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陽光電源:光伏逆變器繼續領跑電站業務持續高增長

公司發佈2017年年報,全年實現營收88.86億元,同比增長48.01%;歸母淨利潤10.24億元,同比增長85.00%;經營性現金流淨額8.55億元。 同時公司發佈2018年一季報,報告期實現營收17.06億元,同比增長36.76%;歸母淨利潤2.03億元,同比增長57.02%。

光伏逆變器龍頭繼續領跑,海外市場銷售大增:公司光伏逆變器繼續領跑全球市場,全年出貨量16.5GW,其中國內出貨13.2GW同比增長35%,海外市場出貨3.3GW同比大增170%。 公司逆變器行業龍頭地位穩固,國內市占率約30%,國外市占率約15%。 逆變器業務實現營收36.82億元,同比增長47.64%,毛利率38.74%提高5.65個百分點。 公司注重產品性能提升,逆變器最大效率全線已達99%,產品可滿足各種類型元件和電網並網要求,適應于各種應用環境。

公司光伏逆變器現有產能超16GW,新建5GW光伏逆變成套裝備進展有序,逆變器產能規模仍將不斷提升。

電站系統集成業務持續高增長,光伏發電進入收穫期:公司電站系統集成業務實現營收46.67億元,同比增長42.07%,公司在領跑者計畫、光伏扶貧等積極拓展,預計在已有專案積累和資源優勢下,電站系統集成能保持穩定增長。 報告期公司電站並網規模達1.27GW,光伏發電實現營收2.48億元,同比大幅增長880.47%,隨著電站運營進入收穫期,光伏發電業務將成為公司業績新增長點。

儲能、新能源汽車驅動系統等新業務接連發力:公司入選能源局首批能源互聯網示範項目,參與上海洋山港、西藏措勤微電網等多個儲能示範項目。

公司新能源汽車驅動系統市場推廣良好,報告期實現營收0.57億元,同比增長112.05%。 公司多項新業務逐漸開始發力,提供公司長期發展空間。 盈利預測:預計公司2018-2020年EPS分別為0.93/1.16/1.46元,對應PE為19.81/15.88/12.67倍,給與“增持”評級。

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