2017年4月12-14日， 由投中資訊主辦、投中網協辦的第十一屆中國投資年會·年度峰會在上海金茂君悅酒店舉辦。 本次會議主題為“投資進化論”，
會上， 歌斐資產、投中資訊聯合發佈2016中國PE/VC行業白皮書。 歌斐資產私募股權投資投資合夥人王彪文表示， IR在中國私募股權市場將合理往下調整；GP在投資行業的關注上， 開始往技術驅動行業跑；中國私募股權行業自身的特色開始體現出來。
以下為王彪文精彩觀點的分享：
這是歌斐和投中第四次一起合作發佈白皮書。 歌斐在中國私募股權行業算是起跑者， 2010年成立， 到目前為止算在中國私募股權行業做的比較早， 覆蓋也比較多。 我們手頭上看的行業趨勢， 掌握的一些資料， 相對來說比較豐富。
同時歌斐在其他領域， 其他方向， 在私募股權這一塊， 我們通過本身的資料庫， 希望把國內私募股權行業， 標杆還有資料希望能做的更完整， 這個和中國基金協會還有其他聯盟一起合作。 今天我作為白皮書發佈儀式， 過一過白皮書裡面的重點。
平均IR會合理往下調整
首先對2016年私募市場的回顧。 去年中國股市經歷了比較多波折， IPO退出數量和規模稍微相對之下比較2015年有一定的回暖， 並購退出的數量規模相對還是下滑， 從規模來說到了平穩的狀態。
2013年IPO重啟之後， 證監會監管之下， 退出的機制更加完善。 所以， 期限也上升， 這個也是合理的。 私募股權投資， 說穿了就是以時間換取高回報。 早年的暴利短期回報年代已經過去了， 期限的上升， 大家的預期對期限也是會持續加強。
報告裡面還是要關注的是， 即便之前看到回報資料有下滑的趨勢，
LP市場機構投資人在2016年開始加大影響力
LP市場分類， 還是以個人和企業為主導。 非常明顯， 機構投資人、投資公司， 比如歌斐這種母基金， 機構投的公司， 政府機構， 很明顯在2016年開始加大影響力。 我個人認為，
畢竟是有政策引導， 早期和創投基金為引導基金主要的投資對象。 我們看到以託管、委託方式， 母基金定制帳戶的方式， 也逐漸被引用。 另外就是社保， 2016年重新開始對私募股權重新做配置， 2008年國務院發表的社保私募股權市場化基金投資的批文裡面， 社保其實是有10%可以投於市場化私募股權基金。 我們在2014年的社會保險學會報告裡面發現， 直投加上股權投資現在是12%。 我覺得社保在這一塊加大對私募股權基金的投資， 還是值得期待的。 然後就是保險基金。 目前我們統計到的資料， 保險基金整體已經投了私募股權基金大概70余支，絕對還是有發展的空間。在這個基礎上，險資引導基金還有其他國內的機構投資人，會對中國未來私募股權在LP這一塊，會取得非常重要的角色。
一些資料，2015年，中國基金會協會成立一系列條文，整個監管的步伐，監管相對比較完善。目前看到已經備案的私募股權管理人，高達17000家，已經備案的私募基金幾乎有5萬家，和2015年比較之下，明顯發現天使基金有下滑的趨勢，創投基金、成長基金和並購基金都有所增加，這個是基金備案這一塊。
政策紅利，很明顯看到募集規模的增加。點對點2016年GP的存續期預期絕大多數5到6到7到8年，這和之前相比絕對是加長了，投資逐漸比較理性。新規模普遍上升，非常明顯的，從規模和數量，2016年募的新基金或者準備募的新基金，三分之一介於12億和30億人民幣之間，這個算是歷史新高，所以規模在加大。基金規模平均加大，體現在國內優質項目估值居高不下，在政策改變之後，IPO視窗的不確定性，變成許多後期項目遲遲未上市，持續在募集，這個相對應的體現出來，基金規模相對加大。人民幣還是絕對的主流，相對美元基金募集來說。
退出的資料，這裡提供的2016年並購退出的倍數和IPO退出的倍數，8.6倍左右，主要背後有一些比較大的專案，銀行國企項目。從GP對2016、2017年退出回報倍數的期望感覺上還是相對比較高，6到9倍或者9倍以上，都占了20%，綜合起來是40%。早期投資還是占了整個行業的絕大多數，大家在這些方面還是有所期望。這個資料可能未來會有所調整，2015到2016年高回報9倍以上，也已經有稍稍下調的趨勢。
GP在投資行業的關注上，開始往技術驅動行業跑
去年我們看到最大的趨勢，而且也是最關鍵的，就是GP在投資行業的關注上，開始往技術驅動行業跑，和中國以前以市場運營模式的創新比較之下，我們看到更多企業，看到更多分析，看到更多技術門檻比較高，比如說大資料、智慧製造、人工智慧、雲服務這些，這個趨勢非常明顯。從去年早期開始，到下半年，基金募集專項基金也能體現出來。尤其中國VC這一塊，感覺架構上更加接近於我們在矽谷看到的情況。
資金不斷湧入的時代，整個行業開始多元化
我們這次白皮書我們定位成“百花齊放、共創歷史”，主要認為私募股權行業目前走向專項化，在行業上分的更細，醫療、文化、硬體、智慧製造分工更加細，加上中國特色的元素，比如產業基金的崛起，產業基金背後也是沿著行業沿著產業在打，加上國家引導雙創政策上的推動，我覺得我們處在一個資金不斷湧入的時代，整個行業開始多元化，新的東西出來。我本身做外資出身，之前是美元基金，我常說中國私募股權有很多可以借鑒海外的發展，今天2016、2017年節點上看的話，中國私募股權行業自身的特色開始體現出來。所謂的引導基金、產業基金，國外沒有，即便有規模也沒有那麼大，未來有一定的未知，這也是中國特色。政策上、產業基金上、私募股權上的聯合，這是一個非常期待的局勢。
剛才提到，基金平均規模的加大，還有優質項目的估值居高不下，這個我想對於回報，投資期限的影響，未來都是大家作為私募股權行業從業者值得關注的。
本文來自獵雲網，如若轉載，請注明出處：http://www.lieyunwang.com/archives/298686
保險基金整體已經投了私募股權基金大概70余支，絕對還是有發展的空間。在這個基礎上，險資引導基金還有其他國內的機構投資人，會對中國未來私募股權在LP這一塊，會取得非常重要的角色。一些資料，2015年，中國基金會協會成立一系列條文，整個監管的步伐，監管相對比較完善。目前看到已經備案的私募股權管理人，高達17000家，已經備案的私募基金幾乎有5萬家，和2015年比較之下，明顯發現天使基金有下滑的趨勢，創投基金、成長基金和並購基金都有所增加，這個是基金備案這一塊。
政策紅利，很明顯看到募集規模的增加。點對點2016年GP的存續期預期絕大多數5到6到7到8年，這和之前相比絕對是加長了，投資逐漸比較理性。新規模普遍上升，非常明顯的，從規模和數量，2016年募的新基金或者準備募的新基金，三分之一介於12億和30億人民幣之間，這個算是歷史新高，所以規模在加大。基金規模平均加大，體現在國內優質項目估值居高不下，在政策改變之後，IPO視窗的不確定性，變成許多後期項目遲遲未上市，持續在募集，這個相對應的體現出來，基金規模相對加大。人民幣還是絕對的主流，相對美元基金募集來說。
退出的資料，這裡提供的2016年並購退出的倍數和IPO退出的倍數，8.6倍左右，主要背後有一些比較大的專案，銀行國企項目。從GP對2016、2017年退出回報倍數的期望感覺上還是相對比較高，6到9倍或者9倍以上，都占了20%，綜合起來是40%。早期投資還是占了整個行業的絕大多數，大家在這些方面還是有所期望。這個資料可能未來會有所調整，2015到2016年高回報9倍以上，也已經有稍稍下調的趨勢。
GP在投資行業的關注上，開始往技術驅動行業跑
去年我們看到最大的趨勢，而且也是最關鍵的，就是GP在投資行業的關注上，開始往技術驅動行業跑，和中國以前以市場運營模式的創新比較之下，我們看到更多企業，看到更多分析，看到更多技術門檻比較高，比如說大資料、智慧製造、人工智慧、雲服務這些，這個趨勢非常明顯。從去年早期開始，到下半年，基金募集專項基金也能體現出來。尤其中國VC這一塊，感覺架構上更加接近於我們在矽谷看到的情況。
資金不斷湧入的時代，整個行業開始多元化
我們這次白皮書我們定位成“百花齊放、共創歷史”，主要認為私募股權行業目前走向專項化，在行業上分的更細，醫療、文化、硬體、智慧製造分工更加細，加上中國特色的元素，比如產業基金的崛起，產業基金背後也是沿著行業沿著產業在打，加上國家引導雙創政策上的推動，我覺得我們處在一個資金不斷湧入的時代，整個行業開始多元化，新的東西出來。我本身做外資出身，之前是美元基金，我常說中國私募股權有很多可以借鑒海外的發展，今天2016、2017年節點上看的話，中國私募股權行業自身的特色開始體現出來。所謂的引導基金、產業基金，國外沒有，即便有規模也沒有那麼大，未來有一定的未知，這也是中國特色。政策上、產業基金上、私募股權上的聯合，這是一個非常期待的局勢。
剛才提到，基金平均規模的加大，還有優質項目的估值居高不下，這個我想對於回報，投資期限的影響，未來都是大家作為私募股權行業從業者值得關注的。
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