美聯儲官員似乎越來越相信， 他們可以在不引發惡性通脹的情況下讓美國經濟保持強勁增長。 這對美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)來說是一場高風險的賭博， 因為美國失業率很低、物價壓力不斷上升以及需財政刺激提振經濟。
美國的通脹前景出現改善， 推動10年期美國國債收益率升至逾3%的四年高位， 並推動美元升至三個月來的最高水準。 然而， 美聯儲官員預計將在下周會議上保持利率不變， 並暗示不會改變2018年加息兩到三次的漸進緊縮政策。
他們的謹慎態度與美聯儲過去商業週期中採取的先發制人策略背道而馳。 這種反差並沒有逃過美聯儲官員的注意， 他們還記得歷史的教訓。
上週五， 芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)表示， 有時候他自己都感到疑惑。 他是否因為忘記上世紀70年代嚴重的通脹， 從而冒著博士學位被撤銷的風險。 對於未來的經濟資料，
實際上， 埃文斯並不是美聯儲唯一的鴿派人士。 上周， 克利夫蘭聯儲的強硬派主席梅斯特(Loretta Mester)表示， 她預計美國的通脹率不會大幅上升， 這違背了陡峭的加息路徑。 此外， 三藩市聯儲主席威廉姆斯(John Williams)表示， 沒有看到表明通脹壓力加劇的跡象。 值得注意的， 威廉姆斯將在今年6月正式擔任紐約聯儲主席。
美聯儲的自由放任政策是帶有巨大風險和回報的實驗。 美聯儲預計， 明年年底前將把利率維持在具有刺激效果的水準。 也就是說， 他們將把利率維持在所謂的中性利率以下。 中性利率既不支持經濟增長， 也不阻礙經濟增長。 美聯儲只會在2020年才會考慮緊縮的政策立場， 利率在2020年年底前將達到3.4%，
今年新增的加息動力是1.5萬億美元的減稅和3000億美元的新聯邦支出。 美國總統特朗普(Donald Trump)認為， 在勞動力市場已經緊張的時候， 稅收改革與放鬆管制相結合將有助於經濟加速發展。
美聯儲前理事邁耶(Laurence Meyer)表示， 美聯儲的官員們正在冒著一定風險， 或者更確切地說， 這是由於財政刺激措施不當造成的風險。 他們不能阻止利率上調過高， 因此現在的問題是， 他們能否在不引發經濟衰退的情況下遏制這種局面。
邁耶還表示， 這樣的結果將是“一個完美的軟著陸”。 在這種情況下， 美聯儲的緊縮措施足以抑制通脹， 但不會對經濟增長和就業造成嚴重損害。
美聯儲官員們意識到這是一場賭博， 但表示他們有充分的理由來賭一把。 在3月份的政策會議上， 他們討論了這樣一個問題：作為一個強大的經濟體， 美國如何説明他們實現2%的目標通脹率。 在過去六年中大部分時間， 他們都沒有實現這一目標。
事實上， 美聯儲內部也出現了軟化2%通脹目標的想法。
4月16日， 紐約聯儲主席杜德利在接受電視臺採訪時表示， 只要美國的通脹率不超過2%， 就可以逐步提高利率。
風險管理正在推動美聯儲的這一戰略。 美聯儲官員希望能就下一次經濟衰退做好緩衝準備。 這將有助於將利率保持在零以上， 因為他們將放鬆政策以支持經濟增長， 並幫助穩定通脹預期， 以避免通貨緊縮風險。 通貨緊縮對美國經濟是有害的。
此外， 鮑威爾領導下的美聯儲也將沿用前主席耶倫的經驗。
美國的失業率連續六個月保持在4.1%的低位， 儘管新增了130萬個就業崗位。 這是個好消息。 與此同時， 沒有證據表明美國的工資或通脹率會突然加速上升。
道明證券駐紐約的首席美國宏觀策略師漢森(Michael Hanson)表示，失業率與通脹間的關係存在風險，可能突然發生變化。過熱的經濟增長可能迫使美聯儲更積極地收緊貨幣政策，從而引發經濟衰退。
4月13日，波士頓聯儲主席羅森葛籣(Eric Rosengren)在接受採訪時表示：“我們必須保持警惕，確保不會過度刺激經濟，導致工資或者物價增速超過我們的長期預期，或者導致引發人們對金融穩定感到擔憂。
在某種程度上，美聯儲官員可能不得不發出這樣一種信號，暗示通脹過高已經持續了足夠長的時間，他們將加快緊縮的步伐。這將是美聯儲的一次重大變革，即使美聯儲不像1994年在前主席格林斯潘(Alan Greenspan)領導下表現得那麼咄咄逼人，還是可能造成混亂。1994年的時候，美國的利率在短短12個月的時間裡翻了一倍，上升至6%。
美聯儲駐紐約的全球經濟研究主管哈裡斯(Ethan Harris)表示，從歷史上看，美聯儲在這個方面並不是很成功。他承認，美聯儲想做出改變難度很大，但依然值得一試。
道明證券駐紐約的首席美國宏觀策略師漢森(Michael Hanson)表示，失業率與通脹間的關係存在風險，可能突然發生變化。過熱的經濟增長可能迫使美聯儲更積極地收緊貨幣政策，從而引發經濟衰退。
4月13日，波士頓聯儲主席羅森葛籣(Eric Rosengren)在接受採訪時表示：“我們必須保持警惕，確保不會過度刺激經濟，導致工資或者物價增速超過我們的長期預期，或者導致引發人們對金融穩定感到擔憂。
在某種程度上，美聯儲官員可能不得不發出這樣一種信號，暗示通脹過高已經持續了足夠長的時間，他們將加快緊縮的步伐。這將是美聯儲的一次重大變革，即使美聯儲不像1994年在前主席格林斯潘(Alan Greenspan)領導下表現得那麼咄咄逼人，還是可能造成混亂。1994年的時候，美國的利率在短短12個月的時間裡翻了一倍，上升至6%。
美聯儲駐紐約的全球經濟研究主管哈裡斯(Ethan Harris)表示，從歷史上看，美聯儲在這個方面並不是很成功。他承認，美聯儲想做出改變難度很大，但依然值得一試。