作者：格隆匯·puuuuuma
2018年4月27日盤後， 保利文化發佈了截至2018年3月31日第一季度的財務報告。 財報顯示， 第一季度其營業收入為7.11億元人民幣（單位下同），
一 營收增長快馬加鞭， 多元發展齊頭並進
保利文化是一家中國領先的多元化文化藝術企業。 其業務主要分為三個板塊：藝術品經營與拍賣，
目前， 公司經營著中國最大的藝術品拍賣行， 還擁有中國規模最大的直營劇院院線。 根據其去年年報的資料， 其三大業務板塊分別在營收中的占比為37.6%， 39.7%， 22.7%。
除了藝術品經營與拍賣， 演出與劇院管理兩大優勢產業， 公司積極開展多元化發展戰略， 加速在文化金融、藝術教育投資、文化旅遊以及文化資產運營四項新業務上的佈局。
保利文化的營收增長經歷過一段相對低迷的時期， 2014~2016這三年複合增長僅為10%左右。 不過， 2017年年報資料展現了其強勁的增長勢能， 營收增長29.8%。 並且， 在內生與外延雙引擎推動下， 增長勢能還將繼續釋放。 今年第一季度的財務資料印證了我們的判斷， 其營業收入同比增長32.4%， 延續了前一年的增長態勢。
二 扭虧為盈， 前景可期
除了營收以外， 還有一點值得關注的是第一季度淨利潤的反轉。
之前在解讀保利文化2017年年報時我們曾分析過， 其淨利潤增長不及收入與毛利增速， 主要是因為其他虧損/收益項目的影響。 具體來說， 包括匯兌損益和一次性項目。 撇除這兩個因素， 保利文化主營業務的經營利潤實際增速應為30%左右。
一季度利潤扭虧為盈表明， 重回高速增長之後， 公司的利潤空間得到釋放。 考慮到其營業利潤率僅為4.7%， 淨利潤率僅為2.6%， 利潤空間還有待進一步釋放。 當然利潤率低也有季節性的關係， 從更長的時間維度考察期利潤率會更科學。
目前， 經過一波較弱的股價走勢之後， 保利文化市盈率TTM僅為10倍， 遠低於同行業可比公司。 我們認為， 保利文化一季度財務資料良好， 盈利反轉是2018年業績繼續走強的信號。 未來， 乘上文化藝術產業蓬勃發展的春風， 保利文化有望走出一波深V行情。