2月 6 日， 招股書預披露更新；
3月27日， 藥明康得過會， 比富士康晚了19天；
4月16日， 藥明康得在上交所發佈了招股意向書；
4月24日， 啟動網上申購。
昨日， A股市場迎來“獨角獸”新政下的第一隻獨角獸——藥明康得。
比富士康晚過會， 藥明康得卻先拿到了IPO批文。
值得注意的是， 目前以IPO形式回歸A股的中概股只有暴風集團和藥明康得！
2015年3月24日， 暴風集團正式登陸A股交易， 上市後錄得29個一字漲停板， 打開漲停板後僅休整一天， 隨後再次拿下5個漲停板。
但是， 如今A股市場環境發生了重大變化， 已完全不能同日而語。 在“獨角獸”新政下，
今天， 益研究就來跟大家聊聊藥明康得。
藥明康得成立於2000年12月， 是生物醫藥領域的小分子化學藥物研發的基石。 在那個年代還有一家公司是大分子蛋白藥物的基石， 叫做金斯瑞。
目前， 藥明康得是國內規模最大、全球排名前列的小分子醫藥研發服務企業，
藥明康得以一拆三的方式分別登陸港股（藥明生物， 市值900億港元）、三板（合全藥業， 200億市值）， 此次登陸A股， 樂觀估計市值接近千億， 是醫療服務板塊名副其實的獨角獸， 被稱為醫藥行業的“華為”。
既然是CRO行業龍頭， 那麼我來回答你的第一個疑問：CRO是什麼？
通俗的來說， CRO就是新藥、新醫療器材研發過程市場化的外包， 客戶主要是藥廠。 與之相對應的是CMO， 更偏向醫藥生產製造， 還有CDMO更厲害， 可以看做CRO+CMO。
CRO行業的市場規模天花板就是藥企的研發費用（簡單理解為，
因此從藥企願意投入多少費用做研發、以及研發費用的增長情況角度， 我們可以看出CRO行業的增長情況。
根據歐盟委員會在2015-2016財年統計的全球2500個藥企樣本研發投入資料來看：中國位列第8， 與上一財年相比， 中國藥企的研發投入增長速度最快， 為27.5%， 遠超過全球9.8%的年增長率。
中國各種外包服務業態在全球占比不高， 但增速為最快， 尤其臨床前、和生產外包等領域。
下邊兩圖分別顯示了2007年和2016年中國臨床試驗按照治療領域劃分的主要研發企業。
2007年，前10大藥企均是跨國藥企。
2016年，前10大藥企中已有6家是國內製藥企業，治療領域也向腫瘤等複雜疾病領域集中。
（1）內資創新藥企業的崛起，這將帶來內資CRO公司的訂單激增；
（2）再考慮到近兩年CFDA推行的藥審改革：創新藥優先審評審批、仿製藥一致性評價等，中國CRO行業將迎來前所未有的發展機遇。
我們回到公司上，我們看看藥明康得有哪些亮點？
人力規模和單人產出
截至2017年12月31日，藥明康得員工人數合計1.48萬名，其中研發專業人員1.17萬名（研發人員占比接近80%）；藥明康得人均單產為52萬元，國內第一。
也就是說，在CRO行業，藥明康得的員工人數及人均單產均為行業最高。而且，公司擁有優秀的人才梯隊，競爭力極強。
財務報表簡述
營收、利潤
公司利潤增速快於收入增速的原因是因為毛利率提升和費用率降低。
每股收益
2015-2017年基本每股收益逐年提升明顯。
盈利能力
藥明康得的盈利能力也明顯高於國內其他企業。
2015年到2017年，其毛利率分別高達35%、41%和42%，淨利率分別達到了14%、18%和17%，而同期康龍化成的毛利率則只有28%、29%和33%，淨利率不到10%；2015年和2016年，美迪西的毛利率也只有36%。
藥明康得高出同行業5%-10%的毛利率水準，是國內藥物CRO名副其實的龍頭和獨角獸企業。
因此，對比藥明生物和合全藥業的盈利規模和估值水準，有媒體認為，藥明康得在A股上市後，市值有望單獨突破1000億。
其他可比公司有哪些值得關注的？
伴隨藥品上市許可人制度（MAH）的不斷推進，醫藥研發與生產將越來越向輕資產化方向發展。
與此同時，致力於藥品研發外包的CRO行業與藥品生產外包的CMO行業將受益於整體的藥審改革進程。
我們預計伴隨CRO巨頭藥明康得的上市，相關行業整體估值有望提升。
這些公司大家可以關注一下！（益研究）
2007年，前10大藥企均是跨國藥企。
2016年，前10大藥企中已有6家是國內製藥企業，治療領域也向腫瘤等複雜疾病領域集中。
（1）內資創新藥企業的崛起，這將帶來內資CRO公司的訂單激增；
（2）再考慮到近兩年CFDA推行的藥審改革：創新藥優先審評審批、仿製藥一致性評價等，中國CRO行業將迎來前所未有的發展機遇。
我們回到公司上，我們看看藥明康得有哪些亮點？
人力規模和單人產出
截至2017年12月31日，藥明康得員工人數合計1.48萬名，其中研發專業人員1.17萬名（研發人員占比接近80%）；藥明康得人均單產為52萬元，國內第一。
也就是說，在CRO行業，藥明康得的員工人數及人均單產均為行業最高。而且，公司擁有優秀的人才梯隊，競爭力極強。
財務報表簡述
營收、利潤
公司利潤增速快於收入增速的原因是因為毛利率提升和費用率降低。
每股收益
2015-2017年基本每股收益逐年提升明顯。
盈利能力
藥明康得的盈利能力也明顯高於國內其他企業。
2015年到2017年，其毛利率分別高達35%、41%和42%，淨利率分別達到了14%、18%和17%，而同期康龍化成的毛利率則只有28%、29%和33%，淨利率不到10%；2015年和2016年，美迪西的毛利率也只有36%。
藥明康得高出同行業5%-10%的毛利率水準，是國內藥物CRO名副其實的龍頭和獨角獸企業。
因此，對比藥明生物和合全藥業的盈利規模和估值水準，有媒體認為，藥明康得在A股上市後，市值有望單獨突破1000億。
其他可比公司有哪些值得關注的？
伴隨藥品上市許可人制度（MAH）的不斷推進，醫藥研發與生產將越來越向輕資產化方向發展。
與此同時，致力於藥品研發外包的CRO行業與藥品生產外包的CMO行業將受益於整體的藥審改革進程。
我們預計伴隨CRO巨頭藥明康得的上市，相關行業整體估值有望提升。
這些公司大家可以關注一下！（益研究）