見習記者 韓永先 本報記者 陳鋒 北京報導
買車、增資子公司、補充流動資金……
帶著多達9項募資需求， 密爾克衛化工供應鏈服務股份有限公司（簡稱密爾克衛）擬登錄上交所，
模糊的募資用途
資料顯示， 密爾克衛作為專業化工供應鏈服務商， 主營現代物流業， 提供以貨運代理、倉儲和運輸為核心的綜合物流服務， 以及化工品交易服務。
2017年6月21日， 密爾克衛首次遞交招股書， 擬在上交所發行不超過3812萬股
， 為9個項目募資7.29億元。
募資分別投向， 上海鼎銘秀博集裝罐服務有限公司標準和特種罐箱項目1.5億元， 張家港保稅區巴士物流有限公司改建甲、丙類（乾貨）倉庫等項目9935.37萬元， 遼寧鼎銘化工物流基地專案8496萬元， 銅川鼎銘汽車貨運站有限公司銅川汽車貨運站專案5463萬元， 網路佈局運力提升專案5374萬元，
值得注意的是， 對每個募投專案的資金使用情況， 僅限於上述數位， 具體的用途並不明晰。
1.5億元的上海鼎銘秀博標準和特種罐箱項目， 投資明細一筆帶過， 僅透露建築工程費4100萬元、設備費4831萬元、安裝工程902萬元、其他建設費用788萬元、土地費2549萬元、鋪底流動資金950萬元， 甚至還有預備費880萬元。 對於需要哪些設備， 安裝明晰， 預備費用途等， 密爾克衛隻字未提。
張家港保稅區、遼寧鼎銘等倉儲項目同樣如此， 除了建築工程、安裝工程、設備購置費用簡單列出，
所謂的網路佈局運力提升專案， 就是用5374萬元分兩年採購202 輛車運輸車。
沒有預期收益的密爾克衛化工供應鏈管理平臺專案， 主要是重建原有公司業務ERP系統， 進行深度整合優化， 融入智慧化管理的軟體和硬體、配備網路設備， 打造供應鏈資訊管理平臺。
“零元素”電商平臺專案， 主要是對現有“零元素”化工電商平臺1.0版本優化進行電商平臺配套功能的開發及電商平臺升級。 專案總投入8000萬元， 其中場地、租金、裝修、辦公費用投入1790.34萬元， 市場推廣費高達2899.43萬元，
智慧化物流安全管理專案則是在視頻監控管理系統升級整合， 不直接產生任何收益。 對於補充流動資金1億元的具體用途， 密爾克衛同樣隻字未提。
此前， 公司數次吸引投資， 沒有說明投資現金的具體用途和實際流向， 被證監會問詢， 此次募資資金用途說明同樣模糊， 或將再次引起監管層注意。
東北證券一位元研究員對記者表示， 從募投分佈看， 公司多個募投專案並不是公司發展強烈需求的部分， 甚至對公司的經營並不會帶來收益， 募投近一半資金都沒有具體使用說明， 結合公司財務來看， 密爾克衛IPO或許只是為了開闢融資管道。
手握“重金”擬上市
公司招股書透露， 募投的多數項目尤其是四個倉儲項目建設已經接近尾聲， 即將投入使用。
上海鼎銘秀博項目建設期 36 個月， 預計投入使用時間為 2018 年 9 月；張家港保稅區項目建設期為 24 個月， 預計2018年2季度竣工， 投入使用時間為 2018 年年底；銅川鼎銘項目建設期為24個月， 預計2018年8月底完工， 投入使用時間為 2018 年 8 月；遼寧鼎銘項目2016 年進入籌建期， 預計投入使用時間為 2019 年 4 月；網路佈局運力提升專案的202輛車， 計畫於 2017 年及 2018 年內分批採購。
其他募投項目都是在公司現有業務上的升級整合。
密爾克衛的首發完成之前， 募投專案可能已全部處於投產狀態， 公司募資的真實目的難免會有圈錢的嫌疑。
密爾克衛表示， 公司的競爭劣勢主要是物流網路的快速搭建帶給公司越來越大的資金壓力。 而財務資料顯示，即使募投項目已在前期大量投入資金，密爾克衛帳面上並不缺錢。
2015年至2017年，公司分別實現營收6.29億元、9.39億元、12.91億元，實現淨利潤為5376.19萬元、5620.66萬元、8345.99萬元。每股經營活動現金流量分別為0.34元/股、0.13元/股、1.25 元/股，公司經營持續貢獻大幅利潤。
資產負債來看，密爾克衛並沒有償債壓力。
合併報表顯示，報告期內，公司資產由2015年的5.96億元快速增長到2017年的11.37億元，負債合計由1.45億元增至4億元。2017年年底，公司的資產負債率為35.24%。
資產構成上，2017年年底，公司的流動資產合計6.90億元，主要有貨幣資金、應收賬款、預付款項、其他應收款、存貨和其他流動資產構成，分別為1.88億元、3.55億元、1954.12萬元、1976.56萬元、2080.75萬元、8182.41萬元。
公司流動負債合計3.46億元，主要是短期借款9000萬元、應付帳款1.90億元、應付職工薪酬1503.51萬元、應交稅費1915.98萬元、其他應付款1706.95萬元。
手握重金的密爾克衛並不真實缺錢，招股書中公司的融資管道包含了吸引投資、融資租賃、銀行貸款等多種形式。
“跟同行業上市公司比較，密爾克衛財務報表比較優秀。”中信證券一位不願具名的分析師認為，密爾克衛的經營情況好過行業均值，公司並沒有經營資金壓力。
內控“漏洞”或成阻力
密爾克衛招股書財務資料漂亮，但公司涉足的化工產品倉儲、運輸給公司上市埋下了些許隱患。
密爾克衛旗下公司眾多，子公司多達22家，並擁有14家分公司。如何做好內控、風險防範是公司繞不過去的坎。
實際上，在報告期內，因為公司管理不規範，密爾克衛旗下公司多次受到行政處罰。
招股書顯示，報告期內，公司受到的處罰高達29項，包括環保部門下發的處罰3項、消防部門下發處罰1項、安全生產監督管理部門下發處罰2項、交通管理部門下發處罰高達9項、稅務部門下發處罰2項、檢驗檢疫管理部門處罰3項，海關部門行政處罰也達9項。
處罰種類眾多，涉及違反安全、環保、交通、消防、海關等多項法律法規，各項處罰金額也從100元至10萬元不等，子公司上海靜初被責令停止生產、責令停止倉儲場所的使用，張家港密爾克衛化工物流危險品乙類庫停止使用。
上海靜初在未取得區環保局的環境影響評價審批手續的情況下，長期從事倉儲經營，因此每年均受到行政處罰，直到2017年取得審批手續才停止。
運輸業務中，子公司還發生兩起致人死亡的交通事故，最終賠償死者家屬共計87.54萬元。
密爾克衛在風險提示中稱，公司從事化工品的貨運代理、倉儲及運輸業務，其中部分屬於易燃、易爆或有毒的危險化學品，存在對環境造成污染的可能性，對安全和環保有較高要求。雖然在健全制度，但並不能完全排除因意外情況而引發安全、環保等事故，可能對公司經營產生較大影響。
“對密爾克衛的回饋意見中，證監會已經注意到公司面臨的環保、安全風險。”上述中信證券分析師稱，化學品儲運的安全、環保等一直是發審委關注的重點，情節嚴重的行政處罰，很可能會直接導致企業無法過會。
編輯：劉春燕 主編：陳鋒
而財務資料顯示，即使募投項目已在前期大量投入資金，密爾克衛帳面上並不缺錢。2015年至2017年，公司分別實現營收6.29億元、9.39億元、12.91億元，實現淨利潤為5376.19萬元、5620.66萬元、8345.99萬元。每股經營活動現金流量分別為0.34元/股、0.13元/股、1.25 元/股，公司經營持續貢獻大幅利潤。
資產負債來看，密爾克衛並沒有償債壓力。
合併報表顯示，報告期內，公司資產由2015年的5.96億元快速增長到2017年的11.37億元，負債合計由1.45億元增至4億元。2017年年底，公司的資產負債率為35.24%。
資產構成上，2017年年底，公司的流動資產合計6.90億元，主要有貨幣資金、應收賬款、預付款項、其他應收款、存貨和其他流動資產構成，分別為1.88億元、3.55億元、1954.12萬元、1976.56萬元、2080.75萬元、8182.41萬元。
公司流動負債合計3.46億元，主要是短期借款9000萬元、應付帳款1.90億元、應付職工薪酬1503.51萬元、應交稅費1915.98萬元、其他應付款1706.95萬元。
手握重金的密爾克衛並不真實缺錢，招股書中公司的融資管道包含了吸引投資、融資租賃、銀行貸款等多種形式。
“跟同行業上市公司比較，密爾克衛財務報表比較優秀。”中信證券一位不願具名的分析師認為，密爾克衛的經營情況好過行業均值，公司並沒有經營資金壓力。
內控“漏洞”或成阻力
密爾克衛招股書財務資料漂亮，但公司涉足的化工產品倉儲、運輸給公司上市埋下了些許隱患。
密爾克衛旗下公司眾多，子公司多達22家，並擁有14家分公司。如何做好內控、風險防範是公司繞不過去的坎。
實際上，在報告期內，因為公司管理不規範，密爾克衛旗下公司多次受到行政處罰。
招股書顯示，報告期內，公司受到的處罰高達29項，包括環保部門下發的處罰3項、消防部門下發處罰1項、安全生產監督管理部門下發處罰2項、交通管理部門下發處罰高達9項、稅務部門下發處罰2項、檢驗檢疫管理部門處罰3項，海關部門行政處罰也達9項。
處罰種類眾多，涉及違反安全、環保、交通、消防、海關等多項法律法規，各項處罰金額也從100元至10萬元不等，子公司上海靜初被責令停止生產、責令停止倉儲場所的使用，張家港密爾克衛化工物流危險品乙類庫停止使用。
上海靜初在未取得區環保局的環境影響評價審批手續的情況下，長期從事倉儲經營，因此每年均受到行政處罰，直到2017年取得審批手續才停止。
運輸業務中，子公司還發生兩起致人死亡的交通事故，最終賠償死者家屬共計87.54萬元。
密爾克衛在風險提示中稱，公司從事化工品的貨運代理、倉儲及運輸業務，其中部分屬於易燃、易爆或有毒的危險化學品，存在對環境造成污染的可能性，對安全和環保有較高要求。雖然在健全制度，但並不能完全排除因意外情況而引發安全、環保等事故，可能對公司經營產生較大影響。
“對密爾克衛的回饋意見中，證監會已經注意到公司面臨的環保、安全風險。”上述中信證券分析師稱，化學品儲運的安全、環保等一直是發審委關注的重點，情節嚴重的行政處罰，很可能會直接導致企業無法過會。
編輯：劉春燕 主編：陳鋒