近日， 美國10年期國債收益率漲破了3%， 這是自2014年1月以來的首次。 受此影響， 美國三大股指隨後暴跌。 標普跌1.37%， 納斯達克跌1.7%， 道指跌1.74%；歐洲和亞太股市開盤後，
可能有人會問， 美債收益率走高、美元指數升值、全球資本回流美國， 就算能夠終結美國大牛市， 那跟我們中國經濟有啥關係呢？對此， 我們認為， 美國10年期國債收益率突破3%， 主要是對中國經濟影響還是很大的。
一方面， 美債利率走高， 意味著中美兩國利差會進一步收窄。 目前中國10年期收益率為3.6%， 利差已從高峰時的150個BP， 縮減為現在的60BP， 而中美兩國長期利差的縮小， 會導致國內外資金回流美國本土， 這會給人民幣匯率造成較大貶值壓力。
另一方面， 美國社會的通脹率正在逐步上升。 由於減稅剌激（增加投資）+基建投資+油價飆升，
就在國內外資金流出已成趨勢， 人民幣蒙受對外貶值壓力。 同時， 中美貿易摩擦持續不斷， 國內經濟轉型面臨壓力， 中國經濟將往何處去？就值得我們去思考了。
如果中國貨幣在當下時點選擇寬鬆， 這就會導致中國國國債的收益率曲線下移， 那麼中美兩國的利差會進一步被壓縮， 人民幣匯率將遭受空前的貶值壓力。
但是如果跟著美國一起收緊貨幣， 人民幣匯率穩定住了， 而貨幣收緊之後會導致國內的中小企業生存環境， 生存環境更趨惡化。 同時， 由於中國跟著美國加息之後， 房地產將負擔不起如此高的利率水準， 進而有了方向性下跌的選擇。 從而引發一系列的系統性金融危機。
從目前情況看， 中美貿易摩擦已經對中國經濟造成了負面影響， 而對這種負面的影響過程，
現在外有美國等西方貿易保護主義的抬頭， 未來依賴出口來拉動GDP增加更加困難， 所以這次中央政治局會議提出了二點重要指示：一是擴大內需。 二是要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展， 及時跟進監督， 守住金融底線， 並且消除潛在隱患。
那麼， 中國該如何擴大內需呢？內需主要包括投資和消費。 而投資卻又分為製造業、基建與房地產三塊。 現在情況是， 房地產市場是最容易啟動的， 但加杠杆的空間有限， 居民部門的杠杆水準已經非常高， GDP占比已經達到50%！居民債務率從20%到50%， 美國花了40年的時間， 中國只用了10年。 。
剩下的還有製造業和基建投資。 製造業投資也受到房地產的擠壓， 而唯有基建投資才勉強的能做點貢獻。 也就是說在投資方面，只要房地產投資一直過熱下去，製造業投資肯定是無法擔當助力經濟增長大任，只有基建投資尚有可能，只是要中央政府要允許地方政府暫時再擴大一下債務規模，但這也並非長久之計。
講完了投資之外，還有就是消費，我國居民的消費恐怕也根本拉動不起來，原因是很多購房者把每月收入的大部分都交給了房企和銀行，甚至把未來幾十年的收入都透支掉了。隨著國內房價越來越高，居民消費增加幅度也會大幅放緩。所以，如果要想讓民間消費拉動經濟，就必須把房地產泡沫給去除掉。
在當前複雜的國際經濟和貿易環境之下，中國只能選擇擴內需，但是要想把內需真正擴大起來，基礎建設投資是托底，而民間投資和消費才是唱主角，但是房地產業對民間投資和消費起到了擠出效應。所以，只有把房地產去掉泡沫，中國經濟才能更加平穩、安全的發展。
也就是說在投資方面，只要房地產投資一直過熱下去，製造業投資肯定是無法擔當助力經濟增長大任，只有基建投資尚有可能，只是要中央政府要允許地方政府暫時再擴大一下債務規模，但這也並非長久之計。講完了投資之外，還有就是消費，我國居民的消費恐怕也根本拉動不起來，原因是很多購房者把每月收入的大部分都交給了房企和銀行，甚至把未來幾十年的收入都透支掉了。隨著國內房價越來越高，居民消費增加幅度也會大幅放緩。所以，如果要想讓民間消費拉動經濟，就必須把房地產泡沫給去除掉。
在當前複雜的國際經濟和貿易環境之下，中國只能選擇擴內需，但是要想把內需真正擴大起來，基礎建設投資是托底，而民間投資和消費才是唱主角，但是房地產業對民間投資和消費起到了擠出效應。所以，只有把房地產去掉泡沫，中國經濟才能更加平穩、安全的發展。