作者：charlotte
具體來看， 證監會要求快樂購補充披露本次交易標的資產涉訴情況、相關進展及應對措施；另外， 快樂購需結合前次募集資金使用、資產負債率、經營活動現金流等情況，
若交易順利完成， 快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂將成為上市公司的全資子公司。
115 億收購一波三折
快樂購組建於 2005 年， 2015 年 1 月在深交所掛牌上市， 截至 2017 年 6 月 30 日， 湖南廣播電視臺全資子公司芒果傳媒有限公司持有快樂購 43.12% 的股權， 為第一大股東。 交易完成後， 芒果傳媒對快樂購持股比例將上升至 67.88%。 而被收購的快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂同樣也是湖南台旗下資產， 通過芒果傳媒持有全部或大部分股權。
此次收購， 耗時已一年之久。 回溯快樂打包收購芒果系 5 家公司的重組計畫可謂一波三折，
早在 2016 年 8 月 20 日， 快樂購發佈公告擬收購湖南廣電控制的 7 家公司全部或部分控股股權， 除了上述 5 家公司， 還包括湖南金鷹卡通有限公司和湖南天娛廣告有限公司， 均屬於湖南廣電旗下的優質資產。
但僅僅兩個月後， 收購計畫宣告落空。 快樂購當時公告稱， 該次重大資產重組方案中涉及的標的公司資產狀況較為複雜， 重組方案尚待商討和完善， 目前實施條件尚不成熟， 決定終止重大資產重組事項。
芒果 TV 作價 95 億
歷史上， 芒果 TV 獲得過 2 輪融資：2015 年 6 月， 芒果 TV 完成了 A 輪融資， 融資資金超過 5 億元；2016 年 6 月， 獲得深圳光大新娛產業基金領投的 15 億元 B 輪融資， 當時估值高達 135 億元。
但本次收購， 已經盈利的芒果 TV 的母公司快樂陽光作價 95.3 億元， 相比 135 億元的估值， 縮水 40 億。 究其原因可能是， 估值模型不同或是整體視頻環境變化。
根據公告顯示， 2017 年芒果 TV 營業收入 33.67 億元， 相比 2016 年的 17.67 億元， 增長幅度高達 86.3%。 淨利潤方面， 芒果 TV 扭虧為盈， 相比於 2016 年同期虧損 6.9 億元，
但收入構成上看， 芒果 TV 營收較為單一， 目前主要還是靠廣告。 2017 年芒果 TV 線上視頻業務收入 17.33 億元， 其中廣告收入貢獻了 13.32 億元。
付費會員業務上， 2017 年芒果 TV 收入 3.9 億元， 雖然相比於 2016 年增長超過 100%， 但和剛美股上市的愛奇藝 2017 年實現會員收入 65.36 億元相比，
根據官方公佈資料， 截至 2017 年 12 月 31 日， 芒果 TV 註冊用戶超 1.1 億， DAU 約 3000 萬， 而付費會員人數僅為 450 萬左右；而愛奇藝 2017 年移動端日活 1.26 億， PC 端日活 5370 萬， 付費會員達 6010 萬。
快樂陽光方面表示， 目前行業普遍虧損， 用戶付費習慣仍在培育期， 有限廣告收入難以覆蓋巨額的內容成本和技術成本。
雖然近幾年芒果 TV 發展迅速， 但仍位於視頻網站第二梯隊， 和愛奇藝、騰訊視頻、優酷相比， 仍有一定差距。 此次將快樂陽光注入上市公司體系， 並配以 20 億元的募資， 將給予芒果 TV 在版權採購上更多資金支持。
在本次收購的 5 家公司中， 芒果影視是唯一淨利潤出現下降的企業。 其主攻精品青春劇， 自 2011 年以來連續推出《宮》《宮鎖珠簾》《風華正茂》等影視劇。
而天娛影響力也不如「快男」「超女」的全盛時期。2017 年天娛實現營收 4.9 億元，實現淨利潤 1.2 億元。目前主營業務包括藝人經紀、綜藝節目、影視劇、其他無線增值授權等，出名的藝人有晨宇、歐豪、陳翔等。
芒果娛樂主營業務包括電視劇業務、綜藝節目業務和藝人經紀業務。2015 年以來參與投資了電影《唐人街探案》《鐵道飛虎》等，綜藝節目《味道》《週一見》《閃亮的爸爸》等。
芒果互娛主要是從事遊戲研發、運營的芒果系公司，遊戲研發商處收取版權金或保底金及遊戲流水分成以獲得盈利，比如《武媚娘傳奇》《一起來看流星雨第三部》等影視劇的手游版權開發、運營。
電視湘軍的千億版圖
芒果 TV 謀求上市已有多年，湖南廣電也急需通過上市重組和新的資金注入，在行業強競爭中脫圍。
據無冕財經報導，除了芒果 TV 引資改制以及快樂購重組方案外，湖南廣電通過一系列資本運作，先後與 18 家上市公司、多家主流內容生產商建立了關聯和協同，意圖通過資本運作，快速打造一個巨大的芒果傳媒生態圈。
2015 年底，芒果傳媒還聯合中南重工、易澤資本發起設立了芒果文創股權投資基金，總規模在 10.12 億元，芒果傳媒出資 5 億元。投資了派樂傳媒、網易雲音樂、華爾街見聞等數十個公司。
2016 年年底，湖南廣電掌舵者呂煥斌曾直言道：「對湖南廣電而言，湖南衛視是核能量，芒果 TV 是核動力，資本運作就是將核能量轉化為核動力的驅動器。」
此次收購的 5 家公司，實際控制人都是湖南衛視。天娛傳媒、芒果影視文化、芒果娛樂都擁有藝人經紀+內容製作的業務板塊;芒果互娛在遊戲產業從製作到發行進行全產業鏈佈局;快樂陽光佈局互聯網視頻。可以說是從新媒體平臺運營到內容製作、藝人經紀、遊戲、 IP 運營等整個完整的產業鏈條注入進快樂購。
相比其他視頻公司，集結後的「芒果艦」優勢也是顯而易見：優秀的團隊和綜藝自製能力；擁有從 IPTV 到 OTT 全牌照；用戶定位青少年等，消費能力高；芒果 TV 已取得湖南衛視至 2020 年的電視節目的相關版權；廣告價值巨大；打包便於解決長期以來困擾的資金問題。但這 5 家公司都高度依賴于湖南衛視，若處理不好，無疑是「埋雷」。
從收購草案發佈開始，快樂購的股價就一路上漲。從 2017 年 11 月 21 日複牌價 22.24 元每股上漲到 2018 年 4 月 26 日收盤價 38.37 元每股，總市值達 153.86 億元。
按 38.37 元/股、10.88 億股總股本計算，交易完成後快樂購市值或超 410 億元。
當年華誼兄弟上市，創下了創業板第一傳媒股的記錄，而這一次快樂購資產重組後，能否成為下一個華誼呢？
END
而天娛影響力也不如「快男」「超女」的全盛時期。2017 年天娛實現營收 4.9 億元，實現淨利潤 1.2 億元。目前主營業務包括藝人經紀、綜藝節目、影視劇、其他無線增值授權等，出名的藝人有晨宇、歐豪、陳翔等。
芒果娛樂主營業務包括電視劇業務、綜藝節目業務和藝人經紀業務。2015 年以來參與投資了電影《唐人街探案》《鐵道飛虎》等，綜藝節目《味道》《週一見》《閃亮的爸爸》等。
芒果互娛主要是從事遊戲研發、運營的芒果系公司，遊戲研發商處收取版權金或保底金及遊戲流水分成以獲得盈利，比如《武媚娘傳奇》《一起來看流星雨第三部》等影視劇的手游版權開發、運營。
電視湘軍的千億版圖
芒果 TV 謀求上市已有多年，湖南廣電也急需通過上市重組和新的資金注入，在行業強競爭中脫圍。
據無冕財經報導，除了芒果 TV 引資改制以及快樂購重組方案外，湖南廣電通過一系列資本運作，先後與 18 家上市公司、多家主流內容生產商建立了關聯和協同，意圖通過資本運作，快速打造一個巨大的芒果傳媒生態圈。
2015 年底，芒果傳媒還聯合中南重工、易澤資本發起設立了芒果文創股權投資基金，總規模在 10.12 億元，芒果傳媒出資 5 億元。投資了派樂傳媒、網易雲音樂、華爾街見聞等數十個公司。
2016 年年底，湖南廣電掌舵者呂煥斌曾直言道：「對湖南廣電而言，湖南衛視是核能量，芒果 TV 是核動力，資本運作就是將核能量轉化為核動力的驅動器。」
此次收購的 5 家公司，實際控制人都是湖南衛視。天娛傳媒、芒果影視文化、芒果娛樂都擁有藝人經紀+內容製作的業務板塊;芒果互娛在遊戲產業從製作到發行進行全產業鏈佈局;快樂陽光佈局互聯網視頻。可以說是從新媒體平臺運營到內容製作、藝人經紀、遊戲、 IP 運營等整個完整的產業鏈條注入進快樂購。
相比其他視頻公司，集結後的「芒果艦」優勢也是顯而易見：優秀的團隊和綜藝自製能力；擁有從 IPTV 到 OTT 全牌照；用戶定位青少年等，消費能力高；芒果 TV 已取得湖南衛視至 2020 年的電視節目的相關版權；廣告價值巨大；打包便於解決長期以來困擾的資金問題。但這 5 家公司都高度依賴于湖南衛視，若處理不好，無疑是「埋雷」。
從收購草案發佈開始，快樂購的股價就一路上漲。從 2017 年 11 月 21 日複牌價 22.24 元每股上漲到 2018 年 4 月 26 日收盤價 38.37 元每股，總市值達 153.86 億元。
按 38.37 元/股、10.88 億股總股本計算，交易完成後快樂購市值或超 410 億元。
當年華誼兄弟上市，創下了創業板第一傳媒股的記錄，而這一次快樂購資產重組後，能否成為下一個華誼呢？
END