越南股市調整不客氣， 《華爾街日報》直擊越南股改IPO大潮；在今年的市場， 這三個原因可能讓你承受更大損失；“晶片”風下貶低其他行業的風太扯淡， 請正視市場規律下， 那些生長的新力量。
開場， 我們先說說越南股市， 越南股市2017年那個好啊， 全球前十的市場；越南股市2018年一季度那個好啊， 全球前三、四位的市場；越南股市4月份那個。 。 。 差啊， 是的， 怎麼可能有一直猛漲的股市， 最近幾個交易日， 越南股市也是在深度調整中。 事實上， 這也是越南股市本輪牛市一個特點， 調整起來不含糊， 常常幾個交易日就蹦下去10%+。
怎麼樣， 刺激不刺激？不過， 就在這個時候， 《華爾街日報》出來打了個Call：
在最新的這篇文章中， 《華爾街日報》指出隨著越南政府對其大型國有公司股份的放開， 越南股市正流入更多資金， 有些我們當年股改行情的感覺。
這個過程中， 越南大型公司也在排隊IPO， 預計接下來幾周將有總計價值30億美元的公司股票將要通過IPO釋放， 這個對於越南市場已經是不小的規模， 某種程度上也是對市場的考驗。 比如即將到來的越南最大的私有銀行Techcombank， 它將發行價值9億美元的股票， 市值將達到65億美元， 這次IPO預計75%的股票將被海外基金認購，
自從2017年以來， 越南胡志明指數表現遠超MSCI新興市場指數， 即使近期深度調整， 也依然領先很多。
與此同時， 此前越南股市廣為詬病的流動性問題， 也大大改善， 不到五年間， 胡志明交易所上市公司總市值已經增長到此前的四倍。 當然， 越南股市依然是年輕的市場， 而且還不算新興市場指數， 要低一檔， 屬於前沿市場， 這也是越南股市一個令投資者期待的地方， 那就是如果按照現在的勢頭，
當然， 越南股市目前處於一個微妙時刻， 前段時間漲的太猛， 要調整， 週邊市場也不安生， 同時， 一批IPO的到來也將考驗市場承載力， 有興趣的朋友可以觀望等待機會。 過去介紹過， 越南股市現在對中國人倒是很開放， 就是還要親自去當地辦一些手續， 不過現在已經有券商在做遠端開戶， 只是成本還頗高。
而美國市場的越南ETF：VNM， 長期有個與越南股市走勢背離的失真問題， 我曾經有專文提及《探案：美國市場越南主題ETF， 與越南股市走勢背離之謎》， 看看2017年以來， 胡志明指數和VNM的對比：
可以看到，美元計價的VNM比胡志明指數少20多個點，但是在新興市場的ETF中，已經算出色的。同時，我們也可以發現，其實VNM在2017年跟指數還是很緊的，進入2018年，特別是從調整動盪期開始落後。這個就要回顧我那篇文章提及的，由於越南股市的一些限制和本身的流動性問題，所以VNM主要是大盤股，而且金融板塊很多。越南股市的流動性恰恰集中在VN30為代表的藍籌股中，所以越南股市拉升必然是這些股票猛拉，下跌也是這些股票殺跌。而近期越南股市調整，領跌的恰恰是銀行和券商股，VNM倉位又以這些股票居多，缺乏胡志明指數其它板塊的“保護”，也就跌的更多了。總之，新興市場就是這樣，讓你感覺不確定有些怕怕，但是又充滿魅力和機會讓人激動，各位需要根據自己的能力圈和風險承受力決策是否參與，如何參與，以及倉位控制。
回到美國市場，市場的焦點還是美債收益率，十年期美債收益率突破3%被認為是件大事，引發股市繼續震盪。
需要注意的是，從去年年底到現在，儘管都有起伏，但是歐美國家的10年期國債收益率都呈現向上的態勢，即通脹的擔憂正在全球蔓延。
但是，與此同時，美股目前公佈財報的公司大都不錯，但在債券收益率的這條近期主要矛盾下，也抬不起市場。有些朋友可能納悶了，怎麼，經濟復蘇難道還是錯？當然不是，只是股市畢竟是金融市場，當外部金融環境發生快速變化，特別可能涉及資金供應變化的時候，當然會更敏感一些。所以，這不過是市場需要去適應新的情況，新的預期，很多市場參與者自己也沒譜，只能在一次次市場的波動和反應中慢慢達到新的平衡。而企業業績的上升，在這個過程中，表面上看“沒用”，實際上也是在以扎實的業績給股市估值去泡沫，在“攢人品”，無論接下來是市場企穩後的在上升，還是市場出現問題繼續大跌後的恢復，業績出色的企業當然都將是大概率表現更佳的一方。
關於美債收益率與市場的邏輯關係，我提過多次，所以這裡，我是不是應該庸俗的加上“正如我此前預料”。事實上，這個不需要怎麼預料，去年後期開始，就已經體現出相關趨勢，類似的文章和判斷也很多。實際上，不光是這件事，市場很多事的精準時間點沒法捕捉，但是一個趨勢的發現並不難，不過我們容易因為三種原因忽視這些趨勢，或者在執行中偏離理性的判斷：
慣性思維和操作，即明知道，因為種種個人習慣、性格、情緒等原因，不去做準備。這個炒個股的朋友都有感觸，比如選中了一隻心儀的股票，一段時間漲的不錯，讓你都“愛上”了它，哪怕再怎麼體現出基本面惡化，下跌的趨勢體現出來，你也是“不聽不聽”，並與同樣思路的投資者“抱團取暖”，但是有什麼用？
市場和媒體雜音，提個問題，對於一個流量導向的自媒體，兩個選題，“美債收益率可能引起市場強勢變化”和“中東衝突可能引發XXX全面衝突，市場恐腥風血雨”，你選哪個？換我也選後面那個啊，多刺激，美債聽著就無聊。但是作為讀者你要是跟著走，就可能被帶偏，我們需要保持個人冷靜判斷。
最重要的，沒有動態的看待市場，莫名的要“面子”，不樂於自我“打臉”。市場是變化的，特別今年，所以你需要不斷的根據新的情況修正自己的判斷。我對一些市場、宏觀環境、公司的看法也是在變化的，因為這玩意兒與金錢掛鉤，不是諸如“文藝電影是不是就高於爆米花電影”、“局座到底是什麼水準？”、“梅西、C羅到底誰更強”的純個人理念和情感問題，沒必要死倔，要跳出來。
總之，在今年這個波動的市場，我們都需要保持一份冷靜，以客觀的態度去觀察和判斷。
這幾天，儘管股市震盪，但是區塊鏈又熱鬧非凡，當然，最重要的原因是，各大虛擬幣價格又揚眉吐氣，強勢上漲。
這是隨手截的盤中漲的時候的行情，但是這虛擬幣價格那是變化多端的，過了幾個小時就可能這樣：
等你看到的時候可能早就變化的不知成啥樣了，這波上漲也不見得能持續多長時間，畢竟“幣圈一天，股市一年”。
而在這波上漲中，出盡風頭的當然是EOS，一度逼近前高，而重要的原因就是，雖然還不敢說它是一個一定成功的專案，但是已經證明是一個靠譜的專案。由於其主鏈即將上馬，相當於宣示咱這是“空氣”啊，投資者自然歡呼雀躍，出來個靠譜的項目容易嗎？而其21個超級節點的選拔，更是推波助瀾，所謂超級節點，你可以認為是設立21個產生區塊的超級工廠。對此，區塊鏈原教旨主義者是反對的，這不又中心化嗎？但是現實主義者是淡定的，這樣提高效率啊，不是都在抱怨比特幣效率低，手續費高嗎？同時，EOS還對標乙太坊，提出使用者、開發者無需額外成本，這就讓乙太的GAS成本顯得尷尬了。
區塊鏈技術發展到今天，我覺得很有意思，又是一個新技術和新社群發展的典型過程。在去年，“炒幣”似乎是其中的主題，甚至各種不知所謂的“空氣幣”橫行，這其實也是必經階段，只是在互聯網時代加上區塊鏈自身特性，讓這個過程顯得更加激烈，被媒體放大的也更加厲害。但是在此後虛擬幣價格暴跌後，雖然現在依然缺乏區塊鏈殺手級應用，好像大家關注的本質還是炒幣層次，但是明顯各類專案有分化走勢。
我們知道，ICO或者類ICO的白皮書，一般都會放個其在Github的地址，也就是其代碼管理的地址，以便讓投資者瞭解其專案進度，當然，對一般人去看一眼還是懵逼的。
但是，顯然在EOS的Github“地盤”上，從統計資料看，你還是能感受到活躍的氣息：
我們可以感受下其代碼變更頻度，看上去就像要幹正事兒的啊。此前，國內某ICO項目曾經爆出一個不好笑的“笑話”，據說ICO後，代碼長期只有“Hello World”，還是文本，如今，你再去看這個項目，依然如此：
這還打幾個笑臉是幾個意思，所以，一個產業參與者沒這麼傻，自然的，一些秩序和規則會建立起來。而在諸如EOS的超級節點競選中，目前格局看，你也會感到是“現實照進夢想”，因為主要都是中美兩國的競選者。特別值得一提的是中國從業人員，被打壓之下，在這個行業表現的卻非常突出。
最近，因為“中興事件”，有個現象也是令我感慨和覺得莫名其妙，很多言論端著個國家戰略，民族命運的架子，但是背後常常是陳腐不堪的經濟和商業思維，已經是類計劃經濟思維，總是覺得該管管了，該有仲裁者這裡控制一下，那裡引導一下，最好“不計成本”、“集中資源辦大事兒”。他們看不起外賣，看不上共用單車，什麼房產、金融更是華而不實空架子，區塊鏈？泡沫！傳銷！！
但是，我依然相信市場的力量，從技術和商業本身，到社會影響，我們無需如先知一般去預言什麼，一個技術和趨勢把它放入人間，它會自然生長並與世界連接、互動，很多方向可能出乎你的預料，比如最近北大就尷尬的和區塊鏈有了關聯。如前面我提到的要動態的看待市場，對於技術也是如此，我提過區塊鏈投資的三個維度：
一頭紮進去，當個從業人員。
炒幣。
靜待優秀的公司和項目出來，在二級市場投資，可能是傳統的證券市場，也可能是ICO之類新的模式。
而從炒幣來看，此前有些朋友有些怕，但是又想炒，而且明顯已經欲火焚身，我當時的建議在今天依然適用。對於投虛擬幣是投資，還是投機，還有爭議，就算是投機吧，但投機不是錯，關鍵是權衡你的風險承受力是否匹配。所以當你已經到了是否要“投機”的決策一步，想必其中的潛在收益你已經想清楚了，這個時候的關鍵就是權衡潛在風險了。請建立一個“心理帳戶”，估算下你可能投入的錢，然後做一個這筆錢歸零的損失計提，琢磨下這樣的話我的生活會受到巨大影響嗎？我睡得著覺嗎？權衡出一個讓你相對放心的金額，然後就去幹吧，反正你也忍不住了，正所謂投機，但是別輕易梭哈。
作者：美股基金策略
胡志明指數和VNM的對比：
可以看到，美元計價的VNM比胡志明指數少20多個點，但是在新興市場的ETF中，已經算出色的。同時，我們也可以發現，其實VNM在2017年跟指數還是很緊的，進入2018年，特別是從調整動盪期開始落後。這個就要回顧我那篇文章提及的，由於越南股市的一些限制和本身的流動性問題，所以VNM主要是大盤股，而且金融板塊很多。越南股市的流動性恰恰集中在VN30為代表的藍籌股中，所以越南股市拉升必然是這些股票猛拉，下跌也是這些股票殺跌。而近期越南股市調整，領跌的恰恰是銀行和券商股，VNM倉位又以這些股票居多，缺乏胡志明指數其它板塊的“保護”，也就跌的更多了。總之，新興市場就是這樣，讓你感覺不確定有些怕怕，但是又充滿魅力和機會讓人激動，各位需要根據自己的能力圈和風險承受力決策是否參與，如何參與，以及倉位控制。
回到美國市場，市場的焦點還是美債收益率，十年期美債收益率突破3%被認為是件大事，引發股市繼續震盪。
需要注意的是，從去年年底到現在，儘管都有起伏，但是歐美國家的10年期國債收益率都呈現向上的態勢，即通脹的擔憂正在全球蔓延。
但是，與此同時，美股目前公佈財報的公司大都不錯，但在債券收益率的這條近期主要矛盾下，也抬不起市場。有些朋友可能納悶了，怎麼，經濟復蘇難道還是錯？當然不是，只是股市畢竟是金融市場，當外部金融環境發生快速變化，特別可能涉及資金供應變化的時候，當然會更敏感一些。所以，這不過是市場需要去適應新的情況，新的預期，很多市場參與者自己也沒譜，只能在一次次市場的波動和反應中慢慢達到新的平衡。而企業業績的上升，在這個過程中，表面上看“沒用”，實際上也是在以扎實的業績給股市估值去泡沫，在“攢人品”，無論接下來是市場企穩後的在上升，還是市場出現問題繼續大跌後的恢復，業績出色的企業當然都將是大概率表現更佳的一方。
關於美債收益率與市場的邏輯關係，我提過多次，所以這裡，我是不是應該庸俗的加上“正如我此前預料”。事實上，這個不需要怎麼預料，去年後期開始，就已經體現出相關趨勢，類似的文章和判斷也很多。實際上，不光是這件事，市場很多事的精準時間點沒法捕捉，但是一個趨勢的發現並不難，不過我們容易因為三種原因忽視這些趨勢，或者在執行中偏離理性的判斷：
慣性思維和操作，即明知道，因為種種個人習慣、性格、情緒等原因，不去做準備。這個炒個股的朋友都有感觸，比如選中了一隻心儀的股票，一段時間漲的不錯，讓你都“愛上”了它，哪怕再怎麼體現出基本面惡化，下跌的趨勢體現出來，你也是“不聽不聽”，並與同樣思路的投資者“抱團取暖”，但是有什麼用？
市場和媒體雜音，提個問題，對於一個流量導向的自媒體，兩個選題，“美債收益率可能引起市場強勢變化”和“中東衝突可能引發XXX全面衝突，市場恐腥風血雨”，你選哪個？換我也選後面那個啊，多刺激，美債聽著就無聊。但是作為讀者你要是跟著走，就可能被帶偏，我們需要保持個人冷靜判斷。
最重要的，沒有動態的看待市場，莫名的要“面子”，不樂於自我“打臉”。市場是變化的，特別今年，所以你需要不斷的根據新的情況修正自己的判斷。我對一些市場、宏觀環境、公司的看法也是在變化的，因為這玩意兒與金錢掛鉤，不是諸如“文藝電影是不是就高於爆米花電影”、“局座到底是什麼水準？”、“梅西、C羅到底誰更強”的純個人理念和情感問題，沒必要死倔，要跳出來。
總之，在今年這個波動的市場，我們都需要保持一份冷靜，以客觀的態度去觀察和判斷。
這幾天，儘管股市震盪，但是區塊鏈又熱鬧非凡，當然，最重要的原因是，各大虛擬幣價格又揚眉吐氣，強勢上漲。
這是隨手截的盤中漲的時候的行情，但是這虛擬幣價格那是變化多端的，過了幾個小時就可能這樣：
等你看到的時候可能早就變化的不知成啥樣了，這波上漲也不見得能持續多長時間，畢竟“幣圈一天，股市一年”。
而在這波上漲中，出盡風頭的當然是EOS，一度逼近前高，而重要的原因就是，雖然還不敢說它是一個一定成功的專案，但是已經證明是一個靠譜的專案。由於其主鏈即將上馬，相當於宣示咱這是“空氣”啊，投資者自然歡呼雀躍，出來個靠譜的項目容易嗎？而其21個超級節點的選拔，更是推波助瀾，所謂超級節點，你可以認為是設立21個產生區塊的超級工廠。對此，區塊鏈原教旨主義者是反對的，這不又中心化嗎？但是現實主義者是淡定的，這樣提高效率啊，不是都在抱怨比特幣效率低，手續費高嗎？同時，EOS還對標乙太坊，提出使用者、開發者無需額外成本，這就讓乙太的GAS成本顯得尷尬了。
區塊鏈技術發展到今天，我覺得很有意思，又是一個新技術和新社群發展的典型過程。在去年，“炒幣”似乎是其中的主題，甚至各種不知所謂的“空氣幣”橫行，這其實也是必經階段，只是在互聯網時代加上區塊鏈自身特性，讓這個過程顯得更加激烈，被媒體放大的也更加厲害。但是在此後虛擬幣價格暴跌後，雖然現在依然缺乏區塊鏈殺手級應用，好像大家關注的本質還是炒幣層次，但是明顯各類專案有分化走勢。
我們知道，ICO或者類ICO的白皮書，一般都會放個其在Github的地址，也就是其代碼管理的地址，以便讓投資者瞭解其專案進度，當然，對一般人去看一眼還是懵逼的。
但是，顯然在EOS的Github“地盤”上，從統計資料看，你還是能感受到活躍的氣息：
我們可以感受下其代碼變更頻度，看上去就像要幹正事兒的啊。此前，國內某ICO項目曾經爆出一個不好笑的“笑話”，據說ICO後，代碼長期只有“Hello World”，還是文本，如今，你再去看這個項目，依然如此：
這還打幾個笑臉是幾個意思，所以，一個產業參與者沒這麼傻，自然的，一些秩序和規則會建立起來。而在諸如EOS的超級節點競選中，目前格局看，你也會感到是“現實照進夢想”，因為主要都是中美兩國的競選者。特別值得一提的是中國從業人員，被打壓之下，在這個行業表現的卻非常突出。
最近，因為“中興事件”，有個現象也是令我感慨和覺得莫名其妙，很多言論端著個國家戰略，民族命運的架子，但是背後常常是陳腐不堪的經濟和商業思維，已經是類計劃經濟思維，總是覺得該管管了，該有仲裁者這裡控制一下，那裡引導一下，最好“不計成本”、“集中資源辦大事兒”。他們看不起外賣，看不上共用單車，什麼房產、金融更是華而不實空架子，區塊鏈？泡沫！傳銷！！
但是，我依然相信市場的力量，從技術和商業本身，到社會影響，我們無需如先知一般去預言什麼，一個技術和趨勢把它放入人間，它會自然生長並與世界連接、互動，很多方向可能出乎你的預料，比如最近北大就尷尬的和區塊鏈有了關聯。如前面我提到的要動態的看待市場，對於技術也是如此，我提過區塊鏈投資的三個維度：
一頭紮進去，當個從業人員。
炒幣。
靜待優秀的公司和項目出來，在二級市場投資，可能是傳統的證券市場，也可能是ICO之類新的模式。
而從炒幣來看，此前有些朋友有些怕，但是又想炒，而且明顯已經欲火焚身，我當時的建議在今天依然適用。對於投虛擬幣是投資，還是投機，還有爭議，就算是投機吧，但投機不是錯，關鍵是權衡你的風險承受力是否匹配。所以當你已經到了是否要“投機”的決策一步，想必其中的潛在收益你已經想清楚了，這個時候的關鍵就是權衡潛在風險了。請建立一個“心理帳戶”，估算下你可能投入的錢，然後做一個這筆錢歸零的損失計提，琢磨下這樣的話我的生活會受到巨大影響嗎？我睡得著覺嗎？權衡出一個讓你相對放心的金額，然後就去幹吧，反正你也忍不住了，正所謂投機，但是別輕易梭哈。
作者：美股基金策略