近期國內豆粕市場價格一直弱勢運行，
本周國內豆粕現貨價格已經下跌80元/噸。
許多貿易商認為目前國內豆粕市場價格從4月初至今已經下跌近300元/噸，
而且大部分貿易商由於豆粕前期價格波動幅度較大，
手中現貨不多，
是不是可以抄底補貨。
中國糧油資訊網分析師李方玉認為：目前國內豆粕基本面仍處於供大於求的狀態，
而且油廠開機率不斷提高，
下游飼料養殖不景氣，
豆粕庫存量大幅上漲，
進而拖累豆粕市場價格走低。
另外，
美國總統特朗普24日說，
他將於近幾天內向北京派出一個由他的高級經濟顧問組成的代表團，
而且特朗普說過我們有達成交易的很大可能性，
若談判成功，
中國將會開放美豆進口，
或將拖累國內連盤豆粕期貨下行，
但筆者預計下跌幅度有限。
國內基本面疲軟，
拖累豆粕價格下行
近期國內豆粕成交依舊處於疲軟態勢，
一方面：下游養殖企業利潤縮減，
以生豬為例，
截止至目前，
年內毛豬價格累計跌幅接35%，
較去年同期累計跌幅42.5%，
養殖效益縮減幅度更是從盈利直接變為虧損，
使得部分養豬企業快速出欄，
因此豆粕需求量將大大減少。
另一方面：近期國內豆粕現貨價格下跌幅度較大，
截止4月份，
國內豆粕現貨價格下跌幅度約在300元/噸，
前期備貨的貿易商均出現賠錢行情，
打消貿易商備貨的積極性，
一般採取隨銷隨購的策略，
使得國內油廠豆粕成交清淡。
另外，
（如下圖所示）近期國內油廠開機率逐漸回升，
主要原因：國內油廠到港大豆數量增加，
再加上前期停機檢修的油廠均以開機生產，
使得國內油廠開機率大幅提升，
截止目前油廠開機率約在66.5%。
由於油廠開機率的提高，
再加上下游生產豆粕需求不佳，
導致國內豆粕庫存量增加，
預計短期國內基本面不佳，
將拖累豆粕生產價格走低。
中美即將貿易磋商，
結果如何
據悉，
美國總統特朗普24日表示將於近幾日向北京派出代表團進行貿易磋商。
美財長姆努欽、貿易代表萊特希澤均是這個高級代表團的成員，
但據華爾街日報報導，
白宮國家經濟委員會主任庫德洛、國家貿易委員會主任納瓦羅也將一併來華。
通過這次訪華的人物來看，
均是重量級的大人物，
預計此次談判將是高難度的。
而且4月26日由於白宮試圖避免與中國打貿易戰，
美國總統特朗普和兩名高級助手週三與蘋果CEO蒂姆·庫克溝通了貿易問題，
在會議上特朗普強調“我們有達成交易的很大可能性”但筆者認為，
若此次貿易終將會圓滿結束，
中國將加大對美國商品的貿易金額，
以美豆為例，
將會加大美豆的進口量，
雖然短時間內利空國內豆粕市場價格下跌，
但美盤大豆期貨將會快速上行，
後期必將提振國內豆粕市場價格走高，
所以市場不必要過度擔心豆粕市場價格會大幅下跌。
綜上所述：短期國內豆粕市場價格由於國內基本面的不佳，
仍有下跌空間，
因此建議貿易商節前最好不要大量備貨。
若節後中美談判順利，
最終中美關係緩和，
國內豆粕短期將呈弱勢運行，
建議大家屆時可適當備貨，
因為中美關係緩和美盤大豆期價將會穩步上行，
雖然短期國內豆粕市場價格下行，
但由於週邊大環境尚好，
後期必將提振國內豆粕市場價格上漲。
另外，
建議大家多關注美豆種植情況，
由於天氣原因2018/2019年度美國將會迎來厄爾尼諾現象，
美豆主產區乾旱，
將會導致美豆減產，
後期美盤大豆將會上行，
提振國內豆粕市場價格走高。
（中國糧油資訊網 李方玉）
（中國糧油資訊網 李方玉）
