小天鵝A披露其18年一季度財務報告：公司一季度實現營業收入68.12億元， 同比增長19.71%， 實現歸屬淨利潤5.11億元， 同比增長28.66%， 實現EPS0.81元， 業績表現略超預期。
內銷表現較為優異， 營收延續穩健增長：
內銷延續量價提升態勢：一季度公司內銷表現較為優異， 一方面公司經營效率改善背景下產品銷量穩健增長， 內銷市場份額持續提升， 另一方面產品結構升級帶動均價持續上行， 中怡康資料顯示18年一季度小天鵝及美的品牌洗衣機均價分別同比提升15.88%及18.31%， 漲幅均居於行業前列， 量價齊升背景下預計公司一季度內銷收入增速近25%；其中線下管道表現較為優異，
外銷走勢相對平穩：報告期內人民幣明顯升值對公司出口業務有一定拖累， 公司主動放棄了一部分盈利較差的訂單， 並對部分出口訂單重新議價， 綜合影響下預計一季度公司出口同比實現大個位數增長；後續隨著匯率走勢企穩， 公司出口業務也有望得到改善。
總的來說， 一季度公司產品量價齊升帶動內銷表現較為優異，
產品結構穩步優化， 盈利能力持續提升：一季度公司毛利率同比提升1.57pct至27.26%， 改善較為明顯， 我們判斷主要原因仍在於去年同期基數較低及高端產品占比持續提升， 一季度公司滾筒產品銷量增速接近30%， 銷量占比持續提升；費用率方面， 一季度公司管理費用率小幅提升0.24pct， 財務費用率則受益於公司利息收入大幅增加同比下滑0.70pct， 帶動整體期間費用率同比下滑0.54pct；雖然投資收益同比有所下滑， 但在毛利率提升及期間費用改善帶動下，
周轉效率更進一步，整體經營十分健康：公司在手資金儲備極為充沛，報告期末賬上資金總額為141億元，同比提升15.75%；且一季度公司經營現金流量淨額為2.85億元，較去年同期大幅改善，我們判斷主要原因在於公司從去年年初起開始加大了對下游代理商的資金支援力度，經銷商貨款中票據比例有所提升，而隨著票據持續兌現，當期經營性現金流同比改善也在預期之中；此外，一季度公司存貨及應收賬款周轉天數都明顯縮短，彰顯公司經營管理精益求精，整體周轉效率仍在穩步改善；考慮到公司帳面資金充足，資產周轉效率也顯著優於同類公司，公司整體經營十分健康。
維持公司“買入”評級：報告期內公司市場份額穩步上行且產品均價持續提升，量價提升背景下公司內銷表現較為優異，並帶動營收實現穩步增長，此外公司產品結構優化帶動盈利能力穩步改善，綜合影響下公司一季度業績表現略超預期；後續考慮到公司經營效率持續改善且產品結構穩步升級，滾筒及洗幹一體機等高端產品占比提升有望帶動公司盈利能力持續提升，長期發展空間較為確定；預計公司18、19年EPS分別為2.97及3.59元，對應目前股價PE分別為20.87及17.29倍，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格風險，匯率波動風險
周轉效率更進一步，整體經營十分健康：公司在手資金儲備極為充沛，報告期末賬上資金總額為141億元，同比提升15.75%；且一季度公司經營現金流量淨額為2.85億元，較去年同期大幅改善，我們判斷主要原因在於公司從去年年初起開始加大了對下游代理商的資金支援力度，經銷商貨款中票據比例有所提升，而隨著票據持續兌現，當期經營性現金流同比改善也在預期之中；此外，一季度公司存貨及應收賬款周轉天數都明顯縮短，彰顯公司經營管理精益求精，整體周轉效率仍在穩步改善；考慮到公司帳面資金充足，資產周轉效率也顯著優於同類公司，公司整體經營十分健康。
維持公司“買入”評級：報告期內公司市場份額穩步上行且產品均價持續提升，量價提升背景下公司內銷表現較為優異，並帶動營收實現穩步增長，此外公司產品結構優化帶動盈利能力穩步改善，綜合影響下公司一季度業績表現略超預期；後續考慮到公司經營效率持續改善且產品結構穩步升級，滾筒及洗幹一體機等高端產品占比提升有望帶動公司盈利能力持續提升，長期發展空間較為確定；預計公司18、19年EPS分別為2.97及3.59元，對應目前股價PE分別為20.87及17.29倍，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格風險，匯率波動風險