦炭、動力煤和鐵礦石分別下降1.44%、0.18%、1.69%和1.58%。有色板塊，滬銅上漲0.23%，滬金、滬銀和滬鋁分別下跌0.04%、0.22%和0.10%。化工板塊，PVC上漲0.07%、甲醇和PTA分別下跌0.92%和0.21%。農產品板塊，豆粕與前一交易日持平，玉米、雞蛋和棉花分別下跌0.23%、0.88%、0.71%。
我們的心願是…消滅貧困，世界和平…
國泰君安證券研究所 固定收益研究覃漢/劉毅/高國華/肖成哲/王佳雯
GUOTAI JUNAN Securities FICC Research