匯市前瞻：美元多頭是否重獲控制權？（2018/4/23）

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對於美元多頭來說， 這是非常好的一周。 為了判斷美元漲勢的持續性， 非常重要的是我們必須知道，

過去一周美元復蘇的主要催化劑不是1個而是4個：1）大幅上漲以及重新匹配的美國國債收益率， 2）全球經濟資料的疲軟， 3）美國良好的零售資料以及樂觀的美聯儲褐皮書， 4）缺乏新的地緣政治風險。 投資者感到欣慰的是， 特朗普在打擊敘利亞的具體目標之後， 並未進一步升級緊張局勢， 並且放棄了更多對俄羅斯的制裁計畫。 但由於特朗普週五又將其攻擊的矛頭轉向了石油輸出國組織， 認為油價虛高， 並稱其“不會被接受”， 所以現在對美元的行為變化持樂觀態度還為時過早。

如果特朗普總統能夠在接下來的一周保持相對平靜， 美國經濟資料符合預期， 並且美國10年期國債收益率接近3％， 那麼美元將有可能延續漲勢。

美國日程上最重要的經濟資料是週五將要公佈的第一季度GDP資料。 在此之前， 會有住房資料與消費者信心報告。 由於GDP資料要到週末才出爐， 美國國債收益率的變化應該對美元的變動產生更大的影響。 如果10年期國債收益率向上突破3％， 股市可能會崩潰， 並導致大面積的外匯拋售。 週二即將公佈的消費者信心指數可能會給美元帶來傷害而非幫助， 因為消費者情緒可能會被最近不斷出現的頭條風險所抑制。 本周還有日本央行的貨幣政策公告， 但由於日本並不急於退出超寬鬆的貨幣政策， 因此預期不會有變化。

歐元在本周歐洲央行貨幣政策公告前走低。 在經歷了8個交易日的盤整， 並且未能向上突破1.24之後， 歐元兌美元最終因歐洲央行委員會委員魏德曼的謹慎評論而下跌。

這位德國央行負責人表示， 最近有跡象表明德國第一季度經濟“並不那麼光亮”。 然而週五， 歐洲央行行長德拉吉表示， 預計歐元區經濟增長勢頭將繼續， 並且其對通脹前景的信心增強， 儘管歐元地區經濟增長週期可能達到頂峰。 歐元將成為本周的主要焦點， 央行利率會議、歐元區PMI指數、德國IFO報告以及德國計畫發佈的勞動力市場資料將推動歐元的波動。 自上次貨幣政策會議以來， 我們已經看到歐元區經濟惡化的方面多於改善的方面。 因此， 我們預計， 在德國情緒指數和消費資料惡化的情況下， 德拉吉的經濟前景預測將在本月不會出現實質性的改善。 歐洲央行尚未準備好宣佈量化寬鬆政策的終結， 他們也不會考慮儘快提高利率。 如果在利率決策前德國的PMI和IFO報告達不到預期， 投資者將會在預期央行重申溫和的貨幣政策態度下重新調整歐元部位， 歐元也會因此面臨下行風險， 而德拉吉的溫和評論可能將歐元兌美元推低至1.21水準。

鑒於英國央行行長卡尼的溫和評論以及疲弱的經濟資料， 英鎊上周形成了頂部。 零售資料、消費物價以及工資增長都沒有達到預期， 這促使央行行長表態， 雖然在貨幣政策觀點上存在一些差異， 但他會注意到這些變化， 並意識到“今年還有其它會議”的時考慮貨幣政策。 換句話說， 他基本上告訴我們， 央行有足夠的時間來考慮提高利率，

央行不需要在五月份做出決定。 因此， 下個月加息的預期從週一的96％下降到週五的50％。 由於英國經濟資料是在本月早些時候開始走軟的趨勢， 市場預期以及英鎊的回落並不令人意外。 即使英國央行最終表達對經濟的樂觀， 下一次會議也將在3周後開始， 因此英鎊可能會進一步獲利了結。 因此， 我們預計英鎊兌美元可能進一步下跌， 並可能下滑至1.3850。 下周唯一有意義的英國經濟資料是第一季度GDP值， 值得關注。

所有3種商品貨幣週五均延續跌勢。 加拿大最新的經濟資料讓美元兌加元上漲至1.27水準以上。 雖然零售資料增長了0.4％， 但是這並不包括導致3個月均值降至2015年以來最低水準的 2月份滯漲的汽車消費支出。 消費物價漲幅也從先前的0.6％下降至0.3％。 這些經濟報告加強了加拿大央行的謹慎態度，因為這顯示了整體經濟比前一個月放緩。上周，沒有來自於澳大利亞和紐西蘭的經濟報告公佈，但美元的強勢把澳元兌美元與紐元兌美元帶至一個月的低點。對於澳元兌美元來說，需要關注的關鍵水準是0.7650。如果突破，下一個目標可能是0.75。如果下周消費物價漲幅低於預期，那麼澳元兌美元可能跌到這個水準。消費物價指數預計會同比加速上漲，但是隨著消費者對通脹預期的下降，它將面臨下行的風險。如果貿易平衡出現不足，那麼紐元也同樣會變得脆弱。鑒於3月份乳製品價格的下跌以及製造業活躍度的疲軟，貿易平衡出現短缺的可能性增加。

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這些經濟報告加強了加拿大央行的謹慎態度，因為這顯示了整體經濟比前一個月放緩。上周，沒有來自於澳大利亞和紐西蘭的經濟報告公佈，但美元的強勢把澳元兌美元與紐元兌美元帶至一個月的低點。對於澳元兌美元來說，需要關注的關鍵水準是0.7650。如果突破，下一個目標可能是0.75。如果下周消費物價漲幅低於預期，那麼澳元兌美元可能跌到這個水準。消費物價指數預計會同比加速上漲，但是隨著消費者對通脹預期的下降，它將面臨下行的風險。如果貿易平衡出現不足，那麼紐元也同樣會變得脆弱。鑒於3月份乳製品價格的下跌以及製造業活躍度的疲軟，貿易平衡出現短缺的可能性增加。

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