業績符合預期,研發不斷投入
2016年公司實現營收36.6億元,同比增長32.11%,實現歸屬母公司的淨利潤9.32億元,同比增長15.14%。 2016年公司實現基本每股收益0.59元,同比增加15.69%。 2016年總的研發投入超過3.85億元,占收入比重10.53%,同比大幅增加49%,主要投向機器人和新能源汽車相關產品,為公司未來的發展奠定堅實的基礎。
製造業回暖帶動通用產品增長
受益於2016年下半年以來的製造業回暖,2016年公司通用變頻器、通用伺服以及PLC產品收入分別增長38%、57%、38%,對應銷售收入6.96億元、3.18億元、8983.4萬元。 此外,專用伺服業務也獲得較快發展,2016年實現收入3.95億元,增速38%。 我們預計本輪製造業復蘇景氣能夠持續,公司通用產品業務也將保持較高速度的增長。
新能源車產品增長強勁,持續可期
2016年公司新能源車類產品銷售收入8.45億元,同比增長31%。 新能源客車領域,公司憑藉與宇通的合作,已成為國內新能源客車電機控制器最大供應商,並已積極在乘用車及物流車領域進行推廣。 根據國家新能源汽車的規劃,我們預計2017-2019年新能源車增速有望超過40%,公司加大了在新能源汽車相關產品領域的研發和銷售投入,有望跟隨行業並超越行業的增長速度。
軌道訂單充裕,拓展其他省市
2016年公司簽訂了蘇州軌交3號線及佛山南海區有軌電車專案合同,總金額超過5億元人民幣,預計於2017-2019年交付。 同時,2017年1月公司成功引入戰略投資者,未來有望實現異地項目拓展。
2017-2019年業績分別為0.69元/股、0.86元/股、1.08元/股
受益於製造業的回暖,新能源汽車行業較高速度的增長,公司加大在相關領域的研發和投入力度,我們預計公司17-19年EPS分別為EPS0.69、0.86和1.08元/股,對應PE分別為33.91倍、27.12倍以及21.60倍,給予買入評級。
風險提示
宏觀經濟下滑風險;新能源汽車產業發展低於預期風險。