小犀財經（ID:xiyourun）
文 | 小犀財經 李玲
編 | 鹿鳴
2017年9月末上市的眾安， 交出了一份虧損但畫風清奇的年報。
4月23日， 眾安保險交出了上市後的首份答卷，
與眾安上市開盤價69港元， 市值993.6億港元（合約人民幣801.29億元）相比， 眾安26日收盤價55.01港元， 單價下降超20%， 現有市值792.14億港元（合約人民幣638.82億元）也在半年內蒸發了162.47億元。
營收的增長和延續下來的利潤壓力， 使得眾安的年報資料與之前並無二致， 但此次年報的設計卻顯得與眾不同。 頗具中國風的墨色溶于水中為背景， 左下方是剛勁有力地楷體字“破與立”。
眾安保險於2013年10月成立， 由阿裡巴巴集團、平安保險和騰訊共同投資。 含著金鑰匙出生的眾安， 在馬雲、馬化騰、馬明哲“三馬”系企業的助推下， 從成立到登陸資本市場， 用了不足四年時間。
從估值虛高、盈利能力不足、對股東依賴程度高等問題頻現， 到降低流量獲客來源中股東企業的比例， 自主研發保險科技， 創新車險等多方措施， “破與立”確實是最能形容眾安2017年成長軌跡的詞語。
保費收入增長放緩 盈利能力成倍下降
2017年前三季的增長趨勢，
年報顯示， 眾安2017年客戶升至4.32億人， 並與307個場景和生態系統建立合作關係。 參照總保費貢獻， 2017年來自前五大生態合作夥伴的保費占比為60.5%。
客戶數上升和場景完善直接表現在保費的增長上。 2017年， 眾安總保費收入59.54億元， 同比2016年漲幅為74.7%。 相比2017年上半年， 總保費24.9 億元， 84.3%的大額增幅， 眾安下半年的增幅放緩不少。
另外， 2017年全年， 眾安已賺保費淨額達46.14億元， 較2016年同比上升43.1%。 保費淨額上漲近半， 代表著眾安保險的每單保險的收入正逐漸提高， 業務的營收能力有所提升。
但另一方面， 虧損和高成本也同是眾安2017年的主旋律。 2017年年度， 眾安淨利潤虧損9.97億元， 告別過去三年以來的盈利勢頭。 盈利能力的下降與其拓展新業務不無關係。 年報上對此解釋為“專注於投資基礎設施、研發以及擴張業務規模。 ”
這在2016年的年報中已經露出些許苗頭， 截至2016年12月31日， 眾安保險淨利潤937.20萬元， 相比2015年末的4425.7萬元大幅下滑78.82%。 值得注意的是， 在2016年上半年， 眾安保險淨虧損達到了2.55億元。
可以預見的是， 在新業務處於早期發展的階段， 眾安虧損的狀態仍可能持續。
此外， 2017年， 眾安的綜合成本率為133.1%。 也就說， 眾安線上的實際運營情況是虧損的。 此前眾安被外界質疑的另一個原因之一， 就是居高不下的綜合成本率。 相比2014年至2016年， 分別為108.6%、126.6%和104.7%的綜合成本率， 2017年眾安的成本又一次拉升了。
艱難獨立， 努力洗白
依賴3大股東的企業生態， 缺乏獨立的業務線， 是眾安一直未擺脫的“軟骨病”。
2017年6月， 眾安招股書披露， 阿裡巴巴在2015、2016年通過電商平臺銷售的保單占眾安保險同期保費總額分別為56.9%和35.0%。 這意味著眾安早有察覺， 並一直在試圖獨立。
早在2015年， 眾安保險和平安保險聯合成立了首個互聯網車險品牌“保驫車險”。 同時， 眾安嘗試發力中端醫療險， 在其發佈的報告《尊享e生-國民醫保藍圖》中，眾安保險認為，市場目前屬於一片藍海吧，資料統計稱2018年其總規模將達200億。
2017年1月31日，眾安開始嘗試“跨界”。宣佈進入汽車領域，並推出大資料平臺“資料魔方”，進行更大膽的嘗試。
資料顯示，近年來健康險領跑行業發展，從2007年-2017年，其年均複合增長率為27.6%，高於壽險和意外險。眾安調研資料顯示，2015年-2017年中端醫療險市場規模分別在5億、12億和80億，占當年健康險市場保費比例由0.2%提升到1.8%。
同時，眾安還從自有保險業務切入，做起了汽車險。這一做法在上市之初，眾安線上的業務模式中曾提及，在不同的消費場景，設計、提供基於資料的定制型保險產品，現在已開始實踐。在車險方面， 眾安保險還獲中國保監會批准，取得在港澳之外的全國各地區開展車險業務的資質，突破了此前的地域限制。
據Oliver Wyman 報告，2016年至2021年，中國車險市場預期將由6830億元增長至1.2萬億元，車險科技市場規模將由1240億元增長至4120億元。
此外，眾安還試圖通過技術方式來解決對股東的技術依賴。僅2014年至2015年，眾安保險的科研投入達到千萬元級別。且相比2017年上半年淨虧損2.9億元，2016年其科研投入已達到2.1億元。
2016年7月和11月，眾安成立全資附屬公司眾安資訊和眾安科技，專門對外輸出人工智慧、區塊鏈、雲計算和大資料等技術。目前眾安的人工智慧技術對具體業務實踐的影響還未顯現，但後續效果或在降低成本上顯現。
保監會資料顯示，2016年保險行業共實現原保險保費收入3.10萬億元。但Oliver Wyman的統計結果則稱，即使是佔據了互聯網保險大部分份額的眾安，保費收入也僅占整個保險行業的百分之一。
由此可見，互聯網保險佔領主流市場的路依舊任重而道遠。
在其發佈的報告《尊享e生-國民醫保藍圖》中，眾安保險認為，市場目前屬於一片藍海吧，資料統計稱2018年其總規模將達200億。2017年1月31日，眾安開始嘗試“跨界”。宣佈進入汽車領域，並推出大資料平臺“資料魔方”，進行更大膽的嘗試。
資料顯示，近年來健康險領跑行業發展，從2007年-2017年，其年均複合增長率為27.6%，高於壽險和意外險。眾安調研資料顯示，2015年-2017年中端醫療險市場規模分別在5億、12億和80億，占當年健康險市場保費比例由0.2%提升到1.8%。
同時，眾安還從自有保險業務切入，做起了汽車險。這一做法在上市之初，眾安線上的業務模式中曾提及，在不同的消費場景，設計、提供基於資料的定制型保險產品，現在已開始實踐。在車險方面， 眾安保險還獲中國保監會批准，取得在港澳之外的全國各地區開展車險業務的資質，突破了此前的地域限制。
據Oliver Wyman 報告，2016年至2021年，中國車險市場預期將由6830億元增長至1.2萬億元，車險科技市場規模將由1240億元增長至4120億元。
此外，眾安還試圖通過技術方式來解決對股東的技術依賴。僅2014年至2015年，眾安保險的科研投入達到千萬元級別。且相比2017年上半年淨虧損2.9億元，2016年其科研投入已達到2.1億元。
2016年7月和11月，眾安成立全資附屬公司眾安資訊和眾安科技，專門對外輸出人工智慧、區塊鏈、雲計算和大資料等技術。目前眾安的人工智慧技術對具體業務實踐的影響還未顯現，但後續效果或在降低成本上顯現。
保監會資料顯示，2016年保險行業共實現原保險保費收入3.10萬億元。但Oliver Wyman的統計結果則稱，即使是佔據了互聯網保險大部分份額的眾安，保費收入也僅占整個保險行業的百分之一。
由此可見，互聯網保險佔領主流市場的路依舊任重而道遠。