聯想集團的股價跌幅超過世界上其他任何一家科技公司， 它越來越有可能被從香港的基準股指中剔除。
自從2013年3月被納入恒生指數成份股以來，
聯想集團4月22日下跌至2009年10月以來最低水準， 美國對中興通訊的禁令， 以及硬體製造商遭遇全面拋售， 加劇了投資者對於中國科技板塊的擔憂情緒。 據IHS Markit Ltd.資料， 在恒生指數成份股中， 該股是被做空程度最高的個股之一：13.8%的流通股被借貸給了賣空者。 若遭剔除可能引發更多賣出， 彭博彙編的資料顯示， 至少價值1,070億美元的被動型基金跟蹤恒生指數。
“聯想集團喪失‘席位’的風險正在上升。 ”光大新鴻基在香港的策略師Kenny Wen表示。 “從發佈時尚的智慧手機， 到保持電腦業務的市場份額，
聯想集團在電子郵件中表示， 不會評論股價或市場猜測。 公司首席執行官楊元慶保持看好立場， 近日在微信發帖稱， 聯想集團重回增長軌道。 這家總部位於北京的公司在截至12月的季度錄得虧損， 因為在美國產生一項稅務費用， 且手機業務繼續快速喪失市場份額。
撰文：Jeanny Yu
延伸閱讀：收購摩托羅拉移動表現不佳， 聯想品牌嚴重受損
聯想集團(Lenovo Group Ltd.)遇到了嚴重問題。
這個問題會抹去當前財年的利潤， 甚至威脅2019年及以後的盈利。
儘管四年前， 聯想花費了50多億美元進行了一系列收購， 但其增強移動業務和伺服器業務的努力並沒有起到多大收效。 該公司的利潤表顯示， 管理層未能兌現當時許下的諾言， 包括新的移動業務部門在收購交易完成六個季度內實現盈利， 伺服器業務（即企業級業務）的年銷售額達到50億美元。
慢性疲勞
自聯想集團為增強移動和伺服器業務進行了一系列收購以來，
圖表左上角的色圈從左至右代表PC業務、移動業務和伺服器業務
但那些關注聯想損益表的投資者可能會錯過其資產負債表上的一座冰山。 2014年， 聯想針對摩托羅拉移動(Motorola Mobility)的智慧手機業務和國際商業機器公司(IBM)的伺服器業務支付了巨額溢價，
商譽激增
一系列原本為了提振旗下幾個子公司營收和利潤的收購交易讓聯想集團的商譽激增。
商譽構成情況
聯想集團的商譽有一半歸屬於幾個長期未實現盈利的業務部門。
圖表左上角的色圈從左至右分別代表PC業務、移動業務和伺服器業務。三個業務部門的正式名稱分別 為“個人電腦及智慧設備集團”、“移動業務集團”以及“資料中心業務集團”
我仔細挑選了所用的詞語，因為“很有可能”是美國財務會計準則委員會(FASB)用來評估是否需要進行商譽減值的專用術語。國際財務報告準則基金會(IFRS Foundation)也發佈財務報告指導原則，其《國際會計準則》第36號(IAS36)中的規定更明確一些：在財務報表中，商譽價值不得超過其使用過程中或出售時可回收的最高金額。
據德勤會計師事務所(Deloitte LLP)介紹，是否需要對資產進行減值處理的信號之一，是看資產的回報率是否“不及預期”。
這一點毫無疑問，根據聯想管理層此前的公開聲明，那些以50億美元的價格收購來的子公司業績表現的確不及預期。令人驚訝的是，在四年之後，聯想居然還沒有確認減值，還讓那些商譽完好無損地體現在資產負債表上。
財務報告準則只要求每年對商譽進行一次測試，所以過去幾個季度沒有看到聯想公佈任何商譽估值的結果也是正常的。但聯想的財政年度將於3月31日結束，因此它應該抓緊時間進行商譽的測試。
管理層的沉默是可以理解的。在臨近2010年的幾年當中進行了一系列收購交易之後，臺灣個人電腦製造商宏碁(Acer Inc.)一直沒有對虛高的商譽進行減值處理，儘管有明顯跡象表明業務收購並未取得大的成效。最終，該公司不得不按照IAS36的規定進行減值測試，確認了新臺幣94億元（約合3.35億美元）的商譽減值，這不但使宏碁陷入了創紀錄的年度虧損，也導致董事長和首席執行官雙雙下臺。
減值的規模相當於當時宏碁無形資產總值的24%（無形資產主要包括商譽、專利權和商標權）。對於聯想而言，我估計，在當前財年中，它只需要對移動業務和伺服器業務進行10.3%的商譽減值，全年業績就能陷入虧損。如果更進一步，進行20%的減值則將陷入創紀錄的年度虧損。
刀口
只消進行少量的商譽減值就會讓聯想當前財年業績陷入虧損。
圖表中涉及“10.3%”的表述，全句意為“10.3%的商譽減值就能讓整個財年的利潤化為烏有”；橫軸 顯顯示的是“減值比率”；值得注意的是，假設只在移動業務集團和資料中心業務集團進行商譽減值，個人 電腦及智慧設備集團不進行減值
預計聯想公佈第三季度業績時，管理層將再次重點談及它令人生畏的個人電腦業務，還將繼續宣揚移動業務和伺服器業務的光明前景。但大家也應該仔細聆聽，如果他們沒有提及任何商譽方面的消息，就得當心了。
（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業週刊/中文版》及其所有者的觀點。）
撰文：Tim Culpan 翻譯：王忠
編輯：方李敏、齊宇琨
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商譽構成情況
聯想集團的商譽有一半歸屬於幾個長期未實現盈利的業務部門。
圖表左上角的色圈從左至右分別代表PC業務、移動業務和伺服器業務。三個業務部門的正式名稱分別 為“個人電腦及智慧設備集團”、“移動業務集團”以及“資料中心業務集團”
我仔細挑選了所用的詞語，因為“很有可能”是美國財務會計準則委員會(FASB)用來評估是否需要進行商譽減值的專用術語。國際財務報告準則基金會(IFRS Foundation)也發佈財務報告指導原則，其《國際會計準則》第36號(IAS36)中的規定更明確一些：在財務報表中，商譽價值不得超過其使用過程中或出售時可回收的最高金額。
據德勤會計師事務所(Deloitte LLP)介紹，是否需要對資產進行減值處理的信號之一，是看資產的回報率是否“不及預期”。
這一點毫無疑問，根據聯想管理層此前的公開聲明，那些以50億美元的價格收購來的子公司業績表現的確不及預期。令人驚訝的是，在四年之後，聯想居然還沒有確認減值，還讓那些商譽完好無損地體現在資產負債表上。
財務報告準則只要求每年對商譽進行一次測試，所以過去幾個季度沒有看到聯想公佈任何商譽估值的結果也是正常的。但聯想的財政年度將於3月31日結束，因此它應該抓緊時間進行商譽的測試。
管理層的沉默是可以理解的。在臨近2010年的幾年當中進行了一系列收購交易之後，臺灣個人電腦製造商宏碁(Acer Inc.)一直沒有對虛高的商譽進行減值處理，儘管有明顯跡象表明業務收購並未取得大的成效。最終，該公司不得不按照IAS36的規定進行減值測試，確認了新臺幣94億元（約合3.35億美元）的商譽減值，這不但使宏碁陷入了創紀錄的年度虧損，也導致董事長和首席執行官雙雙下臺。
減值的規模相當於當時宏碁無形資產總值的24%（無形資產主要包括商譽、專利權和商標權）。對於聯想而言，我估計，在當前財年中，它只需要對移動業務和伺服器業務進行10.3%的商譽減值，全年業績就能陷入虧損。如果更進一步，進行20%的減值則將陷入創紀錄的年度虧損。
刀口
只消進行少量的商譽減值就會讓聯想當前財年業績陷入虧損。
圖表中涉及“10.3%”的表述，全句意為“10.3%的商譽減值就能讓整個財年的利潤化為烏有”；橫軸 顯顯示的是“減值比率”；值得注意的是，假設只在移動業務集團和資料中心業務集團進行商譽減值，個人 電腦及智慧設備集團不進行減值
預計聯想公佈第三季度業績時，管理層將再次重點談及它令人生畏的個人電腦業務，還將繼續宣揚移動業務和伺服器業務的光明前景。但大家也應該仔細聆聽，如果他們沒有提及任何商譽方面的消息，就得當心了。
（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業週刊/中文版》及其所有者的觀點。）
撰文：Tim Culpan 翻譯：王忠
編輯：方李敏、齊宇琨
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