文 | T教授
任性的董明珠又火了， 這一次還受到了深交所得特別“關照”。
昨天（4.25）晚間， 格力電器正式發佈了2017年年報， 年報顯示2017年度格力營收達到1482.86億元， 同比增長37%；淨利潤達到224.02億元， 同比增長45%， 創出歷史新高。
然而， 今天（4.26）早上， 格力電器並沒有迎來開門紅， 卻來了一個“跌停式”開盤， 截止下午收盤， 全天下跌8.97%。
問題就出在了格力任性又極具爭議的“分紅方案”上， 2017年， 利潤創新高的格力卻選擇了“一毛不拔”。
經公司格力董事會審議通過的利潤分配預案為：不派發現金紅利， 不送紅股， 不以公積金轉增股本……
如下圖年報中所示， 現金分紅為0
（格力電器2017年度年報）
按理說， 中國A股裡的“鐵公雞”多如牛毛。 股民們早已習以為常， 也沒多少人指望著企業分紅賺錢。
只是， 格力的“0分紅方案”既不符合其“慣例”， 自我辯解也軟弱無力， 來得更不是時候。
股民們正是因有太多的疑惑和不滿，
▌疑問一：往年大把大把分紅， 如今大豐收卻“捂緊”錢袋子， 讓人費解。
要知道， 自1996年上市以來， 格力電器只有1997年和2006年沒有進行現金分紅。 而過去的22年裡， 格力電器累計分紅418億元， 分紅率達40.96%。
（wind資訊）
而在2015及2016兩年， 格力電器更是派發了高達198億元的現金大紅包。
（格力電器2017年度年報）
而正是因為多年保持高分紅的傳統， 格力電器才一直成為投資者的寵兒。
正如某機構投資者王某所言， “之前我們甚至預期這次的分紅率能達到70%， 結果竟一分錢都不給我們， 太讓人震驚了！”
其實， 這也是廣大投資者最為費解的地方， 若格力是常年一家“鐵公雞”， 大家也就習以為常了。
問題是格力一家以“分紅”見長的上市公司，
這是任何一個投資者都無法接受的， 也是最為困惑的。
▌疑惑二：即使進行資本投資， 格力手上仍握有高達“千億資金”， 並不一定非要擠佔對股民得這點分紅。
當然， 對於為什麼不分紅？格力還是有自己的理由的。
年報中對此地解釋是， “公司從實際經營情況出發， 為滿足資本性支出需求， 保持財務穩健性和自主性， 增強抵禦風險能力， 實現公司持續、穩定、健康發展， 更好地維護全體股東的長遠利益， 公司2017 年度不進行利潤分配， 不實施送股和資本公積轉增股本。 ”
根據2018 年經營計畫和遠期產業規劃， 公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，
公司留存資金將用於生產基地建設、智慧工廠升級， 以及智慧裝備、智慧家電、積體電路等新產業的技術研發和市場推廣。
說白了， 即格力要拿給股東的分紅進行股權並購或其他投資。
為了企業未來地發展， 格力對外投資新的業務及對已有設備進行升級換代， 這些本無可厚非。
問題是對外資本投資， 非要佔用股東的分紅麼？
根據2017年年報資料顯示， 格力並不缺錢。
截至2017年年末， 其貨幣現金總額高達996.1億元， 占總資產比例達到了46.34%， 較年初增加了近40億元， 其中不受使用限制的銀行存款也達到591.7億元。
即格力能夠自由使用的資金高達1587億元，
若按照前兩年70%分紅的話， 格力在2017年度的分紅約在156億， 僅占上述現金資產的9.8%。
格力在年報中給出的解釋， 顯然站不住腳。
▌疑問三：復仇？還是別有用心？
11年來， 首次不分紅！
對於這次格力罕見得不分紅， 一些股民下意識地將此事和之前董明珠和格力股東吵架一事翻了出來。
2016年10月， 格力電器擬以130億收購珠海銀隆的議案被小股東以過半數得反對票否決。
隨後， 董明珠對來參會的小股東們是一頓劈裡啪啦。
“我進來不鼓掌， 這是第一次。 ”
“我5年不給你們分紅， 你們又拿我怎麼樣？”
所以， 針對此次的格力“0分紅”， 一些股民們調侃到
“董明珠是說到做到”、
“這就是不讓女人買東西的下場”。
當然這些只是調侃， 董明珠還不至於睚眥必報到這種程度。
但對於市場上有關董明珠想利用“分紅方案”影響格力董事會選舉的聲音，還是值得關注的。
眾所周知，董明珠正式職位是格力電器董事長兼總裁，但其董事長任期將在今年5月31日到期。
屆時，董明珠若要連任董事長，就必須要重新爭取股東們地支持。
在昨天舉行的格力電器董事會上，2017年度利潤分配方案以“7票贊成、0票反對、0票棄權”的結果被董明珠領銜的董事會表決通過。
當時，這一利潤分配方案就在董事之間引發了非常大的爭議，部分董事將之與董明珠地連選連任聯繫到了一起。
董明珠若要連任董事長成功，需要過三關：首先，贏得格力電器第一大股東格力集團地支持，獲得董事候選人提名；
其次要在股東大會投票選舉董事時獲得股東，特別是機構投資者地支持；
再次要在董事長選舉中獲得半數以上董事的支持。
獲得格力集團董事候選人提名這個基本上是板上釘釘，這樣一來，董明珠連任的命運很大程度上掌握在了參加股東大會的投資者手中。
若按照博弈論的套路，
投資者眼中得最優解是，“董明珠先給我們分紅，我們才選她”。
所以，這也是很多投資者之前認為此次格力不但會分紅，而且還很高。
但董明珠在這場博弈中得最優解是，“你們先選我，我再分紅”。
當然，這只是猜測，但格力電器董秘的解釋反而間接印證了這種假設。
昨天晚上，在長江證券組織的電話會議上，面對投資者們的輪番轟炸，格力電器董秘望靖東透露，雖然這次的2017年年報不分紅了，但2018年半年報是有可能分紅的。
如此，上面的假設就很有想像力了。
▌深交所出手
其實，面對上面三大困惑，一頭霧水不只是廣大股民，連深交所都看不下去了。
今天上午正式向格力電器發送了“詢問函”，就為什麼不分紅的問題，讓其解釋清楚。
就現在各方地反應來看，董明珠“導演”的這出大戲，好戲還在後頭呢。
只是任性慣了的董小姐，這回怕是攤上大事了。
董明珠還不至於睚眥必報到這種程度。但對於市場上有關董明珠想利用“分紅方案”影響格力董事會選舉的聲音，還是值得關注的。
眾所周知，董明珠正式職位是格力電器董事長兼總裁，但其董事長任期將在今年5月31日到期。
屆時，董明珠若要連任董事長，就必須要重新爭取股東們地支持。
在昨天舉行的格力電器董事會上，2017年度利潤分配方案以“7票贊成、0票反對、0票棄權”的結果被董明珠領銜的董事會表決通過。
當時，這一利潤分配方案就在董事之間引發了非常大的爭議，部分董事將之與董明珠地連選連任聯繫到了一起。
董明珠若要連任董事長成功，需要過三關：首先，贏得格力電器第一大股東格力集團地支持，獲得董事候選人提名；
其次要在股東大會投票選舉董事時獲得股東，特別是機構投資者地支持；
再次要在董事長選舉中獲得半數以上董事的支持。
獲得格力集團董事候選人提名這個基本上是板上釘釘，這樣一來，董明珠連任的命運很大程度上掌握在了參加股東大會的投資者手中。
若按照博弈論的套路，
投資者眼中得最優解是，“董明珠先給我們分紅，我們才選她”。
所以，這也是很多投資者之前認為此次格力不但會分紅，而且還很高。
但董明珠在這場博弈中得最優解是，“你們先選我，我再分紅”。
當然，這只是猜測，但格力電器董秘的解釋反而間接印證了這種假設。
昨天晚上，在長江證券組織的電話會議上，面對投資者們的輪番轟炸，格力電器董秘望靖東透露，雖然這次的2017年年報不分紅了，但2018年半年報是有可能分紅的。
如此，上面的假設就很有想像力了。
▌深交所出手
其實，面對上面三大困惑，一頭霧水不只是廣大股民，連深交所都看不下去了。
今天上午正式向格力電器發送了“詢問函”，就為什麼不分紅的問題，讓其解釋清楚。
就現在各方地反應來看，董明珠“導演”的這出大戲，好戲還在後頭呢。
只是任性慣了的董小姐，這回怕是攤上大事了。