“智能”翅膀助工業互聯網騰飛 1.48億元大單搶籌4只概念股
4月26日， 以“互聯引領創新資料決勝未來”為主題的“2018中國工業大資料大會·錢塘峰會暨浙江省工業互聯網推進大會”在杭州開幕。 會上工業和資訊化部資訊化和軟體服務業司副司長安筱鵬指出， 工業互聯網平臺發展總體還處在起步階段， 新應用、新模式正在不斷孕育演化， 要從工業場景實際需求出發， 培育一批能夠引領工業互聯網平臺技術、功能、商業模式快速反覆運算的“殺手級”應用。 中國資訊通信研究院總工程師余曉暉則對工業互聯網發展趨勢作出展望：未來工業互聯網將會與人工智慧進行融合。
業內人士表示， 工業互聯網是當前全球產業競爭的制高點， 而隨著新一輪科技革 命的蓬勃興起， 工業互聯網作為傳統工業與互聯網深度融合的產物， 疊加人工智慧技術作為“神經中樞”， 並開展針對實際場景的應用研究， 有望推動我國智慧製造水準再上一個新臺階， 國內相關行業、企業也有望在工業互聯網、人工智慧兩大領域積極融合的過程中迎來新的發展機遇。
從業績來看， 受到產業“智慧化”變革的助推， 去年我國工業互聯網相關上市公司普遍實現了較好的業績表現， 《證券日報》市場研究中心根據統計發現，
二級市場表現方面， A股工業互聯網概念板塊本周走勢也相對較好， 板塊整體以0.90%的期間累計漲幅跑贏同期大盤。 其中， 拓斯達、鼎捷軟體、三豐智慧、高新興、佳訊飛鴻、用友網路等6只個股期間累計漲幅均逾5%， 此外， 包括宜通世紀、徐工機械、東方國信等在內的11只個股期間也均實現不同程度上漲。
資金流向方面， 本周市場中近1.6億元大單資金對工業互聯網板塊中的8只個股進行了佈局， 其中， 青島海爾（9622.13萬元）、高新興（2949.80萬元）、佳訊飛鴻（1170.70萬元）、東方國信（1081.47萬元）等4只個股成為了大單資金重點搶籌的標的， 期間大單資金淨流入額均在1000萬元以上， 共計吸金1.48億元。 此外， 拓斯達（711.90萬元）本周也獲得700萬元以上大單資金追捧。
對於工業互聯網板塊未來投資策略， 光大證券表示， 隨著工業社會發展從規模化向自動化， 再向智慧化的方向逐步演繹， 我國工業互聯網的發展面臨著三大機遇：1.產業升級壓力促進工業互聯網需求日益強烈；2.物聯網、5G和雲計算等領域的基礎設施正逐步成熟， 奠定工業互聯網快速發展基礎；3.國家政策層面推動力度明顯加強，
青島海爾（個股資料 操作策略 股票診斷）
青島海爾:擬德國發行上市不超過4億股,加速海外拓展步伐
青島海爾 600690
研究機構：中信建投證券 分析師：黃瑜 撰寫日期：2018-04-11
公司未來估值,或進一步向海外家電企業靠攏
本次發行對象為符合資格的全球投資者,且發行價格將根據發行時國內外資本市場情況、參照可比公司在國內外市場的估值水準確定發行價格。 公司目前估值僅為15倍左右,我們認為未來估值或進一步與國際家電企業接軌,依然具備較大的上行空間。
符合海外上市要求,或有助於公司進一步提升內部管理
公司擬於中歐國際交易所上移,需滿足法蘭克福證券交易所上市交易規則,我們認為公司通過加深國際化管理要求,一定程度上實現內部管理的多元優化,為形成更為全球化國際化家電企業夯實基礎。
加速國際化戰略推進,重點拓展海外市場
D股發行對象為符合資格的全球投資者,且D股股數不超過4億股(超額配售權執行前)。公司目前中股本為60.97億股,4億股占發行後總股本的6.2%左右,全球投資者持股比例上升,有利於公司形成更為全球知名品牌,推動國際化戰略實施,並有助於拓展海外市場。
投資建議:公司海外家電市場管道及品牌優勢明顯,同時海外市場本土化運作,一方面有利於分享海外經濟復蘇紅利,另一方面受到貿易政策影響更小,有望持續高於行業增速。
預計2018-20年EPS為1.31/1.56/1.83元,對應PE分別14/12/10倍,“買入”評級。
風險提示:家電行業景氣度下滑,競爭加劇;原材料價格不利波動。
高新興（個股資料 操作策略 股票診斷）
高新興:業績符合預期,戰略聚焦物聯網業務
高新興 300098
研究機構：中泰證券 分析師：陳寧玉 撰寫日期：2018-03-01
業績符合預期,公共安全+物聯網戰略升級。公司全年業績處於業績預告範圍中值水準。17年12月8日完成中興物聯過戶,時間略晚於我們預期,考慮中物聯網並表時間,備考業績符合我們預期。業績增長主要受益于智慧城市大交通業務及鐵路列控業務繼續保持較好增長。三大主要業務綜合監控、鐵路行車安全和公安執法監督產品保持較快增長,汽車電子標識和運營服務收入占比較小但市場潛力大。公司持續加大研發投入,上半年研發營收占比為8%。掌握深度學習的視頻分析技術和全系列物聯網無線通訊技術。智慧城市在手訂單充足,新產品AR攝像頭的立體防控系統已在全國70多個公安試點,新技術逐漸貢獻營收將提升公司毛利率。
物聯網領域加大佈局,明確從連接到應用的物聯網戰略發展路徑。連續收購中興智聯、中興物聯。電子車牌業務擁有超高頻RFID電子車牌核心技術,電子車牌國標落地,各地試點相繼啟動空間較大。中興物聯戰略目標躋身物聯網通信模組產品全球第一陣營,樹立車聯網前、後裝車載通信產品領導地位。物聯網模組與高通合作,覆蓋3G、4G、NB-IOT、LORA等制式,海外OBD、UBI銷量排名前一二,車規級通訊模組進入國內汽車前裝市場有望規模放量。2018年2月23日官網公告NB-IoT模組產品ME3612已經通過工信部的進網測試,拿到全球首張NB-IoT模組進網許可證。前期中標中國電信NB-IoT模組招標,在該領域繼續保持優勢地位。
創聯電子和國邁科技業務發展順利,收購後協同融合效果突出。國邁科技的執法記錄儀管理平臺首次成為公安部採購供應商,已在15個省、361個市縣區項目完成佈局。創聯電子結合多種鐵路通信網路傳輸技術,打造了以“GYK鐵路軌道車運行控制”、“鐵路運行無線通訊”以及“軌道車安全資訊化”三大系列為主的產品和解決方案,垂直市場佔有率名列前茅,毛利率也較為可觀。鐵路行車安全系統將受益於十三五基建進展,高鐵系統持續強制換裝,疊加進口替代,未來兩年業績有穩定增長。
投資建議:高新興業績保持高增長,智慧城市業務在手訂單充足。不斷通過外延式發展快速擴充物聯網生態版圖,從物聯網模組和車聯網終端逐步延伸到大交通和智慧城市垂直行業應用。三期股權激勵覆蓋眾多管理層與員工核心骨幹,為公司業務發展保駕護航。我們預計公司2018-2019年淨利潤分別為5.51億/7.03億,對應EPS分別為0.51元/0.65元,維持”買入“投資評級。
風險提示:並購整合風險;物聯網業務發展不及預期的風險。
佳訊飛鴻（個股資料 操作策略 股票診斷）
佳訊飛鴻:打造智慧指揮調度全產業鏈解決方案提供商
佳訊飛鴻 300213
研究機構：安信證券 分析師：胡又文,徐文傑 撰寫日期：2018-04-03
業績符合預期。公司發佈2017年報,全年實現營收11.73億元,同比增長11.85%,歸母淨利潤1.16億元,同比增長12.60%,預告2018年一季度盈利1188-1306萬元(100%-120%)。利潤分配預案為擬每10股派現0.5元(含稅)。
軍工業務增長迅速,交通行業佈局全新增長點。報告期內,公司圍繞“智慧指揮調度全產業鏈”的戰略目標,以工業物聯網為基礎,融合新ICT 技術,圍繞大資料和雲計算,進一步完善產業鏈的感知、傳輸、決策、分析層的產業佈局和資源整合,形成自主可控的“大智移雲物”一體化的創新能力平臺,説明行業客戶實現智慧化運維、智慧化管理、智慧化運營。1)國防行業方面,公司在打造“數位國防”的道路上不斷突破,繼續跟進軍民融合大方向,同時圓滿完成了朱日和閱 兵通信保障等重大任務。全年業務收入1.28億元,同比增長65.89%。
2)交通行業方面,公司以數位調度、隧道應急、防災、信號監測、傳輸等產品解決方案的基礎上,加速推進防災大資料、下一代智慧指揮調度等應用,佈局新的增長點。在保持鐵路和軌道交通行業既有存量市場穩步增長的同時,積極佈局民航、公路等行業,進一步拓寬了業務範圍。全年業務收入7.42億元,同比增長15.01%。
劍指智慧指揮調度全產業鏈綜合解決方案提供商。作為行業領先的指揮調度與控制系統提供商,佳訊飛鴻經過20多年的積累形成了指揮調度系統、應急通信系統、綜合視頻監控系統、綜合安全防災系統、智慧現場作業管理系統、鐵路缺口監測系統以及海關智慧監管系統等七大系列的產品與解決方案,涉及鐵路、石油石化、軌道交通、電力、海關等多個領域。在工業互聯網的浪潮下,公司正在從一個指揮調度產品提供商穩步發展為智慧指揮調度全產業鏈綜合解決方案提供商,在智慧指揮調度領域深入探索,從感知、分析、資料採擷等層面多維度整合資訊。
投資建議:公司緊密圍繞“智慧指揮調度全產業鏈”的戰略目標清晰,執行力度堅決。預計2108~2019年EPS 分別為0.30、0.38元。維持“買入-A”評級,6個月目標價11元。
風險提示:行業競爭加劇。
東方國信（個股資料 操作策略 股票診斷）
東方國信:業績符合預期,工業板塊有望加速推進
東方國信 300166
研究機構：東吳證券 分析師：郝彪 撰寫日期：2018-02-28
投資要點:
業績處於此前披露範圍區間中值,符合市場預期。4.33億的歸母淨利潤處於此前披露範圍區間4.10-4.76億元的中值,符合預期。單第四季度,公司實現營收7.51億元,同比增長23.9%;實現歸母淨利潤2.76億元,同比增長32.9%;營收和歸母淨利潤均反彈增長打消市場疑慮。
工業板塊是未來公司主要增長點。資訊化水準是智慧製造的關鍵,而工業互聯網平臺又是工業互聯網的核心,部分地方政府為推動工業企業上雲的財政優惠政策有望大超市場預期,擁有工業互聯網平臺的公司將受益明顯。公司於2017年12月發佈工業互聯網平臺Cloudiip,包括高鐵雲、工業鍋爐雲、冶金雲、水電雲、風電雲、空壓雲、能源管理雲、資產管理雲、熱網雲等10個工業互聯網子平臺,核心優勢在於已具備近200個可複用的微服務,並形成App超過300個,同時基於Cloudiip啟動工業互聯網開發者生態計畫。此外,公司還以第一名中標“2017年工業轉型升級(中國製造2025)資金(部門預算)重點專案--資訊物理系統關鍵技術測試驗證能力提升和行業試驗床建設”項目,中標金額為7080萬元,其中補助資金1894萬元,中標有利於公司進一步開拓在工業互聯網領域的大資料業務,促進公司未來在工業互聯網領域業務規模的提升。2018年2月,公司在廣東省中山市設立子公司,從事工業互聯網公共服務平臺的研發和拓展,結合廣東省的區域和資訊化起點高的優勢,有助於公司進行深入探索,加快完善工業板塊業務體系;另一方面,有望基於中山市的成功經驗,向廣東省其他地區乃至全國進行複製和推廣,助力公司搶佔行業制高點。
維持“買入”的投資評級。預計公司2017-2019年淨利潤分別為4.34、5.76、7.75億元,EPS分別為0.41、0.55、0.74元,對應PE39、30、22倍繼續看好公司“大資料+”,尤其是工業領域的發展,維持“買入”投資評級。
風險提示:工業互聯網領域拓展緩慢
拓斯達（個股資料 操作策略 股票診斷）
拓斯達:一季報大幅增長符合預期,持續高增長有望延續
拓斯達 300607
研究機構：太平洋 分析師：錢建江,劉國清 撰寫日期：2018-04-12
一季報大幅增長31.47%-59.64%,符合市場預期:公司一季度盈利2800萬元-3400萬元,同比增長31.47%-59.64%,其中非經常性損益對淨利潤影響金額約403萬元。而2017年公司收入和淨利潤增速分別為76.51%和78.15%,2018Q1淨利潤增速較17年增長中樞有所下降,屬於公司經營正常波動,整體業績符合市場預期。受益於自動化行業的持續增長,我們認為公司未來持續高增長有望延續。
獨特“鐵三角”行銷模式,積累多行業、多工藝段自動化應用經驗:公司最早從注塑領域切入自動化集成領域,從而積累了不同行業大量的客戶資源,並逐步向焊接、打磨、上下料等全製造工藝段延伸,形成了獨特的“鐵三角”行銷模式(底部是公司的銷售網路,左側為3C、智慧汽車、新能源、光電等應用行業,右側為焊接、打磨、上下料、組裝等工藝環節),從而積累了多行業、多工藝段自動化應用經驗。收購野田是公司在這一行銷模式下對行業和產品領域的擴張,豐富了公司的下游應用領域。
以強大銷售網路為基礎,逐步構建公司核心競爭力:公司具有強大的銷售網路,在全國擁有32個辦事處、300多個行銷人員,並已積累6萬家潛在客戶,4600家已服務客戶,包括美的、海爾、比亞迪、長城汽車、格蘭仕、格力、捷普綠點、TCL、伯恩光學等知名企業。公司形成標準化產品或模組後,通過自身強大的銷售網路向龐大的客戶群體進行推廣,用規模效應來降低產品成本,為客戶創造價值,從而構建公司核心競爭力。
盈利預測與投資建議:我們預計公司2017-2019年淨利潤分別為1.38億、2.20億和3.44億,對應PE分別為60倍、37倍和24倍,維持“買入”評級。
風險提示:下游 行業自動化需求不及預期,行業競爭加劇。
鼎捷軟體（個股資料 操作策略 股票診斷）
鼎捷軟體:Q3業績符合預期,智慧製造持續看好
鼎捷軟體 300378
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣 撰寫日期：2017-11-20
公司發佈2017年三季報:前三季度營業收入8.82億元,同比增長9.50%;歸母淨利潤5,269.69萬元,同比增長75.03%。第三季度營業收入3.08億元,同比增長9.10%;歸母淨利潤1,956.66萬元,同比增長101.36%。
業績增速較高,經營狀況持續向好。公司前三季度收入增速符合預期,主要基於智慧製造解決方案推廣較為順利所致。利潤實現高速增長,主要基於報告期內項目收款增加導致資產減值損失減少及退稅所致。
公司經營狀況良好,上下游議價能力提升,經營性現金流淨額相比去年有較大幅度提升。
期間費用控制合理。前三季度,公司期間費用同比增長10.57%,略高於營收增速,處於合理範圍。其中,管理費用2.27億元,同比增長10.91%,主要基於人工費用及研發費用增加所致;銷售費用4.39億元,同比增長10.08%,主要基於公司在報告期內大力開展智慧製造相關市場活動及人工費增加所致。
護航智慧製造,行業持續看好。智慧製造相關政策持續出臺,近期國務院常務會議,通過《深化“互聯網+先進製造業”發展工業互聯網的指導意見》,旨在促進實體經濟振興加快轉型升級。製造企業資訊化已逐步從成本變成利潤中心,相關企業對於資訊化建設的投入力度和熱情持續加大。公司作為智慧製造領域領軍者,深耕行業35年,積累技術產品及客戶資源等多方面優勢,未來有望隨行業持續高速發展。
投資建議:預計公司2017/2018/2019年EPS0.25/0.38/0.52元,對應PE61.51/40.71/29.36倍,維持“增持”評級。
D股發行對象為符合資格的全球投資者,且D股股數不超過4億股(超額配售權執行前)。公司目前中股本為60.97億股,4億股占發行後總股本的6.2%左右,全球投資者持股比例上升,有利於公司形成更為全球知名品牌,推動國際化戰略實施,並有助於拓展海外市場。
投資建議:公司海外家電市場管道及品牌優勢明顯,同時海外市場本土化運作,一方面有利於分享海外經濟復蘇紅利,另一方面受到貿易政策影響更小,有望持續高於行業增速。
預計2018-20年EPS為1.31/1.56/1.83元,對應PE分別14/12/10倍,“買入”評級。
風險提示:家電行業景氣度下滑,競爭加劇;原材料價格不利波動。
高新興（個股資料 操作策略 股票診斷）
高新興:業績符合預期,戰略聚焦物聯網業務
高新興 300098
研究機構：中泰證券 分析師：陳寧玉 撰寫日期：2018-03-01
業績符合預期,公共安全+物聯網戰略升級。公司全年業績處於業績預告範圍中值水準。17年12月8日完成中興物聯過戶,時間略晚於我們預期,考慮中物聯網並表時間,備考業績符合我們預期。業績增長主要受益于智慧城市大交通業務及鐵路列控業務繼續保持較好增長。三大主要業務綜合監控、鐵路行車安全和公安執法監督產品保持較快增長,汽車電子標識和運營服務收入占比較小但市場潛力大。公司持續加大研發投入,上半年研發營收占比為8%。掌握深度學習的視頻分析技術和全系列物聯網無線通訊技術。智慧城市在手訂單充足,新產品AR攝像頭的立體防控系統已在全國70多個公安試點,新技術逐漸貢獻營收將提升公司毛利率。
物聯網領域加大佈局,明確從連接到應用的物聯網戰略發展路徑。連續收購中興智聯、中興物聯。電子車牌業務擁有超高頻RFID電子車牌核心技術,電子車牌國標落地,各地試點相繼啟動空間較大。中興物聯戰略目標躋身物聯網通信模組產品全球第一陣營,樹立車聯網前、後裝車載通信產品領導地位。物聯網模組與高通合作,覆蓋3G、4G、NB-IOT、LORA等制式,海外OBD、UBI銷量排名前一二,車規級通訊模組進入國內汽車前裝市場有望規模放量。2018年2月23日官網公告NB-IoT模組產品ME3612已經通過工信部的進網測試,拿到全球首張NB-IoT模組進網許可證。前期中標中國電信NB-IoT模組招標,在該領域繼續保持優勢地位。
創聯電子和國邁科技業務發展順利,收購後協同融合效果突出。國邁科技的執法記錄儀管理平臺首次成為公安部採購供應商,已在15個省、361個市縣區項目完成佈局。創聯電子結合多種鐵路通信網路傳輸技術,打造了以“GYK鐵路軌道車運行控制”、“鐵路運行無線通訊”以及“軌道車安全資訊化”三大系列為主的產品和解決方案,垂直市場佔有率名列前茅,毛利率也較為可觀。鐵路行車安全系統將受益於十三五基建進展,高鐵系統持續強制換裝,疊加進口替代,未來兩年業績有穩定增長。
投資建議:高新興業績保持高增長,智慧城市業務在手訂單充足。不斷通過外延式發展快速擴充物聯網生態版圖,從物聯網模組和車聯網終端逐步延伸到大交通和智慧城市垂直行業應用。三期股權激勵覆蓋眾多管理層與員工核心骨幹,為公司業務發展保駕護航。我們預計公司2018-2019年淨利潤分別為5.51億/7.03億,對應EPS分別為0.51元/0.65元,維持”買入“投資評級。
風險提示:並購整合風險;物聯網業務發展不及預期的風險。
佳訊飛鴻（個股資料 操作策略 股票診斷）
佳訊飛鴻:打造智慧指揮調度全產業鏈解決方案提供商
佳訊飛鴻 300213
研究機構：安信證券 分析師：胡又文,徐文傑 撰寫日期：2018-04-03
業績符合預期。公司發佈2017年報,全年實現營收11.73億元,同比增長11.85%,歸母淨利潤1.16億元,同比增長12.60%,預告2018年一季度盈利1188-1306萬元(100%-120%)。利潤分配預案為擬每10股派現0.5元(含稅)。
軍工業務增長迅速,交通行業佈局全新增長點。報告期內,公司圍繞“智慧指揮調度全產業鏈”的戰略目標,以工業物聯網為基礎,融合新ICT 技術,圍繞大資料和雲計算,進一步完善產業鏈的感知、傳輸、決策、分析層的產業佈局和資源整合,形成自主可控的“大智移雲物”一體化的創新能力平臺,説明行業客戶實現智慧化運維、智慧化管理、智慧化運營。1)國防行業方面,公司在打造“數位國防”的道路上不斷突破,繼續跟進軍民融合大方向,同時圓滿完成了朱日和閱 兵通信保障等重大任務。全年業務收入1.28億元,同比增長65.89%。
2)交通行業方面,公司以數位調度、隧道應急、防災、信號監測、傳輸等產品解決方案的基礎上,加速推進防災大資料、下一代智慧指揮調度等應用,佈局新的增長點。在保持鐵路和軌道交通行業既有存量市場穩步增長的同時,積極佈局民航、公路等行業,進一步拓寬了業務範圍。全年業務收入7.42億元,同比增長15.01%。
劍指智慧指揮調度全產業鏈綜合解決方案提供商。作為行業領先的指揮調度與控制系統提供商,佳訊飛鴻經過20多年的積累形成了指揮調度系統、應急通信系統、綜合視頻監控系統、綜合安全防災系統、智慧現場作業管理系統、鐵路缺口監測系統以及海關智慧監管系統等七大系列的產品與解決方案,涉及鐵路、石油石化、軌道交通、電力、海關等多個領域。在工業互聯網的浪潮下,公司正在從一個指揮調度產品提供商穩步發展為智慧指揮調度全產業鏈綜合解決方案提供商,在智慧指揮調度領域深入探索,從感知、分析、資料採擷等層面多維度整合資訊。
投資建議:公司緊密圍繞“智慧指揮調度全產業鏈”的戰略目標清晰,執行力度堅決。預計2108~2019年EPS 分別為0.30、0.38元。維持“買入-A”評級,6個月目標價11元。
風險提示:行業競爭加劇。
東方國信（個股資料 操作策略 股票診斷）
東方國信:業績符合預期,工業板塊有望加速推進
東方國信 300166
研究機構：東吳證券 分析師：郝彪 撰寫日期：2018-02-28
投資要點:
業績處於此前披露範圍區間中值,符合市場預期。4.33億的歸母淨利潤處於此前披露範圍區間4.10-4.76億元的中值,符合預期。單第四季度,公司實現營收7.51億元,同比增長23.9%;實現歸母淨利潤2.76億元,同比增長32.9%;營收和歸母淨利潤均反彈增長打消市場疑慮。
工業板塊是未來公司主要增長點。資訊化水準是智慧製造的關鍵,而工業互聯網平臺又是工業互聯網的核心,部分地方政府為推動工業企業上雲的財政優惠政策有望大超市場預期,擁有工業互聯網平臺的公司將受益明顯。公司於2017年12月發佈工業互聯網平臺Cloudiip,包括高鐵雲、工業鍋爐雲、冶金雲、水電雲、風電雲、空壓雲、能源管理雲、資產管理雲、熱網雲等10個工業互聯網子平臺,核心優勢在於已具備近200個可複用的微服務,並形成App超過300個,同時基於Cloudiip啟動工業互聯網開發者生態計畫。此外,公司還以第一名中標“2017年工業轉型升級(中國製造2025)資金(部門預算)重點專案--資訊物理系統關鍵技術測試驗證能力提升和行業試驗床建設”項目,中標金額為7080萬元,其中補助資金1894萬元,中標有利於公司進一步開拓在工業互聯網領域的大資料業務,促進公司未來在工業互聯網領域業務規模的提升。2018年2月,公司在廣東省中山市設立子公司,從事工業互聯網公共服務平臺的研發和拓展,結合廣東省的區域和資訊化起點高的優勢,有助於公司進行深入探索,加快完善工業板塊業務體系;另一方面,有望基於中山市的成功經驗,向廣東省其他地區乃至全國進行複製和推廣,助力公司搶佔行業制高點。
維持“買入”的投資評級。預計公司2017-2019年淨利潤分別為4.34、5.76、7.75億元,EPS分別為0.41、0.55、0.74元,對應PE39、30、22倍繼續看好公司“大資料+”,尤其是工業領域的發展,維持“買入”投資評級。
風險提示:工業互聯網領域拓展緩慢
拓斯達（個股資料 操作策略 股票診斷）
拓斯達:一季報大幅增長符合預期,持續高增長有望延續
拓斯達 300607
研究機構：太平洋 分析師：錢建江,劉國清 撰寫日期：2018-04-12
一季報大幅增長31.47%-59.64%,符合市場預期:公司一季度盈利2800萬元-3400萬元,同比增長31.47%-59.64%,其中非經常性損益對淨利潤影響金額約403萬元。而2017年公司收入和淨利潤增速分別為76.51%和78.15%,2018Q1淨利潤增速較17年增長中樞有所下降,屬於公司經營正常波動,整體業績符合市場預期。受益於自動化行業的持續增長,我們認為公司未來持續高增長有望延續。
獨特“鐵三角”行銷模式,積累多行業、多工藝段自動化應用經驗:公司最早從注塑領域切入自動化集成領域,從而積累了不同行業大量的客戶資源,並逐步向焊接、打磨、上下料等全製造工藝段延伸,形成了獨特的“鐵三角”行銷模式(底部是公司的銷售網路,左側為3C、智慧汽車、新能源、光電等應用行業,右側為焊接、打磨、上下料、組裝等工藝環節),從而積累了多行業、多工藝段自動化應用經驗。收購野田是公司在這一行銷模式下對行業和產品領域的擴張,豐富了公司的下游應用領域。
以強大銷售網路為基礎,逐步構建公司核心競爭力:公司具有強大的銷售網路,在全國擁有32個辦事處、300多個行銷人員,並已積累6萬家潛在客戶,4600家已服務客戶,包括美的、海爾、比亞迪、長城汽車、格蘭仕、格力、捷普綠點、TCL、伯恩光學等知名企業。公司形成標準化產品或模組後,通過自身強大的銷售網路向龐大的客戶群體進行推廣,用規模效應來降低產品成本,為客戶創造價值,從而構建公司核心競爭力。
盈利預測與投資建議:我們預計公司2017-2019年淨利潤分別為1.38億、2.20億和3.44億,對應PE分別為60倍、37倍和24倍,維持“買入”評級。
風險提示:下游 行業自動化需求不及預期,行業競爭加劇。
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鼎捷軟體:Q3業績符合預期,智慧製造持續看好
鼎捷軟體 300378
研究機構：東北證券 分析師：聞學臣 撰寫日期：2017-11-20
公司發佈2017年三季報:前三季度營業收入8.82億元,同比增長9.50%;歸母淨利潤5,269.69萬元,同比增長75.03%。第三季度營業收入3.08億元,同比增長9.10%;歸母淨利潤1,956.66萬元,同比增長101.36%。
業績增速較高,經營狀況持續向好。公司前三季度收入增速符合預期,主要基於智慧製造解決方案推廣較為順利所致。利潤實現高速增長,主要基於報告期內項目收款增加導致資產減值損失減少及退稅所致。
公司經營狀況良好,上下游議價能力提升,經營性現金流淨額相比去年有較大幅度提升。
期間費用控制合理。前三季度,公司期間費用同比增長10.57%,略高於營收增速,處於合理範圍。其中,管理費用2.27億元,同比增長10.91%,主要基於人工費用及研發費用增加所致;銷售費用4.39億元,同比增長10.08%,主要基於公司在報告期內大力開展智慧製造相關市場活動及人工費增加所致。
護航智慧製造,行業持續看好。智慧製造相關政策持續出臺,近期國務院常務會議,通過《深化“互聯網+先進製造業”發展工業互聯網的指導意見》,旨在促進實體經濟振興加快轉型升級。製造企業資訊化已逐步從成本變成利潤中心,相關企業對於資訊化建設的投入力度和熱情持續加大。公司作為智慧製造領域領軍者,深耕行業35年,積累技術產品及客戶資源等多方面優勢,未來有望隨行業持續高速發展。
投資建議:預計公司2017/2018/2019年EPS0.25/0.38/0.52元,對應PE61.51/40.71/29.36倍,維持“增持”評級。