為何印尼能取代大馬成為對華棕櫚油最大供應國？

本周期間， 中國海關總署發佈了2018年3月重點進口商品資料， 其中進口棕櫚油到港量超預期增長， 繼續成為進口植物油市場的中流砥柱， 這樣符合之前匯易網預判的相關植物油外貿有望恢復性增長， 而這在“天量”進口大豆到港的供應格局之下顯得更為突出。 值得注意的是， 在今年春節之後我國進口棕櫚油市場如期增量的同時， 最主要的兩大對華出口國之間卻“暗戰”不斷， 其中印尼已經連續八個月超越馬來西亞， 成為全球最重要的第一大對華棕櫚油供應國。 究其主要原因， 天時、地利、人和等多元化因素的共振作用，

使得我國進口植物油市場格局悄然發生著變化， 值得業內關注與剖析。

生物柴油產業“今時不同往日”， 印尼“被動”與大馬爭奪棕櫚油市場份額

進入2018年以來， 尤其是最近一個月， 由於美國現任總統特朗普及其政治團隊突然發難， 執意將中國列為對手國家並且按部就班實施針對性的貿易壁壘政策：之前有光伏電池板、大型洗衣機和鋼鐵/鋁產品等數億美元規模的中國商品被拒之門外， 規模在十幾億美元至數十億美元不等的規模， 隨後還有高達500億美元中國商品被列入加征重稅的第二梯隊， 甚至還有高達千億美元級別的“備戰方案”。 鑒於美方對華貿易政策的不對等、不公平與不合理， 我國政府先後採取相對應的反壁壘措施，

包括將美國生產的大豆、飛機包括汽車等權重商品納入額外課稅的反制清單。 至此， 中美關係降至本世紀以來的“冰點”， 投資者也在關注縣月初美國財政部長率團訪華期間能夠達成有助於解決兩國貿易戰端倪問題的協議與承諾。

不過， JCI視角解讀， 就在全球商品投資者持續聚焦中美貿易摩擦的同時， 一則消息卻在植物油市場引發新的關注， 外媒報導稱， “阿根廷政府此前曾希望在特朗普執政期間能重振同美國的生物柴油貿易， 但經歷了一個半月的外交嘗試後最終無果。 ”美國國際貿易委員會4月8日通過決定， 在未來5年內將對阿根廷生物柴油徵收72%的進口關稅。 目前， 國際貿易中心認定從阿根廷及印尼進口生物柴油對美國工業造成損害，

並批准了加收關稅的決定。 顯然， 至少在未來數年內， 印尼和阿根廷的生物柴油幾乎將肯定會在美國市場銷聲匿跡， 這也使得印尼的棕櫚油、阿根廷的毛豆油面臨政策因素造成的價格下滑， 不過反而增強兩國對中國包括歐盟出口的競爭力。

二季度亞洲消費前景“一片光明”， 北京會議或決定未來農產品國際貿易格局

如前文所述， 近幾年來， 美國、歐洲包括我國在生物質能領域的不斷發展， 世界發達國家和部分發展中國家已經迎來新能源時代。 而全球生物柴油產量於2015年首次出現下滑， 新能源衝擊影響逐步顯現， 未來生物柴油紅利的減弱直至消失，

已經使得今年國際原油價格與豆油等植物油價格的關聯度顯現“脫鉤”跡象。 顯然， 植物油與石化能源之間的屬性關聯開始被大大削弱， 美國打響全球貿易戰的同時生物柴油貿易已經“躺槍”。 正如匯易網今年一季度所明確預判的， “植物油市場中長期可能逐步回歸基本面、政策面交替主導的新常態”。

JCI視角解讀， 目前印尼生產的棕櫚甲基酯（棕櫚油生物柴油的生物成分）每噸報價711美元， 明顯低於馬來西亞的每噸747美元， 不難看出擁有龐大馬棕油原料供應和生物柴油生產能力的印尼佔據優勢地位。 與此同時， 馬來西亞政府已經宣佈本月底終結本國棕櫚油出口“零關稅”的優惠政策， 作為具有全球棕櫚油定價權中心地位的BMD毛棕油合約連續破位下行， 而這可能進一步提振印尼棕櫚油在全球植物油市場的地位。 中國海關總署發佈的最新統計資料顯示， 2018年1-3月期間， 我國進口24度精煉棕櫚油數量為131.59萬噸， 其中72%來自于印尼， 大馬輸華棕櫚油比重不到三成， 新常態之下我國進口廠商應結合政策因素（中美貿易摩擦的影響節奏）、天氣事件（下半年的“厄爾尼諾”趨勢）包括匯率風險（人民幣與美元“脫鉤”走勢）制定靈活的風控策略與入市戰略， 莫忘期權工具的保護。

莫忘期權工具的保護。