興業年報季報出來後， 一片悲觀， 股價也雪上加霜。 那些業務和資料我就不分析了， 想看分析的可以去看大咖的討論， 我歷來一眼胖瘦毛估估。
我給大家看一個表格， 是我按最悲觀假設做的：
我假定興業未來五年淨利潤一分錢不增， 根據目前總資產資料、息差數據、逾期資料和撥備資料看， 這應該算很悲觀了吧？同時， 我假設未來五年A股沒有牛市， 興業的PB持續只有0.85倍， 這足夠悲觀嗎？分紅率假設25%其實不太重要， 20%對結果影響也不大。 最終大家看到了什麼？如果分紅都花掉， 五年回報大概超過50%（年化約9%）；如果分紅再投資，
這樣的品種擺在眼前， 還有啥可以吵吵的？滿倉幹就是了！（話雖這麼說， 還是建議分散一點到其他低估品種， 可以降低波動性， 睡眠品質會更好。 ）
為了讓大家有一個直觀的對比， 我另外做了一個中性的假設， 也一併放在這裡：
中性假設是興業未來五年的年底攤薄ROE雖逐年下降， 但能維持在13%， 同時市場給予的PB估值逐年恢復正常值1.05倍， 五年分紅不再投回報率111%（年化16.1%）， 分紅再投資回報率144%（年化19.5%）， 大家看了有沒有想上杠杆的衝動？（非專業人士千萬別上杠杆， 吸毒容易上癮， 到時候死都不知道怎麼死的）
也許有人認為我的中性假設不夠中性， 偏于樂觀， 那麼大家不妨看看歷史資料， ROE就不說了， 前十年均值超過20%， 歷史PB圖來自wind：
看清楚了嗎？PB的歷史均值就在1.05倍左右， 而現在則是在1倍標準差之下。 （作者：歸隱林地）