本文選自“萬得資訊”。
港匯本月稍早持續觸及7.85弱方兌換保證， 金管局13度入市承接共計513億的港元賣盤， 銀行體系總結餘下降至1300億元以下。 本周初港幣似有回穩， 港元兌美元在23日一度反彈至7.8415附近。
但目前走資情況仍未暫停， 港元匯價25日亞市盤中最新報7.8477。 同時， 隔夜10年期美債收益率進一步走高升破3%重要心理關口， 創自2014年1月以來新高。 美債收益率的走高， 對股票市場來說， 更多表現的是投資者對於無風險偏好的提升， 投資者願意持有現金或者風險度偏低的國債、降低對於風險偏好較高的股票的配置，
香港金管局總裁陳德霖最新表態稱， 當前出現的資金流出主要是由於港美息差套利活動所帶動的， 未見炒家大規模做空跡象。 現時金管局買入港元是聯匯制度下的正常運作， 並非抵抗大鱷的“保衛戰”。
另外， 2008 年全球金融危機後， 國際間致力金融改革， 監管趨嚴， 銀行在《巴塞爾協定 III》及各種限制下， 炒家要像 20 年前那樣借入大量港元資金去做空港元， 難度大增。 再加上香港的股票市場規模也比當年大升12倍， 要重施當日“雙邊操控”的故技， 在股市匯市上下其手， 所需資金或“彈藥”會是以千億元計。
陳德霖強調， 香港是全面開放型的經濟體和金融中心， 資金流進流出是正常不過的事。 “不管港匯強或弱、資金進或出，
Hibor全線上揚， 金管局：不用擔心， 但需有心理準備
自上週五（20日）至今， 金管局並未再度入市承接港元賣盤， 香港銀同業拆款利率 （Hibor） 持續上升。
臨近月結加上適逢平安好醫生的大型IPO招股活動， 反映短期資金成本的一周拆息突然抽高至逾1%水準， 由本週一的0.50589%跳升至日內的1.39143%；作為按揭等主要貸款利率基準的一個月拆息亦升至1.30051%， 較前一天高約8基點， 創2008年12月以來新高。
外媒指出， 市場預期隨著資金進一步流走， 銀行總結餘下降， 港銀最快 5 月將會升息。
陳德霖指出， 事實上， 弱方兌換保證未觸發前， 1個月 HIBOR由約0.2厘輾轉升至0.8厘， 而弱方兌換保證觸發後更由0.8厘升至1.05厘， 然而， 銀行何時加存貸利息， 須視乎後市資金流向和週邊金融環境變化。
他表示， “美國聯儲局表明會循序漸進地加息， 市場普遍預期美息將持續上調。 因此， 相信港息在聯匯制度下會隨美息逐步上揚，
此外， 陳德霖指出， 銀行目前持有約 1 兆港元的高度流動性外匯基金票據和債券 (Exchange Fund Bills and Notes)， 必要時銀行可以將票據作抵押， 向金管局以貼現率借入港元資金結算和周轉。 由於銀行體系持有大量外匯基金票據， 隨時用以貼現， 可以減低本港利率出現過分波動的情況。
此外， 金管局亦可以按照市場情況和需要， 透過調校票據的發行量提升市場港元的流動性。 例如， 當一批票據到期時， 金管局可以減少續期重發量， 釋放資金回流入銀行體系， 變為新增的總結餘， 這便能夠提升港元的流動性。
金管局的資料顯示， 截至本月20日在約16600億港元的貨幣基礎中，總結餘占不足一成，而外匯基金票據和債券約10490億港元，是貨幣基礎的63%，為香港銀行體系應付資金流出時，提供相當強大的流動性緩衝。
更多抬升港息因素來襲，金融資產前景仍樂觀
隨著拆款利率上升，已經有銀行陸續上調港元定期存款利率，恒生將6及12個月定存利率分別加20基點及25基點，至1.3%及1.55%，但只適用於起存額20萬元的優越理財客戶。
華僑永亨銀行經濟師謝棟銘及李若凡本周初指出，自 4 月 12 日以來，金管局頻繁接手港元賣盤，使銀行業總結餘下降至 1285 億港元。由於總結餘在短短 1 周內減少了30%，且本周迎來月結效應及平安好醫生招股活動，市場對資金趨緊的擔憂升溫。
因此，從上週四開始，看空港元的投資者提前獲利離場，最終帶動美元兌港元從 7.85 下滑至 1 個月低位 7.8441。該行預期在月末之前，美元兌港元將穩定在 7.85 以下水準，金管局也將暫時獲得喘息。
不過，該行認為，月末過後，美元兌港元可能再度上探 7.85，並迫使金管局重新出手。但預料直至 6 月左右期間，會出現以下 5 個因素，可能令港元拆款利率增添上行壓力，導致港美息差收窄，從而使套利交易者更趨謹慎。屆時，港元可能再度反彈。
1.總結餘進一步減少；2.上市公司集中派息；3.潛在大型新股上市計畫，如小米、螞蟻金服等；4.季結效應；5.美聯儲大概率 6 月升息。該行預計，年中之前總結餘將逐漸下降，最終站穩在 800 億至 1000 億港元的水準。然而，在全球央行同步收緊政策，促使資金快速外流，從而關閉港美拆款利率缺口之前，該行認為港元反彈至 7.75 至 7.80 區間的機會不大。
中銀香港副總裁龔楊恩慈分析指出，在聯匯機制下，近日港元拆款利率上升屬預期之內，現估計美國 6 月升息的機會高達9成，港元拆款利率向上的趨勢明顯，至於拆款利率升速則視乎美息變化及資金流向，而香港有機會下半年上調最優惠利率(P)，貸款利率亦有升壓。
上海商業銀行財資業務處研究部主管林俊泓稱，繼平安好醫生後，市傳5月將有2檔重磅 IPO，包括小米和螞蟻金服，若成事，料將加劇1個月拆款利率的升勢，港匯亦會繼續偏強。
中金公司研究部公佈報告表示，維持之前對2018年香港最優惠貸款利率可能上升75-100個基點的預測不變，鑒於美國今年將再加息3次、每次25個基點的預期。從港幣流動性收緊和HKMA回收港幣的速度判斷，香港銀行可能很快會在十多年來首次上調最優惠貸款利率。
中金公司表示，在現階段，利率上升不會中斷當前的“再通脹”進程，這包括實體經濟和資產價格的再通脹。2017年以來，港幣有效匯率明顯貶值，貨幣條件寬鬆，這給香港帶來了相當大的再通脹動力。去年以來，香港實際利率下降、而目前利率調整已經明顯“滯後”。中金對香港消費行業以及金融機構的盈利前景保持樂觀，同時預計近期內香港金融資產價格仍將處在上行通道，其中包括房地產。
截至本月20日在約16600億港元的貨幣基礎中，總結餘占不足一成，而外匯基金票據和債券約10490億港元，是貨幣基礎的63%，為香港銀行體系應付資金流出時，提供相當強大的流動性緩衝。
更多抬升港息因素來襲，金融資產前景仍樂觀
隨著拆款利率上升，已經有銀行陸續上調港元定期存款利率，恒生將6及12個月定存利率分別加20基點及25基點，至1.3%及1.55%，但只適用於起存額20萬元的優越理財客戶。
華僑永亨銀行經濟師謝棟銘及李若凡本周初指出，自 4 月 12 日以來，金管局頻繁接手港元賣盤，使銀行業總結餘下降至 1285 億港元。由於總結餘在短短 1 周內減少了30%，且本周迎來月結效應及平安好醫生招股活動，市場對資金趨緊的擔憂升溫。
因此，從上週四開始，看空港元的投資者提前獲利離場，最終帶動美元兌港元從 7.85 下滑至 1 個月低位 7.8441。該行預期在月末之前，美元兌港元將穩定在 7.85 以下水準，金管局也將暫時獲得喘息。
不過，該行認為，月末過後，美元兌港元可能再度上探 7.85，並迫使金管局重新出手。但預料直至 6 月左右期間，會出現以下 5 個因素，可能令港元拆款利率增添上行壓力，導致港美息差收窄，從而使套利交易者更趨謹慎。屆時，港元可能再度反彈。
1.總結餘進一步減少；2.上市公司集中派息；3.潛在大型新股上市計畫，如小米、螞蟻金服等；4.季結效應；5.美聯儲大概率 6 月升息。該行預計，年中之前總結餘將逐漸下降，最終站穩在 800 億至 1000 億港元的水準。然而，在全球央行同步收緊政策，促使資金快速外流，從而關閉港美拆款利率缺口之前，該行認為港元反彈至 7.75 至 7.80 區間的機會不大。
中銀香港副總裁龔楊恩慈分析指出，在聯匯機制下，近日港元拆款利率上升屬預期之內，現估計美國 6 月升息的機會高達9成，港元拆款利率向上的趨勢明顯，至於拆款利率升速則視乎美息變化及資金流向，而香港有機會下半年上調最優惠利率(P)，貸款利率亦有升壓。
上海商業銀行財資業務處研究部主管林俊泓稱，繼平安好醫生後，市傳5月將有2檔重磅 IPO，包括小米和螞蟻金服，若成事，料將加劇1個月拆款利率的升勢，港匯亦會繼續偏強。
中金公司研究部公佈報告表示，維持之前對2018年香港最優惠貸款利率可能上升75-100個基點的預測不變，鑒於美國今年將再加息3次、每次25個基點的預期。從港幣流動性收緊和HKMA回收港幣的速度判斷，香港銀行可能很快會在十多年來首次上調最優惠貸款利率。
中金公司表示，在現階段，利率上升不會中斷當前的“再通脹”進程，這包括實體經濟和資產價格的再通脹。2017年以來，港幣有效匯率明顯貶值，貨幣條件寬鬆，這給香港帶來了相當大的再通脹動力。去年以來，香港實際利率下降、而目前利率調整已經明顯“滯後”。中金對香港消費行業以及金融機構的盈利前景保持樂觀，同時預計近期內香港金融資產價格仍將處在上行通道，其中包括房地產。