日本央行可能會在本週五舉行的利率決議上維持政策不變， 這將是兩位新任副行長雨宮正佳（Masayoshi Amamiya）和田部昌澄（Masazumi Wakatabe）的首次會面。 市場關注的重點是， 田部昌澄是否會改變觀點。 他曾對日本央行在2019財年實現2%的目標提出了質疑。
日本央行結束為期兩天的會議時應注意以下幾點：
田部昌澄的異議或建議增加刺激措施， 並不意味著政策立場轉變的開始， 而日本央行將出現兩位鴿派代表， 並就如何為最終退出做準備展開討論。
在我們看來， 田部昌澄很可能會根據董事會的多數進行投票。
日本央行將公佈最新的增長和通脹預測。 我們預計不會出現任何重大變化， 但2020財年的前景將成為焦點。 日本央行可能會保留其JGB累計增速為80萬億日元的指導方針。
日本國內經濟預測
經濟保持強勁勢頭， 增長高於潛在的消費物價壓力。 日本央行2%的通脹目標仍遙不可及， 但隨著經濟朝著正確的方向發展， 目前幾乎不需要額外的刺激措施。
近期資料顯示， 第一季度產量出現下降， 但前景較好。 機器訂單強勢（資本支出的領先指標）和工資增長回升的跡象也令人鼓舞。
根據經濟學預測， 日本2018年GDP將增長1.4%， 2019年上漲1.0%， 2020年則上升0.8%，
儘管有跡象表明日本政府正在計畫財政緩衝， 但2019年10月的銷售稅上調顯然是一種風險， 我們預計日本央行將保持其2018和2019財年的增長和通脹預期基本不變。
經濟資料：核心CPI、產出缺口、日元和油價
核心通脹率並未有太大的增長勢頭， 但近期發展態勢良好， 尤其是工資增長出現好轉跡象。 積極的產出缺口是對通貨膨脹的支持。 浮油價格將增加消費者價格的上行壓力。 另一方面， 美元兌日元匯率從1月中旬的110.5上升至108.8左右， 可能會壓低進口價格。 我們認為第三季度核心通脹率有望上漲1%， 但不超過這個水準。
日元、VIX和美日收益率差
與往常一樣， 通脹前景與日元走勢密切相關。 我們認為影響日元走勢的兩個關鍵因素是利率差異和避險需求。 美國10年期國債收益率（接近3%）對美元有利， 但導致日元走弱。 風險事件也可能推高日元， 朝鮮仍是不確定性的主要來源。 此外， 日本央行行長黑田東彥可能避免釋放任何可能引發加息猜測的信號，
鴿派在日本央行佔據主導地位
展望未來， 日本央行可能至少會維持到9月。 假設田部昌澄在本周的會議上與黑田東彥保持一致， 之後他將更難提出異議， 而由於通脹上升， 這將減少任何考慮對收益曲線目標進行調整的阻力。
我們認為日本央行可能會在10月左右尋找機會推動其收益率曲線設定， 而其中的障礙是：核心通脹率超過並保持在1%以上， 以及日本首相安倍晉三象徵性的聲明， 稱通貨緊縮已經結束。