[摘要]
業績穩健增長符合預期2017年公司實現營業收入19.70億元（+32.32%）， 實現歸母淨利潤3.74億元（+19.91%）。 考慮到去年同期非經常性損益較多， 扣非後歸母淨利潤為3.65億元（+28.51%）。 公司17年全年整體業績保持穩健增長， 符合預期。 同時公司公告18年一季度營收5.19億元（+42.90%）， 歸母淨利潤1.0億元（+24.51%）， 繼續保持高增長態勢。
自產產品增長迅速， 內生動力強勁2017年公司自產產品實現銷售收入7.77億元（+32.61%）， 占營收比重達39.45%。 其中， 化學發光試劑銷售收入2.79億元， 在銷售體量超兩億的基礎上依舊實現了57.6%的高速增長。 其他自產產品中， 自產血球試劑收入同比增長113.35%， 尤其生化試劑同比增長20.46%，
2017年公司取得了全自動血細胞分析儀F560/F580、全自動化學發光免疫分析儀I3000兩項重磅儀器註冊證， 同時已有生化診斷產品131項， 免疫診斷產品137項， 臨檢產品23項， 分子診斷產品3項， 血型產品2項， 新獲證產品進一步豐富了公司上市產品品類， 增強了公司在IVD領域的優勢。
管道拓展進一步延伸2017年公司在管道資源上進一步外延拓展。 2017年6月投資450萬設立了山東邁克（占45%股權）， 9月投資1000萬設立上海邁可優（占100%股權）， 目前已經實現了包括湖北、吉林、內蒙、廣州、北京、新疆在內的管道類控股子公司12家，
風險提示：並購整合不達預期；化學發光推廣不達預期投資建議：IVD行業龍頭， 估值便宜， 維持“買入”評級。
公司代理自產IVD產品豐富， 同時管道外延穩步推進， 預計18-20年歸母淨利潤5.04/6.67/8.69億元， 對應EPS為0.90/1.19/1.56元， 對應當前股價PE為27.2/20.6/15.8X， 繼續推薦“買入”。