郭金龍等：實行個稅遞延商業養老保險將帶動千億保險市場

中新經緯4月25日電題：《郭金龍等：實行個稅遞延商業養老保險將帶動千億保險市場》

作者郭金龍(中國社會科學院金融研究所保險研究室主任、中新經緯特約專家)，袁中美(中國社會科學院金融研究所博士後)

5月1日起，在上海市、福建省(含廈門市)和蘇州工業園區實施個人稅收遞延型商業養老保險試點將正式啟動。該項政策實行了比例限額和定額限額相結合的繳費機制並採用了部分免稅的稅收遞延模式。

從繳費階段稅收優惠的設計初衷來看，一方面是充分發揮稅收遞延的激勵作用，通過稅收政策撬動個人稅收遞延型商業養老保險的“杠杆”。

另一方面是保障相對公平，絕對數的形式設定優惠限額是為避免使個稅遞延商業養老保險成為高收入群體的避稅手段。如果最高個人繳費限額設定過低，則無法實現增加養老儲蓄、優化養老金結構的政策目標；如果最高個人繳費限額設定過高，則會大幅減少政府個人所得稅收入，給當期財政收支平衡造成較大壓力。

而且，從產業發展角度來看，實行個人稅收遞延型商業養老保險非常必要，對行業影響更是深遠，帶動千億規模的市場大爆發。

“十三五”時期，得益於我國宏觀經濟的平穩增長和國家層面的各種政策紅利，保險行業發展進入了提質增效的黃金機遇期。

2017年，人身保險實現原保險保費收入26746.35億元，同比增長20.29%。從壽險業務結構看，普通壽險業務規模保費占比47.2%，較去年底上升11.1個百分點；萬能險19.95%，下降16.9個百分點；分紅險31.05%，上升7.3個百分點。從我國商業養老保險來看，發展空間大、速度快，但發展水準較為滯後。截至2017年底，我國商業養老保險積累的資產規模約為1.1萬億元，僅占GDP的1.33%。從養老金產品備案情況來看，截至2016年底， 21家投資管理人登記備案並獲得確認函的養老金產品已有398只，但市場上已投資運作的養老金產品比例僅為45%。同時，我國個人養老年金產品單一，保值增值能力不強，已難以滿足多樣化的養老金融市場需求。

隨著養老理念逐漸從家庭保障轉向社會保障再轉向自我保障，

開展個人稅收遞延型商業養老保險試點恰逢其時。

首先，開展個人稅收遞延型商業養老保險將推動我國保險行業市場規模呈爆發式增長。

在基本養老金替代率逐年下降，企業年金發展緩慢的情況下，個稅遞延型商業養老保險有助於將巨額銀行存款 “轉換”為個人養老帳戶中的長期投資基金，給保險市場擴容，為保險行業帶來新的利潤增長點。假設該政策在全國範圍施行，納稅人將其工資收入稅前列支1000元用於繳納個人商業養老保險，在樂觀、中性、悲觀的市場銷售情景下，我國近3000萬納稅人中參保率分別為50%、40%、30%，則每年新增保費規模可達到1800億元、1440億元和1080億元。由此可見，開展個稅遞延型商業養老保險在短期內都將帶來上千億元的增量市場，

中長期內將在我國養老金融市場中進一步為保險業開疆拓土，擴大行業規模，建立養老理財規劃的服務品牌。

同時，個稅遞延型商業養老保險的推廣還將使國內壽險行業產品結構從短期儲蓄型產品向長期保障型+投資型產品傾斜，提高商業養老保險的供給效率，對保險業回歸“保險姓保”的本源產生正面影響。

其次，開展個人稅收遞延型商業養老保險有助於優化我國保險行業資產配置結構。

從全球範圍來看，商業養老保險在追求保障功能的同時，更注重資產的投資屬性。由於其資產規模大、投資期限長、對流動性要求低等特徵，對風險收益匹配和大類資產配置的要求較高，這使得開放式公募基金在養老金市場中發揮了重要作用。

以美國為例，截至2016年末，個人退休帳戶計畫(IRAs)的總資產達到7.9萬億美元，其中公募基金占比46.8%，高達3.7萬億美元，股票、債券等資產占比40.5%，銀行儲蓄占7.6%，商業保險產品占比5.1% 。值得慶倖的是，我國公募基金也具有較強的長期收益能力。根據中國證券投資基金業協會統計，截至2017年6月，偏股型基金和債券型基金的平均年化收益率分別為16.18%和7.64%，均超過同期上證綜指平均漲幅。

伴隨著3月2日證監會《養老目標證券投資基金指引(試行)》的頒佈，商業養老保險將拉動我國目標日期基金、目標風險基金和指數基金等的市場需求，推進養老金可投資產品的豐富化，進而優化保險行業資產配置結構。 (中新經緯APP)

【專家簡介】郭金龍，中國社會科學院保險與經濟發展研究中心主任，中國社會科學院金融研究所保險研究室主任，研究員，中國社會科學院研究生院教授，博士後導師，中國保險學會常務理事。

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