格力電器
格力電器， 當屬A股市場的白馬股代表。 這些年來， 憑藉其持續較好的股息分紅， 加上股票價格的持續上漲， 給了中長期投資者巨大的投資回報率。
在資本市場中， 有一種股票， 它在股價持續創出歷史新高的過程中， 市盈率卻越來越低， 其投資價值反而會在股價不斷上漲的過程中得到不斷挖掘， 而格力電器也可以認為是其中最具代表性的品種。 時至今年4月25日收盤， 在格力電器股價持續創出歷史新高的背景下， 其動態市盈率僅有13.45倍， 而在股價上漲多倍的前提下， 上市公司盈利能力依舊保持非常健康的狀態， 確實非常難得。
近日， 格力電器公佈了2017年年報資料， 格力電器2017年營收與淨利潤均出現了較為亮眼的表現，
實際上， 縱觀過去幾年格力電器的財務資料， 雖然有所波折， 但依舊保持比較健康的發展態勢。
對此， 筆者粗略統計了一下格力電器2014年年報至2016年年報的主要資料情況。
其中， 2014年至2016年年報中， 格力電器實現的營收分別為1400.05億元、1005.64億元以及1101.13億元， 營收同比增速分別為16.63%、-28.17%以及9.5%。 淨利潤方面， 則分別錄得141.55億元、125.32億元以及154.64億元， 淨利潤同比增速分別為30.22%、-11.46%以及23.05%。 此外， 作為上市公司的核心指標加權淨資產收益率， 格力電器則於2014年年報至2016年年報中， 分別錄得35.22%、27.31%以及30.41%的水準。
由此可見， 從這些年格力電器的營收與淨利潤水準來看，
但是， 對於今年的年報， 卻存在一個引起爭議的問題， 那就是格力電器2017年年報並沒有列出分紅計畫， 而這也是格力電器11年來的首次不分紅。
確實， 繼格力電器上一次的無分紅計畫， 已經有超過11年的時間， 而上一次無分紅計畫， 則是在2006年。 然而， 對於一家長期注重于股東回報、注重股息分紅的績優上市公司來說，
事實上， 回顧過去幾年的年報， 格力電器的分紅力度也是非常大方。 其中， 2014年年報採取每10股轉10， 派30元， 而扣稅後為27元；2015年年報， 則採取每10股派15元， 扣稅後為13.5元；2016年年報， 則採取每10股派18元， 扣稅後16.2元。 按照這一現金分紅比例， 格力電器可以稱得上過去5年最具現金分紅能力的上市公司， 其平均股息率甚至達到7%以上。
面對一家長期注重現金分紅， 且平均股息率較高的上市公司， 一旦出現了不分紅的現象， 無疑容易引發市場的猜想。 但是， 從另一種角度思考， 對於本身熱衷於現金分紅的格力電器， 卻突然宣佈無分紅計畫， 似乎與當前強調現金分紅的市場環境有所背離，
不過， 對於格力電器的無分紅計畫， 也並非完全沒有原因。 從格力電器的年報來看， 擬將利潤留存在公司用於發展生產基地、智慧工廠及進行智慧產業、積體電路等新產業的研發與推廣等。 但是， 從股東回報的角度來分析， 即使上市公司存在發展擴張的需求， 但仍然不應該採取不分紅、不送紅股、不進行公積金轉增股本等措施。 因為， 對於格力電器的這一舉動， 不僅會挫傷到中長期價值投資者的投資積極性， 而且還會對整個市場構成了一定的消極影響， 或多或少打擊A股上市公司的現金分紅熱情。
實際上， 在格力電器收購珠海銀隆計畫失利之後， 一直有重啟收購的預期。但是，這些年來，格力電器還是處於醞釀之中。與此同時，在2017年年報不進行現金分紅、不送紅股以及不進行轉增股本的背後，格力電器還對自有閒置資金進行投資理財，而投資理財業務的餘額上限就達到了190億元人民幣，規模相當龐大。
擁有龐大的自有閒置資金，卻熱衷於進行投資理財，而非現金分紅，這顯然不是為了賺取較為穩健的理財收益，而這也並不符合格力董明珠的做事風格。或許，在格力不進行分紅計畫，且有意盤活自有閒置資金的背後，或孕育著新的投資計畫，而這或許也是值得市場去期待的事情。
縱觀全球股票市場，堅持現金分紅的上市公司不多，但也並非說明不進行現金分紅的股票就不是好股票。實際上，對於海外成熟市場，還是存在部分上市公司堅持不分紅的策略，而這一舉措更大程度上還是要把利潤再投資，不斷擴大投資的回報率。不過，對於這一做法，確實具有一定的風險性，而利潤再投資本身也是一把雙刃劍，若定位偏差或策略失利，則容易加劇投資的風險，降低投資者的投資回報預期。
或許，對於格力電器的這一舉措，會有它一定的道理。但，對於市場而言，作為一家長期堅持現金分紅，並成為A股上市公司學習榜樣的上市公司，竟然罕見不進行分紅計畫，這確實讓市場大跌眼鏡。接下來，格力電器到底將會給我們帶來什麼驚喜，這仍然需要有待觀察。但，退一步來說，如果格力電器的不分紅計畫得以延續，且利潤再投資不能產生出更好的投資效果，那麼將會對A股市場現金分紅的熱情構成衝擊，而格力電器的長期投資魅力也可能會受到影響。
一直有重啟收購的預期。但是，這些年來，格力電器還是處於醞釀之中。與此同時，在2017年年報不進行現金分紅、不送紅股以及不進行轉增股本的背後，格力電器還對自有閒置資金進行投資理財，而投資理財業務的餘額上限就達到了190億元人民幣，規模相當龐大。擁有龐大的自有閒置資金，卻熱衷於進行投資理財，而非現金分紅，這顯然不是為了賺取較為穩健的理財收益，而這也並不符合格力董明珠的做事風格。或許，在格力不進行分紅計畫，且有意盤活自有閒置資金的背後，或孕育著新的投資計畫，而這或許也是值得市場去期待的事情。
縱觀全球股票市場，堅持現金分紅的上市公司不多，但也並非說明不進行現金分紅的股票就不是好股票。實際上，對於海外成熟市場，還是存在部分上市公司堅持不分紅的策略，而這一舉措更大程度上還是要把利潤再投資，不斷擴大投資的回報率。不過，對於這一做法，確實具有一定的風險性，而利潤再投資本身也是一把雙刃劍，若定位偏差或策略失利，則容易加劇投資的風險，降低投資者的投資回報預期。
或許，對於格力電器的這一舉措，會有它一定的道理。但，對於市場而言，作為一家長期堅持現金分紅，並成為A股上市公司學習榜樣的上市公司，竟然罕見不進行分紅計畫，這確實讓市場大跌眼鏡。接下來，格力電器到底將會給我們帶來什麼驚喜，這仍然需要有待觀察。但，退一步來說，如果格力電器的不分紅計畫得以延續，且利潤再投資不能產生出更好的投資效果，那麼將會對A股市場現金分紅的熱情構成衝擊，而格力電器的長期投資魅力也可能會受到影響。