◆經濟導報記者 時超
“新三板+H股”兩地掛牌機制的落地， 讓冷清了許久的新三板市場重新回到投資者視線中。
24日， 新三板指數、億童文教、齊魯銀行（832666）兩家公司或已符合港交所主機板上市條件。
不過， 聖泉集團目前已經啟動A股IPO輔導工作；齊魯銀行在新三板的定增募資工作也於去年底剛剛完成。
瓶頸仍在， 中小企業赴港上市難度大
採訪中， 有山東企業管理者對經濟導報記者表示， 近年來地方政府也在鼓勵企業赴港上市融資， 如濟南對企業在境外交易所成功首發上市融資的可補助500萬元。 此次， 新三板與港交所的聯手，
不過， 受訪券商人士對經濟導報記者表示， 兩地交易所明確， 內地新三板公司在港上市並不存在任何特別通道， 這意味著嘗試“3+H”的企業仍會面臨不小的考驗。
“實際上， H股並非就是企業融資的天堂。 ”華東某券商分析人士對經濟導報記者表示， 赴港上市雖然設定門檻不高， 但後續流程非常考驗企業質地， 特別是對中小企業更為嚴苛。 “比如在香港資本市場要想順利發行股票， 需要找到足夠的投資方來議價認購， 認購不足就是發行失敗。 而香港資本市場8成以上的買方都是國際基金等大機構， 企業如果沒有核心競爭力， 即便上市也很難融得足額資金， 後期在市場的流通性更令人堪憂。
有分析報告也指出， 雖然港交所主機板上市盈利要求只有千萬元級別， 但2017年-2018年港股上市的企業最近一年的盈利平均數是6.6億， 中位數是7900萬。 前兩年平均數是14.4億， 中位數是1.2億， 由此可見實際上市企業的盈利標準並不低。
另外， 在港股上市， 還要面臨不菲的費用， 其投行保薦費用和律師、會計師相關仲介費用維持成本相對A股更多。 一般A股上市費用占融資的比例達4%-5%， 而香港主機板上市費用占融資的比例達15%-20%。 這對資金有限的中小企業來說壓力更甚。
新三板引資能力或增強
不過， 受訪企業人士也表示， 即便實現“3+H”仍要面臨不小困難， 但對於新三板市場來說， 還是會帶來積極影響。
據瞭解， 新三板近年來不斷擴容，
相關資料顯示， 今年第一季度新三板市場定增總額為199億元， 發行次數為452次， 分別較去年同期下降31%和41%。 另外， 當季還有近60家公司終止定增， 涉及金額約為30億元。
而此時， “3+H”制度的推出， 無疑給新三板企業融資打通了另一個管道。 安信證券新三板研究負責人諸海濱表示， 此次“新三板+H股”方案明確給到企業更多的選擇空間， 企業不再是只能做“單選題”， 而是有了更為明確的預期， 選擇更多。
“對於新三板的優質公司來說， 資金對其關注度會大大提高。 ”魏慶明對經濟導報記者表示，
更有券商人士表示， 新三板公司掛牌H股， 可以帶來價格對比和流動性對比。 如果香港資本市場認可該企業， 那麼價格就可以提高， 流動性就可以改善， 同時也會在新三板市場產生聯動效應， 企業在新三板也會估值提升， 流動性得到改善。
“未來新三板市場將會成為A股、H股上市企業主要的培育地， 優質企業也會願意留在新三板， 這對於新三板市場引資、交易活躍度， 都會帶來明顯的推動作用。 ”魏慶明說。