上圖顯示了參與市場波動率投資的ETN基金iPath S＆P 500 VIX ST Futures ETN（VXX）年初至今的表現。 自1月份稅改落地推動股市激進的表現之後， 市場波動性一直在上升。 導致這方面的催化因素來自於多個方面， 包括地緣政治因素、破壞性的貿易政策、美聯儲政策的不確定性以及其它問題。 但鑒於增量恐懼因素並不能阻礙經濟擴張和企業盈利增長， 市場波動性應該會逐步消退。
即便如此， 今年波動性的上升仍然受到重要因素的推動，
聰明錢正逢恐懼而買入
由State Street發佈的最新投資者信心指數顯示， 指數顯著地上升了3點至114.5。 同時， 投資者信心的上升是基於廣泛的地理位置性， 從北美（+3.2點）到歐洲（+8.9）再到亞洲（+3.1）均保持著持續的增長。
你可以從此處的State Street圖表中看到， 機構投資者的風險偏好今年都在穩步增長。 1月份， 稅改通過後， 股市享受著“快樂的上漲”， 但隨著2月份的到來， 新的風險因素也隨之增加。 在投資者信心指數的發佈文稿中， 甚至提到了美國與中國的潛在貿易戰。 但是， 對於這樣一個恐懼因素， 聰明錢明顯並不懼怕。
我們相信這是有充分的理由的， 這一理由就是我們上文中所指的有形經濟因素。 全球同步的經濟增長、美國稅制改革以及充分就業的勞動力市場是驅動2018年經濟強勁擴張預期的重要因素。 經濟擴張推動企業盈利，
附圖說明：
美國稅改以及穩固的經濟增長提升了標普500指數企業的整體淨利潤率水準， 並使其達到了多年來的最高值11.1%。
當前， 分析師預測美國標普500指數企業2018年整體盈利增長可望達到18.5%， 比3月底預測的18.3%上升了0.2個百分點， 這也是連續多次的預測上調。
分析師同時預測， 2019年美國標普500指數企業整體盈利將保持10.3%的同比增速。
上述來自於FactSet的資料顯示，美國企業不僅大幅改善了淨利潤率，同時也將在今後兩年保持兩位數以上的盈利增長。
針對市場波動率的保護性投資：
上文中提到了參與市場波動率投資的iPath S＆P 500 VIX ST Futures ETN（VXX）基金。此基金是提供給投資者參與短期市場波動率的投資工具，但是投資者需要注意的是：
l鑒於此基金具有衰退（Decay）的特徵，因此適合於短期內持有，並不適合長期持有。
l作為投資工具，此基金具有極大的投機性（對賭指數的漲跌），除非是投機交易者，我們並不建議長期投資者為了增值的目的使用此工具。
l我們的經驗告訴我們，VXX運用得當的話，將給組合在市場波動的環境下提供非常良好的保護。通常，當我們判斷市場有較大幅度調整出現的可能性時，我們會用三分之一的持有股票資產來買入VXX對組合進行對沖保護，但一般不會持有超過三天以上的時間。
l如果用VXX作為資產對沖保護，我們的經驗告訴我們，當被保護的資產是整體市場或行業指數基金時，風險對沖的效果更好；如果持有的資產是單個股票，那麼對沖的意義不大（除非持有的股票具有足夠的組合分散性）。
除上述VXX外，期權形式的投資通常是最為普遍的風險對沖方式。比如，在高波動的風險市場中，投資者可以買入拋售選擇權期權（Put Option）。但是，鑒於期權投資的複雜性以及相應的成本計算（期權成本通常在波動率最低時最小），一般多以機構及專業投資者參與為主。
文章為“賺洋錢”原創，僅代表“賺洋錢”觀點，並不作為投資建議！
上述來自於FactSet的資料顯示，美國企業不僅大幅改善了淨利潤率，同時也將在今後兩年保持兩位數以上的盈利增長。
針對市場波動率的保護性投資：
上文中提到了參與市場波動率投資的iPath S＆P 500 VIX ST Futures ETN（VXX）基金。此基金是提供給投資者參與短期市場波動率的投資工具，但是投資者需要注意的是：
l鑒於此基金具有衰退（Decay）的特徵，因此適合於短期內持有，並不適合長期持有。
l作為投資工具，此基金具有極大的投機性（對賭指數的漲跌），除非是投機交易者，我們並不建議長期投資者為了增值的目的使用此工具。
l我們的經驗告訴我們，VXX運用得當的話，將給組合在市場波動的環境下提供非常良好的保護。通常，當我們判斷市場有較大幅度調整出現的可能性時，我們會用三分之一的持有股票資產來買入VXX對組合進行對沖保護，但一般不會持有超過三天以上的時間。
l如果用VXX作為資產對沖保護，我們的經驗告訴我們，當被保護的資產是整體市場或行業指數基金時，風險對沖的效果更好；如果持有的資產是單個股票，那麼對沖的意義不大（除非持有的股票具有足夠的組合分散性）。
除上述VXX外，期權形式的投資通常是最為普遍的風險對沖方式。比如，在高波動的風險市場中，投資者可以買入拋售選擇權期權（Put Option）。但是，鑒於期權投資的複雜性以及相應的成本計算（期權成本通常在波動率最低時最小），一般多以機構及專業投資者參與為主。
文章為“賺洋錢”原創，僅代表“賺洋錢”觀點，並不作為投資建議！