原創 2018-04-27 未晞 米內網
精彩內容
2017年， 全國範圍內限輸液政策仍然持續， 在這種環境下， 輸液市場容量持續萎縮， 同時招標和議價的影響使得輸液進入微利時代。 在行業寒冬中， 中小規模輸液企業面臨淘汰危險， 大型輸液企業也在合縱連橫， 市場集中度進一步提高。
逆境中求存， 各有秘笈。 科倫藥業作為國內大輸液的龍頭企業， 2017年輸液業務的營業收入為75.79億元， 第二梯隊的石四藥集團與華潤雙鶴輸液業務也有超過20億元的營業收入。 這些巨頭2018年又將有那些新策略迎戰如今的微利時代?
表1：以輸液類為主營業務的上市藥企2017年業績情況
科倫藥業：輸液業務營收突破75億元
2017年， 科倫藥業實現營業收入114.35億元， 比上年增長33.49%， 淨利潤7.49億元， 同比增長28.04%， 主要原因是公司的輸液板塊業務實現平穩增長， 生產成本降低， 毛利和毛利率持續增長， 以及非輸液板塊收入同比增長68.68%。
圖1：2016-2017年科倫藥業各業務板塊的營收情況(單位：億元)
2017年， 科倫藥業輸液板塊業務實現平穩增長， 輸液產品銷售收入75.79億元， 同比增長26.12%。 2017年， 科倫藥業與石四藥實現強強聯合， 此外， 公司成立了生產技術部， 以市場為導向， 結合產品在生產、流通、使用等環節中對其產品品質屬性深入研究， 進行產品品質攻關， 實現品質超越， 持續提高公司產品品質層次， 提升市場競爭力。 同時， 公司推動產業升級， 產品結構不斷優化， 使大輸液製劑板塊整體毛利在2017年繼續提升。
2017年， 公司輸液製劑產品銷售總量44.66億瓶/袋， 較去年同期略增約2,776萬瓶/袋， 營業成本較去年同期減少7675萬元， 公司輸液製劑產品毛利率較同期增長10.76%。
非輸液板塊收入37.52億元， 同比增長68.68%，
2018年， 科倫藥業輸液板塊將繼續鞏固和加強龍頭地位， 盈利能力保持持續增長。 非輸液製劑板塊將迅速提升市場佔有率， 並完成對川寧和原料企業的製劑銷售承接。 新藥行銷板塊迅速啟動， 根據高端仿製藥的特點， 結合科倫行銷原有優勢， 迅速補強新藥銷售團隊， 完成佈局全國的推廣團隊， 構建適宜科倫的仿製藥行銷體系。 全面推進各片區適應新形勢的行銷轉型工作，
石四藥集團：輸液產品收益同比增長35%
2017年， 石四藥集團實現銷售收入30.76億港元(人民幣26.61億元)， 比上年增長 30.3%(以人民幣計31.5%)， 實現淨利潤6.65 億港元(人民幣5.75億元)， 同比增長35.8%(以人民幣計37.0%)。
圖2：2016-2017年石四藥集團三大輸液業務的營收情況(單位：億元)
(注：按當年匯率換算為人民幣)
石四藥集團的靜脈輸液產品主要是由全資附屬公司石家莊四藥有限公司製造及銷售， 其靜脈輸液產品包括了非PVC 軟袋輸液、直立式軟袋輸液、聚丙烯塑瓶輸液及玻璃瓶輸液。
年報資料顯示， 由於靜脈輸液的銷量及平均售價上升， 截至2017年12月31日， 集團的靜脈輸液產品收益為27.84億港元(24.09億元)， 同比增長35%， 其中非PVC軟袋輸液及直立式軟袋的收益為18.74億港元(16.21億元)， 較去年增加40%；聚丙烯塑瓶輸液的收益為5.9億港元(5.1億元)， 較去年增加18%；玻璃瓶輸液的收益為3.21億港元(2.78億元)， 較去年增加 43%。
2017年度， 石四藥集團銷售收入超億元的省份由上年度的5個增加至10個， 14個省份的銷售收入同比增長超過50%以上， 公司產品市場領域已成功由原來的區域市場轉化為全國性市場。結合產品市場的迅速拓展，公司及時調整產品結構，著力提高非PVC 軟袋、直立軟袋和治療性輸液類優勢品種產量，保證了主導產品銷售的快速增長。2017年度，公司大輸液銷售量實現13億瓶(袋)，較2016年同期增長16.4%。
此外，石四藥集團的創新成果不斷湧現，全年取得各類生產批件53項，其中包括醋酸鈉林格注射液及原料藥富馬酸替諾福韋二吡呋脂兩個生產批件；完成註冊申報31項，其中仿製藥申報7個，包括頭孢地尼膠囊和苯磺酸左旋氨氯地平片完成臨床申報生產、硫酸特布他林原料和硫酸特布他林霧化液申報生產、琥珀酸普蘆卡必利原料和片劑申報BE 等效臨床備案；完成9個原料藥和12個藥用包裝材料的關聯審評登記號。
石四藥集團表示，2018年要實現醋酸鈉林格、直立袋氨溴索等多個新產品的規模銷售，帶動公司治療性輸液產銷比例的提升，促進公司產品結構的優化。2018年大輸液的銷量目標15億袋╱瓶，其中非PVC軟袋輸液5.5億袋，增長14.8%，直立軟袋輸液完成2.8億袋，同比增長38.3%。
華潤雙鶴：非輸液占比提高到6成以上
2017年，華潤雙鶴營業收入為64.22億元，增長率為16.87%，其中主營業務收入62.66億元，同比增長16.76%，實現淨利潤(歸屬母公司)8.43億元，同比增長17.98%。公司歷經3年轉型，非輸液占比提高到6成以上，盈利水準獲得了提升。
圖3：2016-2017年華潤雙鶴三大業務平臺的營收情況(單位：億元)
華潤雙鶴搭建了慢病普藥業務、專科業務和輸液業務三大業務平臺：
2017年，華潤雙鶴慢病業務收入為23.74億元，同比增長14.20%，毛利率為80.60 %，毛利率增加0.31個百分點。其中，降壓領域增長8%，核心產品複方利血平氨苯蝶啶片(降壓〇號)在降低管道庫存的情況下仍實現銷售收入同比基本持平，纈沙坦氫氯噻嗪片(複穗悅)、厄貝沙坦分散片(豪降之)和硝苯地平緩釋片(Ⅱ)(貝奇靈)均呈現雙位數增長，硝苯地平緩釋片(Ⅱ)成長為公司又一億元級別產品；降糖領域增長3%，格列喹酮片(糖適平)同比增長4%，鹽酸二甲雙胍緩釋片(蔔可)銷售收入實現25%的快速增長；降脂領域增長20%，匹伐他汀鈣片(冠爽)繼續保持高速增長，銷售收入同比增長22%，成為公司第三大慢病產品。此外，腦血管用藥胞磷膽鹼鈉片(諾百益)銷售收入亦實現雙位數增長。
輸液業務方面，2017年營業收入為23.18億元，同比增長14.33%，毛利率為44.88%，毛利率增加6.18個百分點。年報資料顯示，基礎輸液扭轉去年的下滑趨勢，2017年銷量實現小幅增長，包材結構調整再突破，全年軟包裝銷量增長9%，其中BFS(內封式聚丙烯輸液袋)從品牌宣傳進入銷售應戰階段，收入實現24%增長，為公司新增億元級別產品，直軟輸液快速導入市場，收入同比增長33%。
專科業務方面，2017年營業收入為5.34億元，同比增長47.85%，毛利率為66.23%，毛利率增加8.56個百分點。其中，兒科用藥領域增幅達到33%，核心產品注射用牛肺表面活性劑(珂立蘇)表現突出，銷售收入同比增長25%，小兒複方氨基酸注射液(19AA-Ⅰ)銷售收入破億元，同比增長50%；腎科用藥領域同比增長85%，核心產品腹膜透析液(乳酸鹽)消除去年限制性發貨的影響，銷售收入實現81%的增長，成長為公司又一億元級別產品。
華潤雙鶴表示，截至2017年底，輸液業務調整轉型初步見到成效，銷售規模止滑回升，通過優化產品結構和一體化運營模式實現了輸液產品盈利水準的提升。2018 年，輸液包材結構調整在保證直軟持續上量的同時，將會重點加大BFS在核心市場推廣力度，實現銷售的跨越式發展。產品結構調整重心轉向“右翼-產品豐富”，一方面利用BFS技術優勢提升現有治療營養輸液產品品質，另一方面利用MAH等引進產品，佈局新的增長點。
華仁藥業：基礎性輸液業務穩定增長
2017年，華仁藥業整體經營業績持續增長，實現營業總收入13.12億元，同比增長5.04%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤0.38元，同比增長56.75%。
圖4：2016-2017年華潤雙鶴三大業務平臺的營收情況(單位：億元)
近年來，華仁藥業從上市初的單一大輸液產品，開始逐步提升在終末期腎病血液淨化領域的覆蓋能力。
2017年，該公司的基礎性輸液業務穩定增長，實現銷售收入7.88億元，同比增長13.06%，毛利率為62.16%，毛利率增長率為8.11%。主要借助差異化行銷策略及產品定位，建立市場分類管理機制，加強對市場潛力的二次挖掘。
治療性輸液全年實現銷售收入1.56億，同比增長10.85%，毛利率為78.22%，毛利率增長率為15.78%。主要圍繞羥乙基澱粉130/0.4氯化鈉、長春西汀、甘油果糖、卡絡磺鈉和血液濾過置換液等高毛利產品為核心，積極探索銷售創新。卡絡磺鈉氯化鈉及血液濾過置換液新納入2017年版醫保目錄的產品屬醫保乙類品種，為下一步的銷售奠定基礎。
該公司的腹膜透析液是國內唯一批量上市的非PVC包材產品，經過前幾年的市場推廣，國內市場佔有率取得一定的品牌效應。2017年，公司腹膜透析液產品獲得快速增長，實現銷售收入1.58億元，同比增長43.28%，毛利率為44.55%，毛利率增長率為9.50%。
2018年，華仁藥業表示，大輸液業務和腹透業務將在原有行銷模式的基礎上，以醫聯體項目為突破來推動公司大輸液和腹膜透析液的銷售；進一步推進公司的管道整合，對市場和客戶進行分級分類管理，在維護好優質終端客戶的基礎上，深挖優質客戶資源，把業務做深做透做全。新藥、器械業務方面，將加大市場開拓力度，以固存、細分、拓增為原則，提升羥乙基澱粉等產品的市場份額;醫藥商業業務方面，將調整產品結構，大力引進有競爭力的品種，推動銷售上量和利潤增長。
濟民製藥：大輸液營收略有下滑
2017年，濟民製藥實現營業收入6.03億元，同比增長33.86%，歸屬于上市公司股東的淨利潤5288萬元，同比增長29.32%。年報資料顯示，業績增長的主要原因，是公司收購了鄂州二醫院納入合併報表，此外公司外銷產品的銷售增加較大。
圖5：2016-2017年濟民製藥三大業務板塊的營收情況(單位：億元)
濟民製藥表示，在醫保控費、招標政策變革的影響下，使得輸液價格繼續下行，公司輸液業務發展面臨較大壓力，公司採取“差異化支援，全力拓展”的行銷策略，注重多元化配置市場資源，重點品種先行、優化行銷網路格局。加強招標管理，有序積極的推進區域管理模式，穩定基礎品種市場的銷售。報告期內，大輸液實現主營業務收入3.17億元，同比下降0.86%。
醫療器械內銷產品業務保持穩定，公司通過設備改造提升生產效率，確保產銷量提升。
報告期內，公司子公司LINEAR的體外診斷試劑銷量增長較好，產品銷往歐盟、美國等發達國家市場。醫療器械(含體外診斷試劑)實現主營業務收入1.75億元，同比增長36.41%。其中，醫療器械國外業務(不含體外診斷試劑)保持穩定增長，同比增長23.94%。報告期內，公司已與17家醫院有血透業務合作，其中與6家醫院共建血液透析中心，另外11家醫院是血液透析耗材的供貨方。
根據公司戰略規劃，公司積極拓展新業務，以醫療衛生為發展重點。截至2017年底，公司控股的醫療機構有兩家醫院，分別為鄂州二醫院和博鼇國際醫院。
2017年研發項目主要圍繞著血液透析研發、大輸液研發、沖洗液研發、以及他器械研發。其中，在藥品領域中，氯化鈉注射液等14個品規獲得CFDA批准，增加直立式聚丙烯輸液袋包裝;完成兩個沖洗液(山梨醇甘露醇沖洗液、平衡鹽沖洗液)註冊資料申報，該專案正在CDE審評中。
2018 年，濟民製藥將力爭實現營業收入和歸屬于上市公司股東的淨利潤分別同比增長 30%左右。2018年重點工作包括：重點品種先行、優化行銷網路格局;加大重點產品研發投入，豐富品種結構；實現生產自動化，全面提高生產效率；加強品質監控，完善資料完整性管理；繼續重點投資醫療事業，並提升現有醫療技術和管控力。
結語
近幾年來，在“限輔、限抗、限注”的政策環境下，輸液市場容量急劇萎縮。龍頭企業通過不斷的自我革新，各種新型包材產品的優勢更加明顯。在這樣優勝劣汰的情況下，中小規模的企業面臨被淘汰的壓力，市場集中度進一步提高。作為大輸液領域的龍頭，科倫藥業最近幾年的業績可謂越戰越勇，2018年的戰局又將會是怎樣?我們拭目以待。
公司產品市場領域已成功由原來的區域市場轉化為全國性市場。結合產品市場的迅速拓展，公司及時調整產品結構，著力提高非PVC 軟袋、直立軟袋和治療性輸液類優勢品種產量，保證了主導產品銷售的快速增長。2017年度，公司大輸液銷售量實現13億瓶(袋)，較2016年同期增長16.4%。此外，石四藥集團的創新成果不斷湧現，全年取得各類生產批件53項，其中包括醋酸鈉林格注射液及原料藥富馬酸替諾福韋二吡呋脂兩個生產批件；完成註冊申報31項，其中仿製藥申報7個，包括頭孢地尼膠囊和苯磺酸左旋氨氯地平片完成臨床申報生產、硫酸特布他林原料和硫酸特布他林霧化液申報生產、琥珀酸普蘆卡必利原料和片劑申報BE 等效臨床備案；完成9個原料藥和12個藥用包裝材料的關聯審評登記號。
石四藥集團表示，2018年要實現醋酸鈉林格、直立袋氨溴索等多個新產品的規模銷售，帶動公司治療性輸液產銷比例的提升，促進公司產品結構的優化。2018年大輸液的銷量目標15億袋╱瓶，其中非PVC軟袋輸液5.5億袋，增長14.8%，直立軟袋輸液完成2.8億袋，同比增長38.3%。
華潤雙鶴：非輸液占比提高到6成以上
2017年，華潤雙鶴營業收入為64.22億元，增長率為16.87%，其中主營業務收入62.66億元，同比增長16.76%，實現淨利潤(歸屬母公司)8.43億元，同比增長17.98%。公司歷經3年轉型，非輸液占比提高到6成以上，盈利水準獲得了提升。
圖3：2016-2017年華潤雙鶴三大業務平臺的營收情況(單位：億元)
華潤雙鶴搭建了慢病普藥業務、專科業務和輸液業務三大業務平臺：
2017年，華潤雙鶴慢病業務收入為23.74億元，同比增長14.20%，毛利率為80.60 %，毛利率增加0.31個百分點。其中，降壓領域增長8%，核心產品複方利血平氨苯蝶啶片(降壓〇號)在降低管道庫存的情況下仍實現銷售收入同比基本持平，纈沙坦氫氯噻嗪片(複穗悅)、厄貝沙坦分散片(豪降之)和硝苯地平緩釋片(Ⅱ)(貝奇靈)均呈現雙位數增長，硝苯地平緩釋片(Ⅱ)成長為公司又一億元級別產品；降糖領域增長3%，格列喹酮片(糖適平)同比增長4%，鹽酸二甲雙胍緩釋片(蔔可)銷售收入實現25%的快速增長；降脂領域增長20%，匹伐他汀鈣片(冠爽)繼續保持高速增長，銷售收入同比增長22%，成為公司第三大慢病產品。此外，腦血管用藥胞磷膽鹼鈉片(諾百益)銷售收入亦實現雙位數增長。
輸液業務方面，2017年營業收入為23.18億元，同比增長14.33%，毛利率為44.88%，毛利率增加6.18個百分點。年報資料顯示，基礎輸液扭轉去年的下滑趨勢，2017年銷量實現小幅增長，包材結構調整再突破，全年軟包裝銷量增長9%，其中BFS(內封式聚丙烯輸液袋)從品牌宣傳進入銷售應戰階段，收入實現24%增長，為公司新增億元級別產品，直軟輸液快速導入市場，收入同比增長33%。
專科業務方面，2017年營業收入為5.34億元，同比增長47.85%，毛利率為66.23%，毛利率增加8.56個百分點。其中，兒科用藥領域增幅達到33%，核心產品注射用牛肺表面活性劑(珂立蘇)表現突出，銷售收入同比增長25%，小兒複方氨基酸注射液(19AA-Ⅰ)銷售收入破億元，同比增長50%；腎科用藥領域同比增長85%，核心產品腹膜透析液(乳酸鹽)消除去年限制性發貨的影響，銷售收入實現81%的增長，成長為公司又一億元級別產品。
華潤雙鶴表示，截至2017年底，輸液業務調整轉型初步見到成效，銷售規模止滑回升，通過優化產品結構和一體化運營模式實現了輸液產品盈利水準的提升。2018 年，輸液包材結構調整在保證直軟持續上量的同時，將會重點加大BFS在核心市場推廣力度，實現銷售的跨越式發展。產品結構調整重心轉向“右翼-產品豐富”，一方面利用BFS技術優勢提升現有治療營養輸液產品品質，另一方面利用MAH等引進產品，佈局新的增長點。
華仁藥業：基礎性輸液業務穩定增長
2017年，華仁藥業整體經營業績持續增長，實現營業總收入13.12億元，同比增長5.04%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤0.38元，同比增長56.75%。
圖4：2016-2017年華潤雙鶴三大業務平臺的營收情況(單位：億元)
近年來，華仁藥業從上市初的單一大輸液產品，開始逐步提升在終末期腎病血液淨化領域的覆蓋能力。
2017年，該公司的基礎性輸液業務穩定增長，實現銷售收入7.88億元，同比增長13.06%，毛利率為62.16%，毛利率增長率為8.11%。主要借助差異化行銷策略及產品定位，建立市場分類管理機制，加強對市場潛力的二次挖掘。
治療性輸液全年實現銷售收入1.56億，同比增長10.85%，毛利率為78.22%，毛利率增長率為15.78%。主要圍繞羥乙基澱粉130/0.4氯化鈉、長春西汀、甘油果糖、卡絡磺鈉和血液濾過置換液等高毛利產品為核心，積極探索銷售創新。卡絡磺鈉氯化鈉及血液濾過置換液新納入2017年版醫保目錄的產品屬醫保乙類品種，為下一步的銷售奠定基礎。
該公司的腹膜透析液是國內唯一批量上市的非PVC包材產品，經過前幾年的市場推廣，國內市場佔有率取得一定的品牌效應。2017年，公司腹膜透析液產品獲得快速增長，實現銷售收入1.58億元，同比增長43.28%，毛利率為44.55%，毛利率增長率為9.50%。
2018年，華仁藥業表示，大輸液業務和腹透業務將在原有行銷模式的基礎上，以醫聯體項目為突破來推動公司大輸液和腹膜透析液的銷售；進一步推進公司的管道整合，對市場和客戶進行分級分類管理，在維護好優質終端客戶的基礎上，深挖優質客戶資源，把業務做深做透做全。新藥、器械業務方面，將加大市場開拓力度，以固存、細分、拓增為原則，提升羥乙基澱粉等產品的市場份額;醫藥商業業務方面，將調整產品結構，大力引進有競爭力的品種，推動銷售上量和利潤增長。
濟民製藥：大輸液營收略有下滑
2017年，濟民製藥實現營業收入6.03億元，同比增長33.86%，歸屬于上市公司股東的淨利潤5288萬元，同比增長29.32%。年報資料顯示，業績增長的主要原因，是公司收購了鄂州二醫院納入合併報表，此外公司外銷產品的銷售增加較大。
圖5：2016-2017年濟民製藥三大業務板塊的營收情況(單位：億元)
濟民製藥表示，在醫保控費、招標政策變革的影響下，使得輸液價格繼續下行，公司輸液業務發展面臨較大壓力，公司採取“差異化支援，全力拓展”的行銷策略，注重多元化配置市場資源，重點品種先行、優化行銷網路格局。加強招標管理，有序積極的推進區域管理模式，穩定基礎品種市場的銷售。報告期內，大輸液實現主營業務收入3.17億元，同比下降0.86%。
醫療器械內銷產品業務保持穩定，公司通過設備改造提升生產效率，確保產銷量提升。
報告期內，公司子公司LINEAR的體外診斷試劑銷量增長較好，產品銷往歐盟、美國等發達國家市場。醫療器械(含體外診斷試劑)實現主營業務收入1.75億元，同比增長36.41%。其中，醫療器械國外業務(不含體外診斷試劑)保持穩定增長，同比增長23.94%。報告期內，公司已與17家醫院有血透業務合作，其中與6家醫院共建血液透析中心，另外11家醫院是血液透析耗材的供貨方。
根據公司戰略規劃，公司積極拓展新業務，以醫療衛生為發展重點。截至2017年底，公司控股的醫療機構有兩家醫院，分別為鄂州二醫院和博鼇國際醫院。
2017年研發項目主要圍繞著血液透析研發、大輸液研發、沖洗液研發、以及他器械研發。其中，在藥品領域中，氯化鈉注射液等14個品規獲得CFDA批准，增加直立式聚丙烯輸液袋包裝;完成兩個沖洗液(山梨醇甘露醇沖洗液、平衡鹽沖洗液)註冊資料申報，該專案正在CDE審評中。
2018 年，濟民製藥將力爭實現營業收入和歸屬于上市公司股東的淨利潤分別同比增長 30%左右。2018年重點工作包括：重點品種先行、優化行銷網路格局;加大重點產品研發投入，豐富品種結構；實現生產自動化，全面提高生產效率；加強品質監控，完善資料完整性管理；繼續重點投資醫療事業，並提升現有醫療技術和管控力。
結語
近幾年來，在“限輔、限抗、限注”的政策環境下，輸液市場容量急劇萎縮。龍頭企業通過不斷的自我革新，各種新型包材產品的優勢更加明顯。在這樣優勝劣汰的情況下，中小規模的企業面臨被淘汰的壓力，市場集中度進一步提高。作為大輸液領域的龍頭，科倫藥業最近幾年的業績可謂越戰越勇，2018年的戰局又將會是怎樣?我們拭目以待。