1
“錢荒”開始露出獠牙！
錢荒， 是指流通領域內貨幣相對不足， 引發金融危機。
上一次錢荒在五年前， 2013年的6月。 由於銀行間市場資金緊張，
此後的幾年， 央行吸取了當時的經驗， 做足了市場流動性的管理。 除了季末和年末銀行考核導致的資金吃緊外， 錢荒的事件幾乎沒在發生過。
然而， 進入今年4月中旬後， 筆者發現資金面出現了很大的變化：資金不斷趨緊， 貨幣市場的資金價格也逐步走高、波幅也不斷增大。
更詭異的是， 據中國證券報報導：4月24日， 銀行間市場隔夜回購利率最高成交到18%， 15%以內資金被一搶而空。
“高息！”“搶錢！”“銀行間市場！”
熟悉而又相似的一幕仿佛又重現了。
我們先來看一下銀行間同業拆借加權利率最近走勢：
從圖上我們能夠看到有兩件很詭異的事情。
第一：一季度， 在市場都認為流動性比較寬裕的預期下， 銀行間資金居然出現了吃緊；
第二：剛才也講了， 由於銀行考核，
但這次錢荒， 也有徵兆！
在前不久， 央行公佈的2018年3月金融統計資料顯示， 廣義貨幣供應增速又接著一路走低， 回到歷史新低位置——8.2%！
▼一路向下的廣義貨幣供應增速
而2018年一季度的社會融資規模增量為5.58萬億元人民幣， 也比上年同期相比減少了1.33萬億， 降幅高達20%。
社會融資規模是什麼意思呢？簡單說， 就是金融機構給實體輸送了多少血。
通過各種金融資料和對市場現狀分析， 我只看出了市場呐喊的兩個字， 那就是：
沒錢！沒錢！沒錢！
為什麼會發生資金短缺?錢呢？跑哪了？
2
去杠杆下的“錢荒”
來看幾條新聞：
1、2018年02月01日 澎湃新聞
史上最嚴銀監會：1月每日開16張罰單， 全月罰款近9億
2、2018年3月02日 中國證券報
銀監會：對亂象整治工作中大案要案會堅持頂格處罰
3、2018年03月07日 國際金融報
2月銀監系統開出310張罰單， 罰款金額達1.15億元。 主要指向同業、理財、信貸資金違規等亂象
4、2018-04-03中國網
浙江銀監局一季度開出48張罰單， 信貸業務是違規重災區
5、2018-04-20中國網
安邦、浦發等案件遭查處， 被銀監局罰沒11.58億元
銀監會最近給金融機構處罰的很重， 為什麼？
知不知道今年國家最大的任務是什麼？
知不知道今年三大攻堅戰首要任務是什麼？
是防範化解重大風險！
有人問最大的風險是什麼？
哎， 這覺悟啊……
我們翻翻十九大報告， 裡面寫的很清楚， 報告中重點強調：守住不發生系統性金融風險的底線。
所謂風險， 就是整個社會的債務、杠杆問題。
從去年開始， 國家就開始去金融杠杆， 所以整個貨幣供應增速是下降的。 老美那邊呢， 美聯儲又在加息縮表。
所以， 不僅僅是中國， 全球的流動性都是要逐漸走向趨緊的。
這個4月， 高層又召開了兩個很重要的會議。
一個是在4月2日召開的中央財經委員會第一次會議。
這第一次會議講了什麼呢？
裡面重點講了兩句話：
1、研究打好三大攻堅戰的思路和舉措；
2、地方政府和企業特別是國有企業要儘快把杠杆降下來，努力實現宏觀杠杆率穩定和逐步下降。
第二個重要的會議就是4月23日中央召開的經濟工作會議。裡面講了什麼呢？我也劃了一下重點。
看到了沒有？政治局會議放在第一位強調的，依舊是打好防範重大風險。
什麼意思呢？
就是全社會的杠杆率太高了，特別是地方政府和國央企，你們杠杆率不低，就不要再債務擴張了。
你如果翻翻歷史，就會發現很多大型的國際金融風暴就是由債務引發的。
所以我們今年重點防範的金融風險，就是要穩住債務，不要讓整個社會的杠杆率再出現快速上升。
而金融機構呢，要嚴格遵守審慎經營規則，別淨瞎胡亂搞，給上面添堵。
監管層講的很清楚：要先消除金融市場的隱患之後，再來發展金融市場。有些金融機構淨瞎胡搞，國家正在降金融杠杆防範風險呢，你在這兒一會兒違規放貸，一會兒搞一大堆不良資產，我不罰你罰誰？！
所以，一方面國家降杠杆，控制債務規模，一方面銀行機構表外資產趕到表內，銀行嚴格遵循宏觀審慎的經營規則。整個流動性緊張是必然的。
現在的“錢荒”是相對2015、16年貨幣寬鬆時期的緊縮，錢少！並且錢貴了！
所以，還有些人傻兮兮的指望央行大放水，一年多前都講了：變天了！大爺，回屋吧啊！
3
時隔二十年，香港金管局再度出手
說了國內的形勢，再來講講最近形勢更緊張的香港。
還記得二十年前的亞洲金融風暴，香港金管局為了阻擊國際大鱷索羅斯,先後在股票、期市、匯市投入了巨量資金穩定股市和港幣匯率。
二十年後的今天，金管局又出手了。前些天，也就是從4月12日晚間，由於港幣兌美元跌至7.85，創下了三十年新低，同時也觸發了香港金管局7.85港幣兌1美元的弱方兌換保證。金管局陸在之後的8天續13次出手，總共買入513億的港幣護盤。
護盤暫時穩住了港幣的匯率，但到了昨天，港幣又貶值到接近7.85的位置。
▼美元兌港幣匯率
為什麼港幣一直貶值呢？
香港是國際成熟的開放資本市場,資金的流動性非常高。但現在港幣一周的同業拆借利率是0.5059%，而美元的一周同業拆借利率已經到1.7438%了。
擺在香港金管局面前的問題是：在美聯儲持續加息的大背景下（今年估計還要再加兩次），金管局加的這點利息根本就趕不上美聯儲加息的步伐。
美元、港幣利率完全倒掛啊！
任何正常人，都會選擇拋售港幣買入美元做套息交易，這就是港幣貶值最直接的原因。現在很多國際機構的金融危機模型都顯示,香港已經出現了金融危機初期的信號,可能要比1997年亞洲金融危機時還要嚴重一些。
但如果金管局把港幣利率搞到跟美元一樣高，那麼面對香港這麼高，同樣瘋漲的香港房價，樓市的壓力是極大的。
港幣保衛戰，其實就是香港的樓市保衛戰啊。
那未來一旦大幅加息，香港樓市會不會下跌呢？港股會不會崩一下呢？
再想想，如果港幣加息，香港樓市承壓回檔，會不會影響到一河之隔，3月房價環比下跌6元的深圳呢？
一切靜觀其變吧！
最後還是那句話，全球的流動性都是趨緊的，“錢荒”、“錢貴”之下，大變局或許已經在路上了。
——鳳凰財經
高層又召開了兩個很重要的會議。一個是在4月2日召開的中央財經委員會第一次會議。
這第一次會議講了什麼呢？
裡面重點講了兩句話：
1、研究打好三大攻堅戰的思路和舉措；
2、地方政府和企業特別是國有企業要儘快把杠杆降下來，努力實現宏觀杠杆率穩定和逐步下降。
第二個重要的會議就是4月23日中央召開的經濟工作會議。裡面講了什麼呢？我也劃了一下重點。
看到了沒有？政治局會議放在第一位強調的，依舊是打好防範重大風險。
什麼意思呢？
就是全社會的杠杆率太高了，特別是地方政府和國央企，你們杠杆率不低，就不要再債務擴張了。
你如果翻翻歷史，就會發現很多大型的國際金融風暴就是由債務引發的。
所以我們今年重點防範的金融風險，就是要穩住債務，不要讓整個社會的杠杆率再出現快速上升。
而金融機構呢，要嚴格遵守審慎經營規則，別淨瞎胡亂搞，給上面添堵。
監管層講的很清楚：要先消除金融市場的隱患之後，再來發展金融市場。有些金融機構淨瞎胡搞，國家正在降金融杠杆防範風險呢，你在這兒一會兒違規放貸，一會兒搞一大堆不良資產，我不罰你罰誰？！
所以，一方面國家降杠杆，控制債務規模，一方面銀行機構表外資產趕到表內，銀行嚴格遵循宏觀審慎的經營規則。整個流動性緊張是必然的。
現在的“錢荒”是相對2015、16年貨幣寬鬆時期的緊縮，錢少！並且錢貴了！
所以，還有些人傻兮兮的指望央行大放水，一年多前都講了：變天了！大爺，回屋吧啊！
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時隔二十年，香港金管局再度出手
說了國內的形勢，再來講講最近形勢更緊張的香港。
還記得二十年前的亞洲金融風暴，香港金管局為了阻擊國際大鱷索羅斯,先後在股票、期市、匯市投入了巨量資金穩定股市和港幣匯率。
二十年後的今天，金管局又出手了。前些天，也就是從4月12日晚間，由於港幣兌美元跌至7.85，創下了三十年新低，同時也觸發了香港金管局7.85港幣兌1美元的弱方兌換保證。金管局陸在之後的8天續13次出手，總共買入513億的港幣護盤。
護盤暫時穩住了港幣的匯率，但到了昨天，港幣又貶值到接近7.85的位置。
▼美元兌港幣匯率
為什麼港幣一直貶值呢？
香港是國際成熟的開放資本市場,資金的流動性非常高。但現在港幣一周的同業拆借利率是0.5059%，而美元的一周同業拆借利率已經到1.7438%了。
擺在香港金管局面前的問題是：在美聯儲持續加息的大背景下（今年估計還要再加兩次），金管局加的這點利息根本就趕不上美聯儲加息的步伐。
美元、港幣利率完全倒掛啊！
任何正常人，都會選擇拋售港幣買入美元做套息交易，這就是港幣貶值最直接的原因。現在很多國際機構的金融危機模型都顯示,香港已經出現了金融危機初期的信號,可能要比1997年亞洲金融危機時還要嚴重一些。
但如果金管局把港幣利率搞到跟美元一樣高，那麼面對香港這麼高，同樣瘋漲的香港房價，樓市的壓力是極大的。
港幣保衛戰，其實就是香港的樓市保衛戰啊。
那未來一旦大幅加息，香港樓市會不會下跌呢？港股會不會崩一下呢？
再想想，如果港幣加息，香港樓市承壓回檔，會不會影響到一河之隔，3月房價環比下跌6元的深圳呢？
一切靜觀其變吧！
最後還是那句話，全球的流動性都是趨緊的，“錢荒”、“錢貴”之下，大變局或許已經在路上了。
——鳳凰財經