白馬股為何如此暴跌？這是今天市場都在急切追問的問題。
那些熟悉的、曾經表現無比亮眼的白馬股， 今天突然盤中急跌， 伊利股份、海信電器、匯頂科技多隻個股跌停；光明乳業連跌兩日，
港股市場方面， 福耀玻璃、蒙牛乳業下跌逾6%， 達利食品跌幅近6%， 重慶銀行、青島啤酒股份、中國平安跌逾2%。
最直接的因素，
年報來看：
海信電器淨利同比下滑46.45%；華能國際淨利同比下滑82.73%；太平洋淨利同比下滑82.59%；上海萊士淨利同比下滑48.19%……伊利股份淨利同比增長6%， 但一個重要的比對是， 近四年公司同比增幅都超過10%。
2018年一季報來看：
匯頂科技淨利同比下滑88.96%；招商輪船淨利同比下滑84.39%；東華軟體淨利同比下滑71.18%；東方證券淨利同比下滑48.34%；長安汽車淨利同比下滑42.04%；光明乳業淨利同比下滑28.55%……
進入2018年之後， 新經濟政策、獨角獸新政陸續出臺， 25日， 國務院再剛推出7項減稅措施， 助力創新和小微企業發展。 去年已被機構資金拋棄的創業板， 再度成為主力資金的關注重點， 資料顯示， 當前市場資金已現三大變化：
變化一：基金重倉股集中度開始回落
變化二：基金大幅加倉創業板
變化三：杠杆資金殺跌
白馬股接連重創
今日早盤， 在白馬股集體下挫的帶領下， 滬指急速下跌， 跌幅一度接近1%。 午後， 在銀行股、兩桶油強勢拉升下， 滬指回升， 創業板則是繼續上行， 截至收盤， 創業板指大漲1.37%。
今日多隻白馬股集體重挫， 因業績出現大幅下滑或不達市場預期， 伊利股份、海信電器、匯頂科技多隻個股跌停。
25日， 光明乳業公佈一季報， 淨利同比大幅下滑28.55%， 受此影響， 光明乳業連跌兩日， 今天大跌8.47%；昨日晚間， 福耀玻璃公佈一季報， 淨利同比下滑18.8%， 今日福耀玻璃下跌逾5%。
中國平安今日再度大跌，
關於董事長變更的傳言， 4月27日， 中國平安在互動平臺表示， 公司董事會監事會對造謠行為一致譴責， 我們已向公安機關報案，找出謠言源頭，嚴懲造謠者。一切行為均按照交易所上市規定嚴格執行。
業績遭遇滑鐵盧，是白馬股下跌原因之一
先來看一下今日大跌的白馬股遭遇了怎樣的業績滑鐵盧。
伊利股份：
4月26日晚，伊利股份披露年報顯示，2017年度營收675.47億元，同比增長12%；淨利潤60.01億元，同比增長6%。業績看似不錯，但淨利6%的同比增長已經是近幾年的最差同比增長。
海信電器：
3月28日，海信電器公佈2017年年報顯示，2017年公司實現營收330億元，同比增長3.69%；歸屬于上市公司股東的淨利潤9.42億元，同比下滑46.45%；基本每股收益0.72元，同比下滑46.43%。
昨日晚間，海信電器披露了一季報數據，淨利為2.83億元，同比增長5.47%。但5.47%的淨利增速也大幅低於市場預期，下跌在所難免。
匯頂科技：
匯頂科技2017年年報資料顯示，淨利增速僅3.52%，遠低於2016年翻倍的淨利增速。昨日晚間，匯頂科技再扔業績炸彈：公司2018年1-3月實現營業收入5.71億元，同比下降21.9%；淨利潤1935.62萬元，同比下降88.96%。
以滬深300為例，截至4月27日，300只成分股中共有183檔股票披露了2018年一季報，淨利出現虧損或同比下滑的個股共計57只，具體來看：
共有5家公司出現虧損：分別是金隅集團、中航電子、海油工程、海虹控股、鹽湖股份；
淨利同比下滑幅度超過30%的個股共計18只：分別是匯頂科技、招商輪船、牧原股份、廈門鎢業、東華軟體、東方證券、鵬博士、際華集團、河鋼股份、長安汽車、浙能電力、歌爾股份、山西證券、三角輪胎、中金黃金、碧水源、東北證券、國元證券。
主力資金已現三大變化
1變化一：基金重倉股集中度開始回落
興業證券王德倫表示，基金在季報中，僅僅披露按公允價值占基金資產淨值比例大小排序的前十名股票投資明細，即其重倉股明細。歷史上重倉股占整個股票投資的比例在50%上下，作為重要的樣本對分析基金配置行為具有一定的代表性。
王德倫表示，2018年一季度末，745只主動股票型基金中，其前十大重倉股涵蓋992檔股票，較2017年末的943檔股票數量增加49只，開始出現回升。2018年第一季度前十大股票市值占全部重倉股市值的比重從2017年年末的23.2%大幅回落至19.3%，降低了3.9個百分點，占基金的全部持股市值的比重也回落至10.3%。這表明基金的持股集中度在2018年第一季度出現了下降。
興業證券統計資料顯示，2018年一季度末主動股票型基金的前十大重倉股份別是中國平安、格力電器、貴州茅臺、分眾傳媒、招商銀行、美的集團、五糧液、伊利股份、三安光電、大華股份。
與2017年年末相比，具體有如下變化：
2只電子股（三安光電、大華股份）進入所有主動股票型基金持有市值的前十名。前十名中有5只消費股、2只電子股、2只金融股和1只傳媒股。
1只食品飲料股（瀘州老窖）、1只金融股（新華保險）退出主動股票型基金持有市值的前十名。
2變化二：基金大幅加倉創業板
興業證券研報中顯示：
2018年第一季度，主動股票型基金的重倉股在主機板的配置資金達2672億元，配置比例為60.54%，相比2017年年末下降3.33個百分點。
主動型基金重倉股投資於中小板和創業板的市值分別為1126億元和615億元，占整個重倉股投資比例分別為25.52%、13.94%。與2017年年末相比，中小企業板減倉0.05個百分點，創業板加倉2.49個百分點。
創業板超配水準再次上升，回升到6%之上。從歷史上來看，創業板超配水準介於2013年2季度和3季度的超配水準之間。
3變化三：杠杆資金殺跌
按券商中國此前統計，白馬股的漲升中，聚集了大量包括兩融在內的融資盤，這些杠杆盤在下跌的助漲助跌效應明顯，一旦大跌，會不計成本的拋出。這些是盤中不少白馬股出現急跌的助推力量。
三大支撐市場風格遷移
因素一：新經濟政策持續發力
進入2018年之後，新經濟政策、獨角獸新政陸續出臺，25日，國務院再剛推出7項減稅措施，助力創新和小微企業發展。
天風策略徐彪表示，自上而下的思路已經非常明確，一方面對外彰顯開放的態度，比如在博鼇論壇上宣佈多項對外開放措施；另一方面對內繼續大力扶持高端製造。
因素二：滬深300和創業板指的相對業績反轉
天風策略徐彪表示，滬深300和創業板指的相對業績或將出現反轉。目前創業板一季報業績預告已經全面出爐，創業板和創業板(剔除溫氏樂視)一季度同比增速分別為28.1%和33.9%，較2017年年報的-5%和13.8%，均出現大幅度回升。創業板50(剔除光線)2018年一季報同比增速為24%，連續兩個季度回升。
另一方面滬深300的業績也可能在今年出現向下的拐點。因此全年來看，滬深300的盈利增速伴隨PPI回落是比較確定的，滬深300和創業板指的相對業績增速變化將出現逆轉。
因素三：利率高位回落的趨勢在加強
天風策略徐彪表示，在歷史序列上，利率下行區間在大部分時候利好中小盤。但要特別注意的是，本輪利率下行的原因是融資需求回落而非央行放水，而在經濟基本面回落和金融監管逐步落地的過程中，風險偏好不高，這時候市場更多能掙的是業績的錢而不是掙估值的錢。
在成長崛起的過程中，短期風險偏好可能帶來擾動，但方向和趨勢不會改變。同時，在事件性因素左右風險偏好的當下，業績是甄別“真成長”和“偽成長”的重要分水嶺。尤其是一季報，在一季報之前，個股的漲跌幅和業績並無太直接聯繫，但是一旦一季報出爐，隨後個股的漲跌幅和業績緊密相關，凡是一季報展現出不錯業績趨勢的股票，股價表現都更優秀。因此，以一季報為“分水嶺”，此後應自下而上選擇業績趨勢已經驗證的標的。
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我們已向公安機關報案，找出謠言源頭，嚴懲造謠者。一切行為均按照交易所上市規定嚴格執行。業績遭遇滑鐵盧，是白馬股下跌原因之一
先來看一下今日大跌的白馬股遭遇了怎樣的業績滑鐵盧。
伊利股份：
4月26日晚，伊利股份披露年報顯示，2017年度營收675.47億元，同比增長12%；淨利潤60.01億元，同比增長6%。業績看似不錯，但淨利6%的同比增長已經是近幾年的最差同比增長。
海信電器：
3月28日，海信電器公佈2017年年報顯示，2017年公司實現營收330億元，同比增長3.69%；歸屬于上市公司股東的淨利潤9.42億元，同比下滑46.45%；基本每股收益0.72元，同比下滑46.43%。
昨日晚間，海信電器披露了一季報數據，淨利為2.83億元，同比增長5.47%。但5.47%的淨利增速也大幅低於市場預期，下跌在所難免。
匯頂科技：
匯頂科技2017年年報資料顯示，淨利增速僅3.52%，遠低於2016年翻倍的淨利增速。昨日晚間，匯頂科技再扔業績炸彈：公司2018年1-3月實現營業收入5.71億元，同比下降21.9%；淨利潤1935.62萬元，同比下降88.96%。
以滬深300為例，截至4月27日，300只成分股中共有183檔股票披露了2018年一季報，淨利出現虧損或同比下滑的個股共計57只，具體來看：
共有5家公司出現虧損：分別是金隅集團、中航電子、海油工程、海虹控股、鹽湖股份；
淨利同比下滑幅度超過30%的個股共計18只：分別是匯頂科技、招商輪船、牧原股份、廈門鎢業、東華軟體、東方證券、鵬博士、際華集團、河鋼股份、長安汽車、浙能電力、歌爾股份、山西證券、三角輪胎、中金黃金、碧水源、東北證券、國元證券。
主力資金已現三大變化
1變化一：基金重倉股集中度開始回落
興業證券王德倫表示，基金在季報中，僅僅披露按公允價值占基金資產淨值比例大小排序的前十名股票投資明細，即其重倉股明細。歷史上重倉股占整個股票投資的比例在50%上下，作為重要的樣本對分析基金配置行為具有一定的代表性。
王德倫表示，2018年一季度末，745只主動股票型基金中，其前十大重倉股涵蓋992檔股票，較2017年末的943檔股票數量增加49只，開始出現回升。2018年第一季度前十大股票市值占全部重倉股市值的比重從2017年年末的23.2%大幅回落至19.3%，降低了3.9個百分點，占基金的全部持股市值的比重也回落至10.3%。這表明基金的持股集中度在2018年第一季度出現了下降。
興業證券統計資料顯示，2018年一季度末主動股票型基金的前十大重倉股份別是中國平安、格力電器、貴州茅臺、分眾傳媒、招商銀行、美的集團、五糧液、伊利股份、三安光電、大華股份。
與2017年年末相比，具體有如下變化：
2只電子股（三安光電、大華股份）進入所有主動股票型基金持有市值的前十名。前十名中有5只消費股、2只電子股、2只金融股和1只傳媒股。
1只食品飲料股（瀘州老窖）、1只金融股（新華保險）退出主動股票型基金持有市值的前十名。
2變化二：基金大幅加倉創業板
興業證券研報中顯示：
2018年第一季度，主動股票型基金的重倉股在主機板的配置資金達2672億元，配置比例為60.54%，相比2017年年末下降3.33個百分點。
主動型基金重倉股投資於中小板和創業板的市值分別為1126億元和615億元，占整個重倉股投資比例分別為25.52%、13.94%。與2017年年末相比，中小企業板減倉0.05個百分點，創業板加倉2.49個百分點。
創業板超配水準再次上升，回升到6%之上。從歷史上來看，創業板超配水準介於2013年2季度和3季度的超配水準之間。
3變化三：杠杆資金殺跌
按券商中國此前統計，白馬股的漲升中，聚集了大量包括兩融在內的融資盤，這些杠杆盤在下跌的助漲助跌效應明顯，一旦大跌，會不計成本的拋出。這些是盤中不少白馬股出現急跌的助推力量。
三大支撐市場風格遷移
因素一：新經濟政策持續發力
進入2018年之後，新經濟政策、獨角獸新政陸續出臺，25日，國務院再剛推出7項減稅措施，助力創新和小微企業發展。
天風策略徐彪表示，自上而下的思路已經非常明確，一方面對外彰顯開放的態度，比如在博鼇論壇上宣佈多項對外開放措施；另一方面對內繼續大力扶持高端製造。
因素二：滬深300和創業板指的相對業績反轉
天風策略徐彪表示，滬深300和創業板指的相對業績或將出現反轉。目前創業板一季報業績預告已經全面出爐，創業板和創業板(剔除溫氏樂視)一季度同比增速分別為28.1%和33.9%，較2017年年報的-5%和13.8%，均出現大幅度回升。創業板50(剔除光線)2018年一季報同比增速為24%，連續兩個季度回升。
另一方面滬深300的業績也可能在今年出現向下的拐點。因此全年來看，滬深300的盈利增速伴隨PPI回落是比較確定的，滬深300和創業板指的相對業績增速變化將出現逆轉。
因素三：利率高位回落的趨勢在加強
天風策略徐彪表示，在歷史序列上，利率下行區間在大部分時候利好中小盤。但要特別注意的是，本輪利率下行的原因是融資需求回落而非央行放水，而在經濟基本面回落和金融監管逐步落地的過程中，風險偏好不高，這時候市場更多能掙的是業績的錢而不是掙估值的錢。
在成長崛起的過程中，短期風險偏好可能帶來擾動，但方向和趨勢不會改變。同時，在事件性因素左右風險偏好的當下，業績是甄別“真成長”和“偽成長”的重要分水嶺。尤其是一季報，在一季報之前，個股的漲跌幅和業績並無太直接聯繫，但是一旦一季報出爐，隨後個股的漲跌幅和業績緊密相關，凡是一季報展現出不錯業績趨勢的股票，股價表現都更優秀。因此，以一季報為“分水嶺”，此後應自下而上選擇業績趨勢已經驗證的標的。
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