公募專戶到期潮將近， “血雨腥風”即將來襲。
其實去年11月底， 就有投資者向媒體反映， 其投資的專戶產品200萬元只收回了幾萬元的本金；上個月，
雖然公募專戶本身就是高風險產品， 合同裡也都明確不保本。 但當真金白銀虧的本金都不剩多少的時候， 投資者可能管不了那麼多。 被拉橫幅， 大概只是淒慘現狀的一個縮影。
“募資一時爽， 退出火葬場， 希望還能剩點'骨灰'， 最近退出的事情太多了， 快被投資者搞死了”。
“被問候一下家人還算是好的， 有些更激進的投資者， 保不准就來公司堵你， 要說法”。
現如今的環境下， 公募基金的新三板團隊正在遭遇前所未有的困境， 退出難， 募資更難。 讀懂君拜訪了多位公募基金新三板業務負責人， 有的團隊已經被裁撤， 併入其他部門；有的負責人已經離開，
溝通過程中， "三類股東"問題鮮少提及， 似乎與"三類股東"相比， 退出問題要棘手的多。
/ 01 /
“都快被投資者搞死了”
“你說的東西我還真不瞭解， 實在是沒時間看， 都快被投資者搞死了”。
說話的是某大型基金新三板團隊負責人孫奇， 資管新規出臺， 讀懂君希望能請教一二， 不過因產品到期退出問題而忙得團團轉的孫奇， 已經沒有閒暇時間顧及其他。
2015年新三板火熱， 公募專戶產品也大舉進攻， 參與定增的金額達56億元；2016年， 參與定增的金額高達18億元。 它們是新三板定增市場重要的參與方之一， 哪怕是行情趨冷的2017年， 公募專戶參與定增金額也有3億元。 孫奇所就職的基金就是當時最激進的公募基金之一。
“募資一時爽， 退出火葬場”。
“希望還有點'骨灰'”， 孫奇打趣道， “最近退出的事情太多了”。
當時的資管產品設計的年限主要是"2+1"或者"2+2"， 也就是說， 大部分目前已經到期或者快要到期。
而這期間， 做市指數從2673點一路跌到900點， 大部分專戶產品很難"獨善其身"。 上周鬧的沸沸揚揚的前海開源某產品， 因為踩雷中科招商， 一位投資者對媒體表示目前產品淨值為1毛錢左右（未經前海開源證實）， 也就是說虧損比例達90%。
投了100萬， 三年之後只剩8萬。 有網友說投資煤色鋼也沒這慘。
公募專戶本身就是高風險產品，
當時市場上的一些產品在募資時， 口號宣傳過於美好了
“虧了這麼多錢， 都是真金白銀， 說沒有情緒那是假的。 我們的專戶產品淨值也不容樂觀， 去年以來就經常碰到情緒激動的投資者。 說實話，被問候一下家人還算是好的，有些更激進的投資者，保不准就來公司堵你，要說法。但我們也沒辦法，現實擺在眼前，只能協調。”北京一家公募基金新三板團隊長李誠頗為無奈的說。
去年下半年以來，投資者大鬧資管機構屢見不鮮，見諸報端的就達3例。不過在某公募基金新三板業務負責人張傳奇看來，這僅僅是個開始，“今明兩年是退出大年，淨值很好的產品幾乎不存在”。
“不要說已經實虧的產品，現在覺得自己帳面還有浮盈的那都是在騙自己，”張傳奇對讀懂君說，無奈中還帶有憤怒，“我們今年強行退了幾檔股票，退出之前還有點浮盈。但現在這流動性，一賣股價就被砸下來了，等強行清完倉就發現浮盈變實虧了。沒辦法，產品到期，不退不行啊。”
/ 02 /
“讀懂君，你告訴我該怎麼辦？”
不僅存續產品存在退出問題，眼下的市場環境，要想設立新產品，募集資金也成了老大難的問題。資料顯示，2015年當年設立的新三板公募專戶產品多達266只，不過2018年到現在為止，還沒有新的專戶產品成立。
也真是應了那句話，好募不好投，好投不好募。
顯然，公募基金的新三板部門大都很煎熬。“你說我能怎麼辦？你有什麼建議嗎？”
坐在讀懂君面前的是崔斌，北京一家大型公募基金新三板業務的負責人。短短的半個小時裡，他已經向讀懂君重複了近20次類似的話——“我能怎麼辦？”
“我也不知道跟你聊什麼，業務根本沒法開展，”崔斌說，去年以來他們一直在嘗試募資，根本募不到。
之前產品表現不好，怎麼好意思張口跟老客戶要錢？新客戶一聽到新三板都跑了。“我們還玩什麼？你說我能怎麼辦？”崔斌的聲音高了兩度，他挪了挪眼前的咖啡杯，又撓了撓頭，“團隊就三四個人，募投管退都是我們自己負責，現在‘募’這首要的條件就達不到了，後面還幹個毛線。”
看起來，他很焦慮，儘管西裝革履，但金融人所特有的謹慎和約束在他臉上都消失了，“你知道大家現在募資是什麼情況嗎？你能跟我說說現在大家都在幹什麼嗎？現在大家都是怎麼看新三板市場的？”
崔斌一連問了讀懂君三個問題，看到讀懂君一臉懵逼的樣子，他顯得有點不好意思，“你怎麼評價我現在的狀態？”
“焦慮”。
“對對對，你說的對，就是焦慮。現在焦慮是正常的，不焦慮我覺得才不正常。你說我能怎麼辦？”崔斌說。
“募錢是別想了，去年以來我們也跟原有的一些募資管道打聽過，但一聽是新三板的都不願意投；跟一些朋友溝通，他們也不願意只投新三板。”李誠也這樣說，基本募資無望。
“我們現在主要以退出為主，之前比較激進的同行，現在也都不投了。原來他們還期待彎道超車，但是，現在呢？你看看還有幾個過得開心的？募錢投三板，別想了”。
“其實就算是募到錢，現在的新三板也沒法做”，張傳奇說，“新三板根本不具備我們公募進場的條件，公募最擅長的是什麼？在A股，我們有專用的席位，有速度優勢，主要玩二級市場。但新三板這樣的流動性，我們有什麼優勢？玩股權投資，這不是我們擅長的，現在放我們進新三板等於是以己之短，攻敵之長”。
之前他所在的基金通過專戶產品投資了不少新三板公司，也一度十分看好新三板的前景，現在張傳奇的語氣中透露著遲疑，“公募在新三板的遊戲規則都還沒有制定，我們不太敢玩”。
他舉例說，新三板的漲跌幅限制競價是跌不超過50%，漲不超過100%，但公募只敢像A股一樣，上下都是10%，偏太多不敢報，合規就過不去。“因為我們是公募，管的比較嚴格，即便現在報價沒事，保不齊以後哪裡出問題秋後算帳。本來也不賺錢，再給公司搞點么蛾子，公司不搞死你才怪”。
/ 03 /
“熬，全靠公司養著”
退出壓力，募資無望。一些公募基金的新三板團隊想著轉型，或者公募新三板團隊早已被砍掉了，還有的則是直接離開。
就在幾個月前，“公募新三板第一人”也從南方某公募基金離職了。
事實上，此前多次溝通，讀懂君請教他對於新三板政策、市場的看法，他已不願過多談論新三板的政策了。在他看來，意義不大，一切捕風捉影的東西都不值得期待了，有政策？出臺了再看吧。
“他離開了？”崔斌聽到這個消息很是驚訝，“他可是公募新三板第一人啊！”
“不過也理解，現在能有幾個過得好的，你看我現在的狀態就知道了”，崔斌歎了一口氣，“你說我能怎麼辦？”
“我聽說，滬上有幾家公募新三板團隊都已經併入其他部門了”，李誠說，前不久，北京一家公募基金也撤掉了新三板部門。“我們不會撤，但我們在想著能不能開展點別的業務”。
李誠所在的團隊現在想往股權投資方面走。股權投資的專戶產品，期限可能是“3+2”或者“4+2”，這部分產品可能也會投點新三板，但他說，肯定不會專門為新三板投資而設立專戶產品了。
“哎，現在能做的就是熬，”李誠說，他們還有些錢，但現在肯定不會在投了，哪怕看到高拋低吸的機會，“等政策明朗點我們可能才會好過點兒”。
而張傳奇的團隊已經不是單純的新三板研究了，“新三板有些行業比較新，我們公司其他研究團隊覆蓋不到，我們研究了就為他們服務。現在主要做的就是覆蓋那些公司，”他說，“全靠公司養著”。
他所在的基金是最老牌的公募基金之一，撤肯定不會撤，正常的薪水也沒問題，但獎金可能差點兒意思，“那也沒辦法，沒給公司賺到錢，獎金從哪兒來？”
文 | 蔡聖件
免責聲明:本文（報告）基於已公開的資料資訊或受訪人提供的資訊撰寫，但讀懂新三板及文章作者不保證該等資訊資料的完整性、準確性。在任何情況下，本文（報告）中的資訊或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。
說實話，被問候一下家人還算是好的，有些更激進的投資者，保不准就來公司堵你，要說法。但我們也沒辦法，現實擺在眼前，只能協調。”北京一家公募基金新三板團隊長李誠頗為無奈的說。去年下半年以來，投資者大鬧資管機構屢見不鮮，見諸報端的就達3例。不過在某公募基金新三板業務負責人張傳奇看來，這僅僅是個開始，“今明兩年是退出大年，淨值很好的產品幾乎不存在”。
“不要說已經實虧的產品，現在覺得自己帳面還有浮盈的那都是在騙自己，”張傳奇對讀懂君說，無奈中還帶有憤怒，“我們今年強行退了幾檔股票，退出之前還有點浮盈。但現在這流動性，一賣股價就被砸下來了，等強行清完倉就發現浮盈變實虧了。沒辦法，產品到期，不退不行啊。”
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“讀懂君，你告訴我該怎麼辦？”
不僅存續產品存在退出問題，眼下的市場環境，要想設立新產品，募集資金也成了老大難的問題。資料顯示，2015年當年設立的新三板公募專戶產品多達266只，不過2018年到現在為止，還沒有新的專戶產品成立。
也真是應了那句話，好募不好投，好投不好募。
顯然，公募基金的新三板部門大都很煎熬。“你說我能怎麼辦？你有什麼建議嗎？”
坐在讀懂君面前的是崔斌，北京一家大型公募基金新三板業務的負責人。短短的半個小時裡，他已經向讀懂君重複了近20次類似的話——“我能怎麼辦？”
“我也不知道跟你聊什麼，業務根本沒法開展，”崔斌說，去年以來他們一直在嘗試募資，根本募不到。
之前產品表現不好，怎麼好意思張口跟老客戶要錢？新客戶一聽到新三板都跑了。“我們還玩什麼？你說我能怎麼辦？”崔斌的聲音高了兩度，他挪了挪眼前的咖啡杯，又撓了撓頭，“團隊就三四個人，募投管退都是我們自己負責，現在‘募’這首要的條件就達不到了，後面還幹個毛線。”
看起來，他很焦慮，儘管西裝革履，但金融人所特有的謹慎和約束在他臉上都消失了，“你知道大家現在募資是什麼情況嗎？你能跟我說說現在大家都在幹什麼嗎？現在大家都是怎麼看新三板市場的？”
崔斌一連問了讀懂君三個問題，看到讀懂君一臉懵逼的樣子，他顯得有點不好意思，“你怎麼評價我現在的狀態？”
“焦慮”。
“對對對，你說的對，就是焦慮。現在焦慮是正常的，不焦慮我覺得才不正常。你說我能怎麼辦？”崔斌說。
“募錢是別想了，去年以來我們也跟原有的一些募資管道打聽過，但一聽是新三板的都不願意投；跟一些朋友溝通，他們也不願意只投新三板。”李誠也這樣說，基本募資無望。
“我們現在主要以退出為主，之前比較激進的同行，現在也都不投了。原來他們還期待彎道超車，但是，現在呢？你看看還有幾個過得開心的？募錢投三板，別想了”。
“其實就算是募到錢，現在的新三板也沒法做”，張傳奇說，“新三板根本不具備我們公募進場的條件，公募最擅長的是什麼？在A股，我們有專用的席位，有速度優勢，主要玩二級市場。但新三板這樣的流動性，我們有什麼優勢？玩股權投資，這不是我們擅長的，現在放我們進新三板等於是以己之短，攻敵之長”。
之前他所在的基金通過專戶產品投資了不少新三板公司，也一度十分看好新三板的前景，現在張傳奇的語氣中透露著遲疑，“公募在新三板的遊戲規則都還沒有制定，我們不太敢玩”。
他舉例說，新三板的漲跌幅限制競價是跌不超過50%，漲不超過100%，但公募只敢像A股一樣，上下都是10%，偏太多不敢報，合規就過不去。“因為我們是公募，管的比較嚴格，即便現在報價沒事，保不齊以後哪裡出問題秋後算帳。本來也不賺錢，再給公司搞點么蛾子，公司不搞死你才怪”。
/ 03 /
“熬，全靠公司養著”
退出壓力，募資無望。一些公募基金的新三板團隊想著轉型，或者公募新三板團隊早已被砍掉了，還有的則是直接離開。
就在幾個月前，“公募新三板第一人”也從南方某公募基金離職了。
事實上，此前多次溝通，讀懂君請教他對於新三板政策、市場的看法，他已不願過多談論新三板的政策了。在他看來，意義不大，一切捕風捉影的東西都不值得期待了，有政策？出臺了再看吧。
“他離開了？”崔斌聽到這個消息很是驚訝，“他可是公募新三板第一人啊！”
“不過也理解，現在能有幾個過得好的，你看我現在的狀態就知道了”，崔斌歎了一口氣，“你說我能怎麼辦？”
“我聽說，滬上有幾家公募新三板團隊都已經併入其他部門了”，李誠說，前不久，北京一家公募基金也撤掉了新三板部門。“我們不會撤，但我們在想著能不能開展點別的業務”。
李誠所在的團隊現在想往股權投資方面走。股權投資的專戶產品，期限可能是“3+2”或者“4+2”，這部分產品可能也會投點新三板，但他說，肯定不會專門為新三板投資而設立專戶產品了。
“哎，現在能做的就是熬，”李誠說，他們還有些錢，但現在肯定不會在投了，哪怕看到高拋低吸的機會，“等政策明朗點我們可能才會好過點兒”。
而張傳奇的團隊已經不是單純的新三板研究了，“新三板有些行業比較新，我們公司其他研究團隊覆蓋不到，我們研究了就為他們服務。現在主要做的就是覆蓋那些公司，”他說，“全靠公司養著”。
他所在的基金是最老牌的公募基金之一，撤肯定不會撤，正常的薪水也沒問題，但獎金可能差點兒意思，“那也沒辦法，沒給公司賺到錢，獎金從哪兒來？”
文 | 蔡聖件
免責聲明:本文（報告）基於已公開的資料資訊或受訪人提供的資訊撰寫，但讀懂新三板及文章作者不保證該等資訊資料的完整性、準確性。在任何情況下，本文（報告）中的資訊或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。