2018年4月27日， 在徵求意見稿發佈將近半年之際， 《資管新規》不負眾望的發佈了。 小妹作為財經類編輯， 當然要第一時間和大家嘮嗑嘮嗑。
《資管新規》的正式稿， 開啟了大資管行業的統一監管的新時代。 相比徵求意見稿， 正式稿在充分吸收了來自市場和社會中科學合理的意見之後， 堅持嚴控風險的底線思維， 相關條款有所修改和完善。
資管就是資產管理， 就是獲得監管機構批准的公募基金子公司、證券公司、保險公司、銀行等， 把募集來的資金或者被人託管的財產， 進行運作投資， 獲取收益的行為。
那麼， 很顯然， 我們大宇宙行的銀行理財業務， 就是銀監會批准的資管業務。 相比其他類型的資管業務， 銀行理財投資策略較保守， 產品收益不算高。
小妹先來給大家總結幾條關於《資管新規》的要點：
1. 【過渡期】過渡期延長至2020年；
2.【打破剛兌】打破剛兌的基本原則沒有動搖， 對剛兌行為的舉報獎勵原則沒有變化， 但受理舉報的部門由“人民銀行和金融監督管理部門消費者權益保護機構”改為“金融管理部門”， 並高度強化了外部審計機構的責任。 “外部審計機構在審計過程中未能勤勉盡責， 依法追究相應責任或依法依規給予行政處罰，
3.【提前完成有激勵】相比於徵求意見稿， 新增“對提前完成整改的機構， 給予適當監管激勵”的表述。 我們此前觀點認為， 不排除定向降准等手段作為激勵措施。
4.【合格投資者】放鬆對個人合格投資者認定門檻， 符合家庭淨資產300萬/家庭總資產500萬/個人3年均收入40萬三者之一， 新增淨資產300萬門檻降低；（具有 2 年以上投資經歷， 且滿足以下條件之一：家庭金融淨資產不低於 300 萬元， 家庭金融資產不低於 500 萬元， 或者近 3 年本人年均收入不低於 40 萬元）
5.【公募銀行理財投資範圍】除非銀行理財新出管理辦法予以另行規定， 否則公募銀行理財投資範圍將比照其他公募產品執行，
6.【投資信貸資產】資產管理產品不能直接投資銀行信貸資產， 相比徵求意見稿的“不能直接或間接投資銀行信貸資產”表述減少了“或間接”三個字；但在具體細則出臺前， 尚不明確“間接”投資銀行信貸資產的途徑。
那麼現在的《資管新規》較此前有哪些變化呢？
變化1 標準化債權類資產認定明確核心要素
正式檔明確標準化債權類資產的核心要素， 提出期限匹配、限額管理等監管措施， 引導商業銀行有序壓縮非標存量規模。
變化2 淨值化管理明確金融資產計量原則
在產品淨值化管理方面， 《意見》要求資產管理（以下簡稱資管）業務不得承諾保本保收益， 明確剛性兌付的認定及處罰標準，鼓勵以市值計量所投金融資產，同時考慮到部分資產尚不具備以市值計量的條件，兼顧市場訴求，允許對符合一定條件的金融資產以攤余成本計量。
變化3 平等准入 從根源上消除多層嵌套
在消除多層嵌套方面，《意見》統一同類資管產品的監管標準，要求監管部門對資管業務實行平等准入，促進資管產品獲得平等主體地位，從根源上消除多層嵌套的動機。同時，將嵌套層級限制為一層，禁止開展多層嵌套和通道業務。
變化4 杠杆水準方面強調分類統一
在統一杠杆水準方面，《意見》充分考慮了市場需求和承受力，根據不同產品的風險等級設置了不同的負債杠杆，參照行業監管標準，對允許分級的產品設定了不同的分級比例。
變化5 分級產品範圍擴容 兩類產品不再禁止
不得進行份額分級的產品範圍有所縮小，如投資于單一投資標的私募產品，投資債券、股票等標準化資產比例超過50%的私募產品，不在限制之列。
變化6：過渡期延長 “新老劃斷”規則明確
過渡期較徵求意見稿延長了1年半時間，給予金融機構更為充足的整改和轉型時間。相比徵求意見稿的要求，正式檔允許金融機構在過渡期內發行老產品對接未到期資產。但應當嚴格控制在存量產品整體規模內，並有序壓縮遞減，防止過渡期結束時出現斷崖效應。
小妹認為對於我們來說，影響最大的莫過於銀行機構只收取管理費的要求可能會放鬆，但由投資者獲得大部分投資收益將成大概率事件，這意味著投資者也將不得不承擔投資表現不佳引致的虧損成本。由此，‘剛性兌付’機制將逐漸被打破，2018年將有越來越多的理財產品達不到此前公佈的預期收益率水準。
這意味著再也沒有所謂的保本理財，銀行理財收益的波動範圍趨於擴大，投資者將承受與風險相適應的收益率水準。
明確剛性兌付的認定及處罰標準，鼓勵以市值計量所投金融資產，同時考慮到部分資產尚不具備以市值計量的條件，兼顧市場訴求，允許對符合一定條件的金融資產以攤余成本計量。
變化3 平等准入 從根源上消除多層嵌套
在消除多層嵌套方面，《意見》統一同類資管產品的監管標準，要求監管部門對資管業務實行平等准入，促進資管產品獲得平等主體地位，從根源上消除多層嵌套的動機。同時，將嵌套層級限制為一層，禁止開展多層嵌套和通道業務。
變化4 杠杆水準方面強調分類統一
在統一杠杆水準方面，《意見》充分考慮了市場需求和承受力，根據不同產品的風險等級設置了不同的負債杠杆，參照行業監管標準，對允許分級的產品設定了不同的分級比例。
變化5 分級產品範圍擴容 兩類產品不再禁止
不得進行份額分級的產品範圍有所縮小，如投資于單一投資標的私募產品，投資債券、股票等標準化資產比例超過50%的私募產品，不在限制之列。
變化6：過渡期延長 “新老劃斷”規則明確
過渡期較徵求意見稿延長了1年半時間，給予金融機構更為充足的整改和轉型時間。相比徵求意見稿的要求，正式檔允許金融機構在過渡期內發行老產品對接未到期資產。但應當嚴格控制在存量產品整體規模內，並有序壓縮遞減，防止過渡期結束時出現斷崖效應。
小妹認為對於我們來說，影響最大的莫過於銀行機構只收取管理費的要求可能會放鬆，但由投資者獲得大部分投資收益將成大概率事件，這意味著投資者也將不得不承擔投資表現不佳引致的虧損成本。由此，‘剛性兌付’機制將逐漸被打破，2018年將有越來越多的理財產品達不到此前公佈的預期收益率水準。
這意味著再也沒有所謂的保本理財，銀行理財收益的波動範圍趨於擴大，投資者將承受與風險相適應的收益率水準。