宋清輝：上市公司長期不分紅損形象

上市公司長期不分紅損形象

歷年的三、四月都是A股上市公司年報業績披露的高峰期， 隨之而來的上市公司利潤分配方案亦備受市場關注。

我觀察到， 在今年上市公司年報利潤分配中， 除了送轉預案， 現金分紅已成為一大亮點。 據清暉智庫統計， 截至4月30日， 已有占比高達99%的上市公司推出了現金分紅方案。

近幾年來， 在中國證監會的積極引導下， A股現金分紅上市公司數量以及分紅金額均逐年增長。 據中國證監會統計資料顯示， 2016年度， 滬深兩市有2,053家公司現金分紅， 占比約67.27%， 分紅金額8,307.77億元；1,128家公司連續5年現金分紅， 占比43.2%；1,415家公司連續3年現金分紅， 占比46.7%。 2017年度， 滬深兩市有2,451家公司實施現金分紅， 占比為70.3%， 分紅金額9,792.79億元。

股息率方面， A股處於國際中等水準。 據深圳商報統計， 2016年， A股公司股息率為2.55%， 低於法國（3.69%）、德國（3.18%）、英國（5.55%）等成熟市場， 與韓國（2.5%）持平， 高於印度（2.1%）、日本（1.9%）。 因A股上市公司總體估值偏高，

一定程度上拉低了股息率。 值得注意的是， 美國NYSE和NASDAQ的股息率也不高， 分別為2.66%和1.2%。

現金分紅是A股價值投資的一個重要基石。 上市公司長期不分紅的原因不外乎“沒有錢”或者“用於彌補虧損”等。 但從投資者角度而言， 短期不分紅的A股上市公司無疑會降低投資者熱情， 而對於長期不分紅的上市公司來說， 一方面會使得投資者逐漸遠離， 另一方面則會令品牌形象受損。 長期而言， 顯然得不償失。

佈局高分紅板塊投資機會

A股上市公司分紅問題一直為投資者所詬病， 尤其是一些諸如輔仁藥業、浪莎股份、金杯汽車、廣濟藥業等“鐵公雞”的存在更是嚴重影響了投資者的信心。

內地監管層對高送轉等市場亂象監管力度加大同時鼓勵現金分紅，

預計未來現金分紅有望成為主流趨勢。 在此背景下， A股那些分紅意願、分紅穩定性、分紅數量有明顯改觀的， 以及部分高分紅的上市公司值得投資者關注。

作者為著名經濟學家宋清輝， 著有《一本書讀懂經濟新常態》。 本欄逢週一刊出