中金網03月09日訊， 特朗普患了頗為嚴重的“貿易逆差失調症”。 他把美國的各種弊病歸咎於貿易逆差， 以及支撐這些逆差的糟糕協議。 這不僅是糟糕的經濟理論——這套理論很大程度上得自白宮高級貿易顧問納瓦羅的危言聳聽——而且威脅著至今依然脆弱的全球經濟的穩定。
美國對101個國家存在貿易逆差。 特朗普政府說的沒錯， 這不是雙邊問題。 這是一個多邊問題。 與眾多國家都有貿易逆差， 反映美國存在一個更深層的問題：儲蓄不足。 2016年第三季度， 美國國內淨儲蓄率（儲蓄額占國民收入的比例）僅為3%， 不足20世紀最後30年平均儲蓄率6.3%的一半。
儲蓄不足又想讓經濟增長， 美國必須從中國、德國和日本等儲蓄大量過剩的國家吸收儲蓄。 但為了吸引外國資本， 它必須背負巨大的國際收支逆差。 自2000年以來累積的8.3萬億美元國際收支逆差， 與同期8.6萬億美元的多邊貿易逆差相當。
這突顯了為什麼針對某個國家的強硬言辭不過是政治恫嚇。 若不從問題的根源著手， 消除與一些國家的貿易逆差只會導致與其他國家的貿易逆差擴大。
想要懲罰中國正是這種錯誤做法的一個例子。 假設特朗普政府將其威脅付諸實施， 對中國商品徵收懲罰性關稅。 鑒於中國占到美國商品貿易逆差總額的近50%， 此類舉措看似很有吸引力。 但它會適得其反。
美國多邊貿易失衡中來自中國的部分將由其他國家取代， 其中多數國家的成本結構和產品價格都遠遠超過中國目前的水準。 中國製造業的勞動報酬率約為美國前十大外國供應商（除中國外）勞動報酬率的10%。 讓這些國家填補空缺相當於對沃爾瑪(Walmart)的商品價格和美國消費者徵收重稅。
這一切說明， 要解決美國貿易逆差只有一個切實的辦法：增加國民儲蓄。 這將使美國擺脫對外國資本以及為吸引外國資本所需背負的多邊貿易逆差的過度依賴。 但這要求素愛揮霍的美國切實地量入而出。 若不通過削減聯邦預算或加大私人儲蓄激勵來恢復儲蓄， 貿易逆差將會繼續存在。
特朗普是絲毫不加掩飾的保護主義者。 他在就職演說中宣稱：“保護措施將造就偉大的繁榮與強大。 ”這讓人覺得仿佛回到了上世紀20年代末至30年代初， 當時一種類似的思想導致了《司莫特-郝利關稅法》(Smoot-Hawley)出臺， 引發了一場全球貿易戰和“大蕭條”。
推行保護主義就像是在玩一種推諉責任的遊戲，
“貿易逆差失調症”就是拒絕接受現實的表現， 而否認現實可能導致重大政策失誤， 在國內外引發混亂局面， 破壞穩定。 它讓人誤以為可以通過雙邊途徑來解決多邊問題。 這種錯覺必須及早解決， 以免為時太晚。
本文轉自FT中文網