事件:公司發佈2018年第一季度報告,公司實現銷售收入54.04億元元,同比增長37.41%;歸屬于上市公司股東的淨利潤3.33億元,同比增長10.51%。 公司預計2018年1-6月歸屬于上市公司股東的淨利潤變動區間為7.84億元~8.52億元,同比增長15%~25%。
匯兌損失約1億元,已開展外匯衍生品交易對沖風險。 公司財務費用比上年同期上升251.71%,增加1.07億元,主要是匯率變動、利息支出影響。 此前公司在一季報預告中已經提示公司產品以出口銷售為主,且主要以美金結算。 受美元兌人民幣匯率波動影響,公司一季度預計匯兌損失1億元。 2018年4月19日公司公告,為進一步提高公司應對外匯波動風險的能力,更好地規避和防範外匯匯率、利率波動風險,增強公司財務穩健性,公司將根據具體情況,適度開展外匯衍生品交易。
一季度維持研發費用高增長態勢,未來新產品值得期待。 此前公司在年報中披露,2017年度公司研發費用15.42億元,同比增長65.39%;已達到歷史新高。 2018年第一季度管理費用比上年同期上升47.87%,增加17,844.17萬元,主要是研發支出投入增加。 基於上半年新產品開發投入巨大,在匯率平穩前提下,公司預測上半年獲利增幅低於營收增幅,獲利增幅在15%-25%。 高研發投入預示公司在客戶新產品方面持續突破,樂觀看待公司的未來成長。
投資建議:我們預計公司2018~2019年的淨利潤分別為25.23億、34.33億,同比增速分別為49.2%、36.1%,對應EPS分別為0.80元、1.08元。 維持買入-A的投資評級,6個月目標價為28.8元,對應2018年36倍PE。