繼複星於2017年5月入股之後， 都市麗人(02298)於2018年4月26日迎來又一明星企業唯品會的入股。
根據都市麗人發佈的公告顯示， 於2018年4月26日， 公司與Windcreek、意象架構投資、唯品會及Quick Returns訂立認購協定， 認購方認購公司合共1.21億股， 占現有已發行股本5.67%及擴大後已發行股本5.37%。 唯品會認購股份數目為1868.36萬股， 占到此次增發總數的15.45%。 每股認購價4.2港元， 較26日收市價4.99港元折讓15.83%。 淨籌5.09億港元。
募集到的資金擬由公司用作為集團銷售分銷管道改革、潛在合併、收購和合作專案及一般流動資金用途供給資金。
不過， 不同於此前複星入股以及和京東成立並購基金都引發都市麗人股價大漲，
難道僅僅是因為都市麗人此次增加股份折讓幅度較大嗎？
根據智通財經APP的觀察， 除了都市麗人本次增發折讓幅度較大以及前期股價漲幅較大之外， 還可以從公司近一年來的運作找到一些蛛絲馬跡。
大手筆募資， 賬上現金大幅增加
都市麗人過去的一年的動作可以三個詞語 引資、合作以及管道改革來概括。
在引資方面， 2017年5月5日， 都市麗人高調引進複星作為戰略投資者， 並簽下對賭協議。 按照協議， 都市麗人向複星系深圳前海複星瑞哲資產管理有限公司配股2.4億股， 每股作價2.5港元，
募集到的資金同樣是擬由公司用作為集團銷售分銷管道改革、潛在合併、收購和合作專案及一般流動資金用途供給資金。
此外， 都市麗人還於2018年2月7日公佈， 公司全資附屬公司廣東都市麗人、京東全資附屬公司京東世紀及李國丞(作為基金管理團隊的代表)訂立主要條款， 擬成立合作基金， 基金主要用於適合該集團業務的行業並購和資源整合。
根據主要條款， 合作基金的目標規模預計為人民幣10億元， 首次出資預計不少於人民幣3.5億元， 當中廣東都市麗人預計出資人民幣2.5億元， 而京東世紀預計出資人民幣1億元。
包括此次都市麗人向唯品會等四大投資者增發，
管道優化拓展品牌合作
從都市麗人現金增長情況來看， 似乎沒有把募集來的資金以及利潤花出去。
那麼都市麗人2017年除了募集資金外， 在增厚公司業績上做了那些事情呢？
根據智通財經APP的瞭解， 都市麗人做的事情主要有二， 一是優化銷售管道， 二是進入新領域。
在管道方面， 公司2017年淨關店362家,扣除上半年淨關店344家， 下半年淨關店18 家， 管道優化已進入尾聲。
此外， 公司強化和各大電商的合作， 2017年公司電商管道銷售表現強勁增長74%，
公司預計2018年淨開店800家以上， 新開店以大面積(60-120平米) 門店為主， 其中購物中心店預計在200-300家。 此外， 將進行第六代門店改造1000餘間。 這表明， 公司2018年的資金開支將出現較大幅度的增加， 而賬上的資金也會有用武之地。
除了優化管道， 都市麗人在2017年還積極拓展進入新領域。 如2017年5月12日， 公司公佈已與KIMURATAN及 青島大 都達 成戰略 合作協定， 將以中國獨家代理的身份， 行銷及分銷IMURAT旗下的愛情設計及 BIQUETTE兩大品牌產品。 這標誌著主打內衣的都市麗人正式進軍中國兒童服裝領域。 都市麗人表示， 通過此次合作， 意在開發中國內地嬰兒及兒童服裝市場。 不過， 公司的業績報告並沒有明確披露童裝的營收狀況。
另外， 都市麗人於2018年3月21日公佈， 公司附屬公司天津麗人， 和中國動向（03818）的附屬公司上海卡帕簽訂合約成立一家合資公司， 其中天津麗人佔有75%股權。 該合資公司將主要於線上銷售男性貼身衣物和女性運動內衣， 並獲上海卡帕授權於中國大陸使用Kappa商標于其文胸、內褲、家居服和襪子產品上。 合約期限為5年， 若雙方同意， 可續期3年。
智通財經APP瞭解到， Kappa母公司中國動向發佈的2017年業績報告顯示， 公司2017年收入為13.53億元， 同比下降9.9%， 淨利潤同比下降7.5%至8.05億元。 其中， Kappa在中國市場的表現為營收8.93億元， 較2016年的10.15億元下滑12.02%。 據此， 都市麗人和Kappa合作成立的子公司能夠產生多少利潤， 成長性如何還有待觀察。
難道， 都市麗人的未來的業績增長只能寄希望於多開幾家門店嗎？並不是這樣， 因為都市麗人還有一張並購的牌沒有打。
並購何時再上日程？
誠然，並購是擴充企業市場份額非常重要的一步棋，事實上目前各大服裝品牌都在走多品牌路線，甚至是都市麗人在中國的老對手匯潔股份（002763）也擁有諸如曼妮芬、伊維斯、蘭卓麗等多個品牌。
從行業的角度來講，中國內衣市場集中度還太過分散。
根據相關研究表明，截至2015年，我國前十大國產內衣品牌的市場份額還不到12%。都市麗人（02298）作為行業老大的市場份額僅為3.2%，到2016年都市麗人的市場份額也不過3.7%。整個行業還沒有形成真正意義上的龍頭企業。
然而，在消費品行業，尤其是產品同質化程度較大的消費品行業，包括內衣行業，幾乎都要經歷一個從競爭分散到集中的過程。而實現這一過程最重要的方式之一就是並購。
儘管都市麗人在2016年收購高端內衣品牌歐迪芬取得成功。但歐迪芬還沒有成為都市麗人業績增長的引擎，2017年歐迪芬虧損約700萬元。
在此情況下，都市麗人再去並購新品牌確實需要魄力，或許都市麗人不缺這樣的魄力。正如公司“掌門人”鄭耀南在2017年8月21日回復投資者關於“與複星的業績利潤承諾有沒有壓力”一樣，斬釘截鐵的表示“沒有壓力！” 希望如此吧！
因為都市麗人還有一張並購的牌沒有打。並購何時再上日程？
誠然，並購是擴充企業市場份額非常重要的一步棋，事實上目前各大服裝品牌都在走多品牌路線，甚至是都市麗人在中國的老對手匯潔股份（002763）也擁有諸如曼妮芬、伊維斯、蘭卓麗等多個品牌。
從行業的角度來講，中國內衣市場集中度還太過分散。
根據相關研究表明，截至2015年，我國前十大國產內衣品牌的市場份額還不到12%。都市麗人（02298）作為行業老大的市場份額僅為3.2%，到2016年都市麗人的市場份額也不過3.7%。整個行業還沒有形成真正意義上的龍頭企業。
然而，在消費品行業，尤其是產品同質化程度較大的消費品行業，包括內衣行業，幾乎都要經歷一個從競爭分散到集中的過程。而實現這一過程最重要的方式之一就是並購。
儘管都市麗人在2016年收購高端內衣品牌歐迪芬取得成功。但歐迪芬還沒有成為都市麗人業績增長的引擎，2017年歐迪芬虧損約700萬元。
在此情況下，都市麗人再去並購新品牌確實需要魄力，或許都市麗人不缺這樣的魄力。正如公司“掌門人”鄭耀南在2017年8月21日回復投資者關於“與複星的業績利潤承諾有沒有壓力”一樣，斬釘截鐵的表示“沒有壓力！” 希望如此吧！