作者：格隆匯·飛鼠溪
女人過節， 沒有哪個商家願意錯過這個機會的。 從來女人的錢都是好賺的， 可是從來女人的心思都是難懂的。 閑來沒事， 就拉了一下港股裡跟女人有關的股票， 看看哪家最懂女人心， 贏得投資者用錢投票的。
港股裡面我分下， 跟女人有關的股票大概有五個板塊， 主要是女裝、女鞋， 然後還有包包， 化妝、個護美容。
女裝
女裝自然是最受女人歡迎的， 因為女人永遠都覺得沒衣服穿。 這塊在港股裡面有12家， 大部分市值都在20億以下， 20億以上的主要有：
江南布衣（3306.HK）：2016年10月底上市， 目前市值35.79億。 江南布衣的口號是中國依靠的設計師品牌， 從業績上看不錯， 但上市以來股價表現平平。 當然， 上市前三年業績往往都不會不錯的。
思捷環球（0330.HK）：思捷（Esprit）成立於1986年， 是一家國際時裝品牌， 1993年在香港上市， 曾經的服裝大龍頭。 2008年之前， 思捷的業績是非常厲害的， 但是從2009年起， 就開始江河日下了。 市值縮水是杠杠的。
拉夏貝爾(6116.HK)：2014年10月上市， 旗下有八個品牌， 是個大眾品牌。 上市頭一年業績還保持了不錯的增長， 不過看2016年的中報， 利潤放緩是非常迅速的（所以江南布衣看業績的話最好再等一年）。 上市以來股價表現挺差的， 少有投資者能賺錢。
珂萊蒂爾（3709.HK）：珂萊蒂爾2014年6月上市， 主打中國女裝高端品牌。 上市以來業績表現不錯， 當然增速是放緩的。 股價也被殺了一波。
都市麗人（2298.HK）：2014年6月上市， 定位中端內衣市場。 隨著女人的包包鼓起， 街邊狹窄的門店環境令其品牌自動下沉。 業績就不說了， 股價說明一切。
安莉芳控股（1388.HK）：這也是家內衣店， 2006年12月上市， 定位中高端。 早些年的時候業績還不錯， 但是從2010年起， 增速降下來了， 16年上半年營收下滑了15%，淨利大跌了近40%。
拉開它們的股票K線圖，對投資者來說還真是件傷心事。
這裡也可以看出，消費類股票抗週期，波動性小什麼的都是浮雲。其實廣大的消費者是最難伺候的，尤其是女人。今天喜歡這個，明天喜歡那個，女裝就是在這個時尚的刀尖上跳舞，這無論是對低端還是對高端。加上這個行業的競爭門檻極低，永遠會有新人湧入，也永遠會有願意償鮮的消費者。現在的中國也已經不是以前的中國了，供應端嚴重空白，控制管道的鋪貨模式是天下無敵的。如今多管道興起，女人們可以迅速與各個品牌見面。
對投資者來說，啟示或許就是，時裝之類的股票，做完一波就走，永遠別相信女人會一直喜歡一個品牌。一旦她們不喜歡了，股價會一路不回頭，把底跌穿，都市麗人就是個好例子。
女鞋
時尚女鞋跟時尚女裝差不多，曾經的鞋王一一隕落，最典型的莫過於達芙妮與百麗國際了。
這兩家公司挺有意思的，同一個時代成立的。最早兩家都是做代工廠，後來都發展了自有品牌。但在管道上兩家企業走了不同的道路。達芙妮走的是街邊店路線，百麗國際則走的是百貨市場這條路，並以多品牌戰略牢牢控制了線下管道。
早年的時候達芙妮與百麗在中國都屬於高端女鞋。但女人的包包隨著中國經濟的快速發展而日漸鼓起來，相對於她們鼓起的包包，街邊店的達芙妮品牌先自動下沉。四年前達芙妮的市值接近170億，現在只有12億了，跌去了90%。
走百貨市場的百麗（1880.HK）在定位上比達芙妮要高端些，隨著女人收入的增長並沒有馬上品牌下沉。不過電商的迅速發展擊垮了百麗的線下管道優勢。線上上女人們能與更多的品牌見面，百麗的性價比馬上就給比下去了。
由此可見，女人之難伺候。女鞋女裝一旦不受消費者待見了，可能翻身的機會都沒有了。
包包
包對女人來說，也是個生活必需品，男生送禮的禮物之一。港股裡面經營包包品牌的只有一隻：普拉達，還是個奢侈品牌。
普拉達可能比任何一個歐洲奢侈品牌都離中國更近——因為它選擇了在中國香港上市，以它成立之年為代碼——1913。
選擇在香港上市，當然是為了更接近中國的消費者。過去十年，中國購買了全球最多的奢侈品。
可惜上市一年後趕上了中國的反腐風暴，股價被狠狠地砍了一波。
目前股價30塊左右，相對於它奢侈的包包，它的股價看上去還真一點也不奢侈。女人們在買包的時候，或許要想一下。買它的包，還是買它的股票，這是個問題。畢竟，包包只會折舊的，而股票卻可能升值。
公司目前市值811億，市盈率33.2，與國際上其他奢侈品牌估值差多。這幾年業績一直在下滑。
不過公司也開始大刀闊斧的改革，2016年5月Prada宣佈進行非家庭管理層的重組，其董事長在電話會議中表示預計2017年可實現銷售增長，目前股價已經回升了不少。
對於歷史悠久的奢侈品牌來說，品牌的建立非一朝一夕，名氣一時不會消退的，有時候，你只要換個設計師就行了。
化妝品
沒有一個女人不需要化妝品的，隨著包包的鼓起以及看顏值的時代，女人們在自己的臉上投資從來是不吝嗇的。港股裡面跟化妝品有關的主要有兩家：歐舒丹、莎莎國際。
歐舒丹（0973.HK）有個洋氣的名字叫L’OCCITANE，是個法國品牌，以天然和有機成人生產化妝品及護理產品。公司2010年上市，上市頭第一年業績還不錯。但是產品線比較單一，之後業績就不行了，營收增速降到了個位數。近年來開始啟用多品牌策略，並且在電商上積極佈局，營收上有所改善，不過16年增速再次撲街。利潤波動很大，大漲大跌的。股價當然也好不到哪去。
去過香港的人肯定不會不知道莎莎（0178.HK），幾乎是爛大街了吧。借著中國女性消費者的兇猛購買力，莎莎國際幾乎是“好風憑藉力，送我上青天”，不過“成也蕭何，敗也蕭何”，2014年香港占中行動等一些列事件把大陸遊客趕跑了，資料顯示，2015年訪港的大陸遊客下滑了3%，2016年又下降了6.7%。於是莎莎國際也跟著撲街了，營收下滑，淨利大跌。
當然，除了遊客問題，另一個管道電商的興起也起到了分流作用，比如海外代購，價格又實惠，還打著原產國的旗號，香港零售環境的吸引力自然也降下來了。
個護美容
這塊有個婦女之友——恒安國際，成立於1985年，是中國最早進入衛生巾領域的企業之一。公司的品牌主要有七度空間跟安爾樂，分別定位高端與中端。恒安剛進入中國這塊時，衛生巾的滲透率非常低。公司迅速建立了品牌，並積極向著高端轉型，由早期的安樂到安爾樂再到七度空間各個系列，充分說明公司的創新能力不錯。
恒安得以快速發展的另一個重要原因是擁有數百萬終端門店管道，這是恒安憑藉自身聲譽多年深耕拿下來的。公司的業績，尤其是衛生巾這塊，一直保持非常快速度的增長。不過2015年時，衛生巾業務意外的只增長了3%，2016年上半年也不樂觀。
這當中一個重要的原因也是跟上面提到的百麗一樣。恒安與百麗一樣，都是深耕線下終端管道。但是自2010年以來，電商管道興起，對傳統線下的分銷商經銷商及零售商都產生了重大衝擊，這直接削弱了恒安曾經的最大優勢。
就衛生巾這塊來看，目前滲透率應該是到了百分之百了。由於每個人的使用量基本上是一定的，決定市場空間的主要就是人口數量了。而且由於出生嬰兒的減少，未來這塊市場空間沒有變大的可能，或許還會有所縮減。對現在的品牌來說，基本上就是存量的競爭了，這是相當激烈的。拼品牌、拼運營，拼管道，當前恒安的淨利潤率還很穩定，未來能否持續恐怕要打個問號。
恒安的股價也被砍了一波了。
這塊還有兩個股票跟美容有關的，一個叫必瘦站，一個叫現代美容。
必瘦站主要提供度身訂造的優質有效纖體美容服務及產品，主要在香港以及中國大陸展開業務，擁有57家直營店，12家位於香港，一家位於澳門，其餘44家分佈在上海、廣州、深圳、北京等10個主要城市。不過，公司的主要營收還是由香港市場貢獻的，2016年財年香港市場的收入占到了近70%，也算是香港消費公司。
是香港消費公司就會面臨一個BUG：大陸遊客的減少。2015年雖然加大了行銷推廣，市場推廣開支增加了54%，收入增長仍然較14年放緩，由此也提高了公司的費用支出，導致淨利潤較14年下滑了4%。2016年表現更差，中期財報（截至九月三十一日的前六個月）顯示營收下滑了18%，其中香港市場下降了20%，淨利潤更是大跌了近50%。
從業績來看，女人們似乎不相信這個美麗的故事了，投資者也用錢做出了投票，目前市值只有7.44億了。
另一個搞美容的叫現代美容，股價表現比必瘦站更糟糕，目前市值只有3.62億。現代美容是香港一家美容中心集團，業務主要有五塊：美容及面部護理、纖體、水療浸浴及按摩、美學塑形服務，銷售護膚及保健產品。業務分佈在香港（30間店）、中國內地（8間）、新加坡（12間）、馬來西亞（2間）及臺灣（2間）。營收自2008年以來就基本沒有增長，並且下滑，淨利潤則再沒超過08年的一半水準，有兩年還是虧損的。所以股價也是被殺得厲害。
所以，女人們開始不相信美容故事了？
除了上面六個板塊外，還有兩家公司也跟女人有關。
一家是美圖（1357.HK），這可能是全球擁有女性客戶最多的公司了，公司去年剛上市，上市股價表現不怎麼樣，不過最近表現非常搶眼。對於投資者來說，最關心的是美圖公司怎麼把它手上的女性客戶流量變現了。
另一家叫譚木匠(0837.HK)，這是家消費者很熟悉的公司，生產挺有韻味的高端木質梳子。08年到12年無論是營收還是業績都保持著兩位數的增長，但是這幾年不行了，營收下滑到個位數增長，這兩年還開始下滑了。
所以這兩年股價也好不到哪去，目前市值10.15億，市盈率7.6。
不過公司比較厚道的是，股息還是挺慷慨的，股息率差不多到10%。
梳子這個領域大家認可的品牌是比較少的，所以譚木匠的品牌優勢還是不錯的。市場比較小眾，空間沒有，小富即安還是可以的。從公司的分紅來看，公司的高管們也不折騰，賺錢了就分。這樣的股票，牛市的時候就不要看了，性價比不高，熊市的時候可以瞧瞧。
結語
梳理了一下港股裡吃女人飯的公司，發現基本上業績都是下滑之勢，投資者們也基本上是滿滿的傷。
SO，女人們買什麼去了？
16年上半年營收下滑了15%，淨利大跌了近40%。
拉開它們的股票K線圖，對投資者來說還真是件傷心事。
這裡也可以看出，消費類股票抗週期，波動性小什麼的都是浮雲。其實廣大的消費者是最難伺候的，尤其是女人。今天喜歡這個，明天喜歡那個，女裝就是在這個時尚的刀尖上跳舞，這無論是對低端還是對高端。加上這個行業的競爭門檻極低，永遠會有新人湧入，也永遠會有願意償鮮的消費者。現在的中國也已經不是以前的中國了，供應端嚴重空白，控制管道的鋪貨模式是天下無敵的。如今多管道興起，女人們可以迅速與各個品牌見面。
對投資者來說，啟示或許就是，時裝之類的股票，做完一波就走，永遠別相信女人會一直喜歡一個品牌。一旦她們不喜歡了，股價會一路不回頭，把底跌穿，都市麗人就是個好例子。
女鞋
時尚女鞋跟時尚女裝差不多，曾經的鞋王一一隕落，最典型的莫過於達芙妮與百麗國際了。
這兩家公司挺有意思的，同一個時代成立的。最早兩家都是做代工廠，後來都發展了自有品牌。但在管道上兩家企業走了不同的道路。達芙妮走的是街邊店路線，百麗國際則走的是百貨市場這條路，並以多品牌戰略牢牢控制了線下管道。
早年的時候達芙妮與百麗在中國都屬於高端女鞋。但女人的包包隨著中國經濟的快速發展而日漸鼓起來，相對於她們鼓起的包包，街邊店的達芙妮品牌先自動下沉。四年前達芙妮的市值接近170億，現在只有12億了，跌去了90%。
走百貨市場的百麗（1880.HK）在定位上比達芙妮要高端些，隨著女人收入的增長並沒有馬上品牌下沉。不過電商的迅速發展擊垮了百麗的線下管道優勢。線上上女人們能與更多的品牌見面，百麗的性價比馬上就給比下去了。
由此可見，女人之難伺候。女鞋女裝一旦不受消費者待見了，可能翻身的機會都沒有了。
包包
包對女人來說，也是個生活必需品，男生送禮的禮物之一。港股裡面經營包包品牌的只有一隻：普拉達，還是個奢侈品牌。
普拉達可能比任何一個歐洲奢侈品牌都離中國更近——因為它選擇了在中國香港上市，以它成立之年為代碼——1913。
選擇在香港上市，當然是為了更接近中國的消費者。過去十年，中國購買了全球最多的奢侈品。
可惜上市一年後趕上了中國的反腐風暴，股價被狠狠地砍了一波。
目前股價30塊左右，相對於它奢侈的包包，它的股價看上去還真一點也不奢侈。女人們在買包的時候，或許要想一下。買它的包，還是買它的股票，這是個問題。畢竟，包包只會折舊的，而股票卻可能升值。
公司目前市值811億，市盈率33.2，與國際上其他奢侈品牌估值差多。這幾年業績一直在下滑。
不過公司也開始大刀闊斧的改革，2016年5月Prada宣佈進行非家庭管理層的重組，其董事長在電話會議中表示預計2017年可實現銷售增長，目前股價已經回升了不少。
對於歷史悠久的奢侈品牌來說，品牌的建立非一朝一夕，名氣一時不會消退的，有時候，你只要換個設計師就行了。
化妝品
沒有一個女人不需要化妝品的，隨著包包的鼓起以及看顏值的時代，女人們在自己的臉上投資從來是不吝嗇的。港股裡面跟化妝品有關的主要有兩家：歐舒丹、莎莎國際。
歐舒丹（0973.HK）有個洋氣的名字叫L’OCCITANE，是個法國品牌，以天然和有機成人生產化妝品及護理產品。公司2010年上市，上市頭第一年業績還不錯。但是產品線比較單一，之後業績就不行了，營收增速降到了個位數。近年來開始啟用多品牌策略，並且在電商上積極佈局，營收上有所改善，不過16年增速再次撲街。利潤波動很大，大漲大跌的。股價當然也好不到哪去。
去過香港的人肯定不會不知道莎莎（0178.HK），幾乎是爛大街了吧。借著中國女性消費者的兇猛購買力，莎莎國際幾乎是“好風憑藉力，送我上青天”，不過“成也蕭何，敗也蕭何”，2014年香港占中行動等一些列事件把大陸遊客趕跑了，資料顯示，2015年訪港的大陸遊客下滑了3%，2016年又下降了6.7%。於是莎莎國際也跟著撲街了，營收下滑，淨利大跌。
當然，除了遊客問題，另一個管道電商的興起也起到了分流作用，比如海外代購，價格又實惠，還打著原產國的旗號，香港零售環境的吸引力自然也降下來了。
個護美容
這塊有個婦女之友——恒安國際，成立於1985年，是中國最早進入衛生巾領域的企業之一。公司的品牌主要有七度空間跟安爾樂，分別定位高端與中端。恒安剛進入中國這塊時，衛生巾的滲透率非常低。公司迅速建立了品牌，並積極向著高端轉型，由早期的安樂到安爾樂再到七度空間各個系列，充分說明公司的創新能力不錯。
恒安得以快速發展的另一個重要原因是擁有數百萬終端門店管道，這是恒安憑藉自身聲譽多年深耕拿下來的。公司的業績，尤其是衛生巾這塊，一直保持非常快速度的增長。不過2015年時，衛生巾業務意外的只增長了3%，2016年上半年也不樂觀。
這當中一個重要的原因也是跟上面提到的百麗一樣。恒安與百麗一樣，都是深耕線下終端管道。但是自2010年以來，電商管道興起，對傳統線下的分銷商經銷商及零售商都產生了重大衝擊，這直接削弱了恒安曾經的最大優勢。
就衛生巾這塊來看，目前滲透率應該是到了百分之百了。由於每個人的使用量基本上是一定的，決定市場空間的主要就是人口數量了。而且由於出生嬰兒的減少，未來這塊市場空間沒有變大的可能，或許還會有所縮減。對現在的品牌來說，基本上就是存量的競爭了，這是相當激烈的。拼品牌、拼運營，拼管道，當前恒安的淨利潤率還很穩定，未來能否持續恐怕要打個問號。
恒安的股價也被砍了一波了。
這塊還有兩個股票跟美容有關的，一個叫必瘦站，一個叫現代美容。
必瘦站主要提供度身訂造的優質有效纖體美容服務及產品，主要在香港以及中國大陸展開業務，擁有57家直營店，12家位於香港，一家位於澳門，其餘44家分佈在上海、廣州、深圳、北京等10個主要城市。不過，公司的主要營收還是由香港市場貢獻的，2016年財年香港市場的收入占到了近70%，也算是香港消費公司。
是香港消費公司就會面臨一個BUG：大陸遊客的減少。2015年雖然加大了行銷推廣，市場推廣開支增加了54%，收入增長仍然較14年放緩，由此也提高了公司的費用支出，導致淨利潤較14年下滑了4%。2016年表現更差，中期財報（截至九月三十一日的前六個月）顯示營收下滑了18%，其中香港市場下降了20%，淨利潤更是大跌了近50%。
從業績來看，女人們似乎不相信這個美麗的故事了，投資者也用錢做出了投票，目前市值只有7.44億了。
另一個搞美容的叫現代美容，股價表現比必瘦站更糟糕，目前市值只有3.62億。現代美容是香港一家美容中心集團，業務主要有五塊：美容及面部護理、纖體、水療浸浴及按摩、美學塑形服務，銷售護膚及保健產品。業務分佈在香港（30間店）、中國內地（8間）、新加坡（12間）、馬來西亞（2間）及臺灣（2間）。營收自2008年以來就基本沒有增長，並且下滑，淨利潤則再沒超過08年的一半水準，有兩年還是虧損的。所以股價也是被殺得厲害。
所以，女人們開始不相信美容故事了？
除了上面六個板塊外，還有兩家公司也跟女人有關。
一家是美圖（1357.HK），這可能是全球擁有女性客戶最多的公司了，公司去年剛上市，上市股價表現不怎麼樣，不過最近表現非常搶眼。對於投資者來說，最關心的是美圖公司怎麼把它手上的女性客戶流量變現了。
另一家叫譚木匠(0837.HK)，這是家消費者很熟悉的公司，生產挺有韻味的高端木質梳子。08年到12年無論是營收還是業績都保持著兩位數的增長，但是這幾年不行了，營收下滑到個位數增長，這兩年還開始下滑了。
所以這兩年股價也好不到哪去，目前市值10.15億，市盈率7.6。
不過公司比較厚道的是，股息還是挺慷慨的，股息率差不多到10%。
梳子這個領域大家認可的品牌是比較少的，所以譚木匠的品牌優勢還是不錯的。市場比較小眾，空間沒有，小富即安還是可以的。從公司的分紅來看，公司的高管們也不折騰，賺錢了就分。這樣的股票，牛市的時候就不要看了，性價比不高，熊市的時候可以瞧瞧。
結語
梳理了一下港股裡吃女人飯的公司，發現基本上業績都是下滑之勢，投資者們也基本上是滿滿的傷。
SO，女人們買什麼去了？