基金20年丨銀行與互金基金銷售之爭：一個工行等於2.24個天天

金融行業觸網是股潮流， 無論銀行、保險還是基金， 概莫例外。 多年來， 乘著互聯網東風， 基金業協力廠商銷售機構不斷攻城掠地， 大有取代傳統銷售平臺——商業銀行之勢。

然而， 從基金銷售機構自身及關聯企業的2017年度財務報告披露的“銷售資料”來看， 商業銀行相對於協力廠商銷售的主導優勢得到了進一步鞏固。 這一年， 商業銀行中的基金代銷巨頭工行銀行、招商銀行分別實現基金銷售額達9232億元、7055.10 億元， 而東方財富旗下的天天基金銷售為4124.02億元。

上海一家基金公司內部人士對第一財經稱， 基金管道的馬太效應已經顯現，

誰的銷售實力強， 它對“額外”收費的議價能力就強。 多年來， 在基金公司新發產品時， 首年的管理費幾乎貢獻給了管道方， 而越是強勢的管道收取的管理費比例則越高。

若依該人士所言， 在剛剛過去的2017年， 商業銀行在基金代銷業務上， 取得營業收入亦將遠高於天天等協力廠商銷售機構。

基金銷售轉暖

2017年， 隨著A股市場結構性牛市的推演以及貨幣基金的擴張， 基金銷售行業得以轉暖。

這一年， 協力廠商銷售機構好買財富的業績與2016年相比發生了顯著變化。 2016 年由於受到二級市場熔斷及整體股票行情萎靡的影響， 該公司營業收入出現將近50%的下滑， 淨利潤從2015年盈利3400多萬變為虧損8800多萬。 2016年基金銷售市場陷入低迷境地，

大平臺淨利潤出現明顯下滑， 有的甚至出現虧損；小平臺則進一步擴大虧損。 不過在當年， 螞蟻(杭州)基金銷售有限公司（下稱“螞蟻基金”）成為行業暗淡之時的一抹亮色， 倚靠母公司旗下的數億用戶流量平臺支付寶以及自身積累的客戶基數的流量的導入， 持續擴大市場規模與份額。

好買財富年報顯示， 2017年實現營業收入2.8億元， 較上一年度上漲近 33%， 淨利潤約 2095 萬元， 其中歸屬于母公司所有者的利潤為 1960 萬元， 實現扭虧為盈。 零售業務累計交易客戶數量約325萬人， 較2016年全年新增66.9萬人；高端業務累計交易客戶數量逾1萬人， 較2016年年底新增約1000人。 總體上來說， 好買財富2017年的業績表現要明顯優於2016 年， 一方面是由於二級市場開始回暖導致了投資者投資意願的增加、存量產品的管理費分成顯著上升，

另一方面是它在報告期內積極拓展新的業務管道， 擴大營收、有效壓縮成本。

當然， 好買財富只是2017年基金銷售市場的一個縮影。 在整個基金銷售領域， 它只能算是協力廠商基金銷售行業的二流平臺， 或者說是整個基金銷售領域的三、四流平臺。

互金巨頭之爭

2017年， 協力廠商基金銷售行業再度上演“一哥”之爭， 主角分別是上市公司東方財富（300059.SZ）旗下的上海天天基金銷售有限公司與超級獨角獸螞蟻金服旗下的螞蟻基金。

這一年， 天天基金互聯網金融電子商務平臺共計實現基金銷售額為4124.02億元， 相較2016年3060.65億元的銷售額， 同比增長34.74%；螞蟻基金2017年營業收入7.45億元，

淨利潤555.36萬元， 與2016年營業收入2.7億元、淨利潤1386.16萬元相比， 2017年營業收入增長175%， 淨利潤則有所下滑。

眼下基金銷售處於低費率時代， 偏股型基金的申購費率已經低至一折。 低費率帶給廣大基民普惠的體驗， 但同時也提高了基金銷售平臺的成本。 如今， 這個市場馬太效應正在進一步顯現。 螞蟻和天天的流量優勢更是其他平臺所無法比擬的。 相比天天基金、螞蟻財富、好買財富三大巨頭， 其他協力廠商銷售平臺銷量極為有限。 近日， 盈米財富CEO肖雯在接受採訪時表示， 116張基金銷售牌照， 真正能出銷量的並不多。

商業銀行仍占主導

儘管互聯網銷售平臺正在發力搶業務， 但實際上它較商業銀行的差距正在擴大。

眼下的銀行管道，

工商銀行與招商銀行備受矚目。 前者是中國第一大銀行， 其基金銷售方面的執行力一向被業內津津樂道。 一隻普通的開放式基金在工行或者其他銀行IPO， 同樣的銷售時間銷售的份額正常會有較大的不同。 工行銀行向來是基金銷售領域的排頭兵。 2017年， 工商銀行在基金銷售市場再度發力， 全年銷售額達到9232億元， 較2016年4889億元的銷售額， 同比增長了88.83%。 工行這樣的“巨無霸”平臺， 如今還能有如此增長速度， 著實不易。

招行銀行雖然自身的體量， 無論是淨資產還是市值， 與工行相差甚遠， 但它同樣位於基金銷售管道的第一陣營。 年報顯示， 2017年， 招商銀行實現代理開放式基金銷售額7055.10億元， 同比增長 42.47%， 其中貨幣基金銷售額增長較快。 2018年以它為主管道的興全合宜基金首發規模超過300億在行業內引起了騷動，這讓眾多業內人士對招行的銷售能力以及興全基金的業績給予了肯定。

從純基金銷售資料來看，招行的基金銷售實力約等於1.7個東方財富，工行等於2.24個東方財富。由此可見，2017年傳統基金銷售平臺與協力廠商銷售機構的差距在拉大，前者的主導地位得到了進一步的鞏固。

截至目前，傳統管道中的中國銀行、建設銀行兩家巨頭並未公佈基金銷售資料。若不考慮這兩家銀行，從目前的情況來看，基金銷售陣營的第一梯隊為工行、招行。第二集團為天天基金、螞蟻、農業銀行等。農業銀行2017年銷售基金 3373 億元，同比增長 31.2%。

深圳一家大型基金公司的產品總監對第一財經稱，在基金銷售市場，銀行的主導地位難以動搖，在零售管道裡，除了個別的互聯網平臺，幾乎95%以上的銷量來源於銀行。

2016年以來，基金發行過程中，委外業務成了一股潮流。委外機構主要傾向於固定收益產品，比如債券基金和貨幣基金，而資金的來源均為機構。該產品總監稱：“這部分資金的營業收入或者銷售額的絕大多數將計入銀行平臺。”

2018年以它為主管道的興全合宜基金首發規模超過300億在行業內引起了騷動，這讓眾多業內人士對招行的銷售能力以及興全基金的業績給予了肯定。

從純基金銷售資料來看，招行的基金銷售實力約等於1.7個東方財富，工行等於2.24個東方財富。由此可見，2017年傳統基金銷售平臺與協力廠商銷售機構的差距在拉大，前者的主導地位得到了進一步的鞏固。

截至目前，傳統管道中的中國銀行、建設銀行兩家巨頭並未公佈基金銷售資料。若不考慮這兩家銀行，從目前的情況來看，基金銷售陣營的第一梯隊為工行、招行。第二集團為天天基金、螞蟻、農業銀行等。農業銀行2017年銷售基金 3373 億元，同比增長 31.2%。

深圳一家大型基金公司的產品總監對第一財經稱，在基金銷售市場，銀行的主導地位難以動搖，在零售管道裡，除了個別的互聯網平臺，幾乎95%以上的銷量來源於銀行。

2016年以來，基金發行過程中，委外業務成了一股潮流。委外機構主要傾向於固定收益產品，比如債券基金和貨幣基金，而資金的來源均為機構。該產品總監稱：“這部分資金的營業收入或者銷售額的絕大多數將計入銀行平臺。”