隨著人口紅利和流量紅利消耗殆盡， 文娛產業邁入了後互聯網的消費升級時代。 一方面， 以90後和00後為代表的新生代群體成長起來，
新生代網生人群往往追求個性化、互動性強的內容， 新的需求帶動新的消費內容和消費形式的出現。 另一方面， 泛中產崛起， 他們有限的自由支配時間裡， 文娛內容佔據了主體位置。
與此同時， 這些使用者對內容平臺其實沒有任何忠誠度， 於是乎內容紅利開始取代流量紅利， 內容邏輯高於平臺邏輯。 在投中的中國投資年會上， 光大控股董事總經理艾渝的總結很到位， 泛文娛投資回到內容為王。
一
一個核心事實是， 網路內容平臺迎來最嚴監管期。 對此， 艾渝簡單歸納了四個字：談、改、封、下， 監管出手雷厲風行。 在艾渝看來， 政策約束是泛文娛行業的天然屬性，
我們看到， 4月份以來， 國家廣播電視總局就網站播出有違社會道德節目等問題嚴肅約談了“今日頭條”、“快手”兩家網站主要負責人；今日頭條、鳳凰新聞、網易新聞和天天快報四款移動應用被暫時下架；“今日頭條”旗下內涵段子被永久封禁；抖音被約談， 要求即時阻斷違規直播。
實際上， 政策管控加碼， 也意味著機遇來臨。 監管往往意味著邁向成熟的一個節點， 新的文化監管環境下必定會有新的洗牌。
另外一個層面， 十九大提出“堅定文化自信， 推動社會主義文化繁榮興盛”以來， 堅定正確的價值導向， 堅守優質的內容為王正成為行業的普遍共識。
與監管相對的是， 對文娛行業扶持的政策其實也很多。 比如《" 十三五 " 國家戰略性新興產業發展規劃》就提出來過， 到2020年， 形成文化引領、技術先進、鏈條完整的數位創意產業發展格局。 從這個層面來看， 文娛內容投資正當時。
二
毫無疑問， 泛娛樂行業也在發生劇烈變化， 聽過艾渝的分享， 我總結起來， 主要是以下方面：
1、頭部效應明顯， 內容版權加重
艾渝提到， 2017年愛奇藝的廣告收入82億， 同時在付費會員、平臺等收入上都有大幅度增長。 而對標中國最大的一線電視臺東方衛視的廣告收入為40億， 並且去年首次出現了廣告收入的大幅下降， 可以看到權力的天平已經向幾大網路平臺進行轉移和遷移了。
平臺資料方面， 一線平臺愛奇藝和騰訊的會員用戶都超過了6000萬，
2、自製內容孵化， 成為爭奪焦點
如果說， 頭部內容和IP擁有黏性高、付費意願強的粉絲群體， 那麼獨播網路自製劇和自製綜藝成為平臺間差異化競爭的焦點。
愛奇藝、騰訊視頻和優酷都在自製內容上展開了激烈角逐。 自製劇上， 愛奇藝有《老九門》、《餘罪》等， 騰訊視頻有《致我們單純的小美好》、《鬼吹燈系列》等等， 優酷有《白夜追凶》、《軍師聯盟》等等， 也就是說優愛騰都有各自爆款出爐。
自製綜藝方面， 更是針鋒相對。 愛奇藝剛做完男團成長節目《偶像練習生》，
3、“娛樂+科技”滲透在各個環節
艾渝認為， 除了內容， 技術也逐漸變成了在整個行業競爭變革中出現的巨大區分點。 大家可以看到在創作、生產、分發等各個環節， 技術都發生了翻天覆地的變化， 包括我們可以看到娛樂+科技炫酷的玩法， 都以各種方式和技術顛覆我們對行業的理解和對行業展現的形式。
最典型的， 愛奇藝推出的《機器人爭霸》、優酷的《這就是鐵甲》等就是娛樂和科技的結合。 另外， AR、VR技術對短視頻行業也帶來了諸多影響等等。
三
那麼， 對於投資機構來說， 如何抓住泛娛樂的機會， 用什麼樣的打法才能構建起核心競爭力呢？
以光大控股為例，2016年其以光際資本和光控眾盈資本等幾支基金為陣地，將投資範圍擴展到了泛娛樂內容、消費升級、人工智慧、金融科技等領域，這些領域用一個詞來概括的話其實就是“新經濟”。“擁抱新經濟”、“All in中國”也由此成為艾渝經常提到的投資哲學。
光大控股以資本運作見長，相比產業上公司和BAT而言，角色更為中立。又因為中立屬性，光大快速入場，與其他資本以及BAT是合作姿態。
比如光大控股和IDG資本合作成立了光際資本；與愛奇藝成立光藝資本，並且攜手愛奇藝文學聯合發起“雲騰計畫”，3年計畫總投入20億用於原創IP孵化；聯合騰訊影業和光控投資的Tang Media Partners切入全球電影製作和發行市場等等。
具體來看，光大的泛娛樂板塊佈局如下：
• 人才培養：上海電影藝術學院
• 影視製作與發行：TMP、博納影業、上象娛樂
• 電影投資：光控、騰訊影業及TangMedia Partners成立聯合投資體
• 網生內容：映美文化
• 音樂+時尚跨界硬體：I.am+
• 藝人經紀：神龍妹子團、X-time
• 漫畫：翻翻動漫
• 視頻平臺：愛奇藝、秒拍/一下科技
• 社交娛樂：即刻、第一彈、探探
• 知識付費：核桃Live
由此，我們也能看出光大新經濟的投資特色
1、賽道選取上，覆蓋了上中下游，也可以說是打通內容產品生產、流通和消費的整個泛娛樂產業鏈。內容生產屬於產業鏈上游環節，主要工作包括內容產品的投資製作等，如電影電視投資製作、遊戲開發等；內容流通則屬於產業鏈中游，負責上游內容產品的宣傳、發行等工作，如電影的發行、宣傳等；產業鏈下游為內容產品的消費，屬於內容產品變現環節，如用戶為知識付費，買電影票，成為愛奇藝會員等等。
2、深耕特定人群，比如二次元。除了經常被提及的ACG，二次元也派生出音樂、手辦、Cosplay、舞臺劇、虛擬偶像等等娛樂形態，真人電影、電視劇等“三次元”與二次元融合的作品也不斷湧現。豐富的內容供給與內容形式，培養了互聯網原住民對動漫的熱愛。
可以預見的是，接下來的十年，話語權將逐步交到00後這代人手上，由其審美變遷所帶來的紅利也會在泛娛樂行業中釋放出來。中國的投資機構所能做的，其實不過就是用資本的力量助推文化娛樂升級。
用什麼樣的打法才能構建起核心競爭力呢？以光大控股為例，2016年其以光際資本和光控眾盈資本等幾支基金為陣地，將投資範圍擴展到了泛娛樂內容、消費升級、人工智慧、金融科技等領域，這些領域用一個詞來概括的話其實就是“新經濟”。“擁抱新經濟”、“All in中國”也由此成為艾渝經常提到的投資哲學。
光大控股以資本運作見長，相比產業上公司和BAT而言，角色更為中立。又因為中立屬性，光大快速入場，與其他資本以及BAT是合作姿態。
比如光大控股和IDG資本合作成立了光際資本；與愛奇藝成立光藝資本，並且攜手愛奇藝文學聯合發起“雲騰計畫”，3年計畫總投入20億用於原創IP孵化；聯合騰訊影業和光控投資的Tang Media Partners切入全球電影製作和發行市場等等。
具體來看，光大的泛娛樂板塊佈局如下：
• 人才培養：上海電影藝術學院
• 影視製作與發行：TMP、博納影業、上象娛樂
• 電影投資：光控、騰訊影業及TangMedia Partners成立聯合投資體
• 網生內容：映美文化
• 音樂+時尚跨界硬體：I.am+
• 藝人經紀：神龍妹子團、X-time
• 漫畫：翻翻動漫
• 視頻平臺：愛奇藝、秒拍/一下科技
• 社交娛樂：即刻、第一彈、探探
• 知識付費：核桃Live
由此，我們也能看出光大新經濟的投資特色
1、賽道選取上，覆蓋了上中下游，也可以說是打通內容產品生產、流通和消費的整個泛娛樂產業鏈。內容生產屬於產業鏈上游環節，主要工作包括內容產品的投資製作等，如電影電視投資製作、遊戲開發等；內容流通則屬於產業鏈中游，負責上游內容產品的宣傳、發行等工作，如電影的發行、宣傳等；產業鏈下游為內容產品的消費，屬於內容產品變現環節，如用戶為知識付費，買電影票，成為愛奇藝會員等等。
2、深耕特定人群，比如二次元。除了經常被提及的ACG，二次元也派生出音樂、手辦、Cosplay、舞臺劇、虛擬偶像等等娛樂形態，真人電影、電視劇等“三次元”與二次元融合的作品也不斷湧現。豐富的內容供給與內容形式，培養了互聯網原住民對動漫的熱愛。
可以預見的是，接下來的十年，話語權將逐步交到00後這代人手上，由其審美變遷所帶來的紅利也會在泛娛樂行業中釋放出來。中國的投資機構所能做的，其實不過就是用資本的力量助推文化娛樂升級。