方正證券：能否回補缺口 決定大盤趨勢

方正研究所首席市場分析師：趙偉

上周， 央行不但重啟逆回購， 還進行PSL操作， 昨雖未逆回購， 卻進行4955億MLF操作， 但近日多期Shibor利率重啟升勢。 內在愈來愈趨緊的金融監管， 降杠杆力度不減， 通過掃雷與排雷來防範金融系統性風險爆發， 是今年金融政策重點， 結構性引爆風險點也在所難免， 衝擊波推動的A股大幅波動勢在必行， 這從近期的金融股走勢即可窺見一斑；外在儘管美經濟資料不達預期， 但只要美聯儲緊縮政策不改， 人民幣匯率走勢就難以平靜， 國內資產價格走勢不確定性較大。

近期， 美元指數一直低位徘徊，

100點附近多空反復爭奪， 除之前特朗普對美元的表態影響外， 近期公佈的3月通脹和零售資料也令人失望， 核心CPI下降0.1%， 為35年來最差表現， 3月零售資料連續兩個月下滑， 糟糕的經濟資料， 給美聯儲漸進加息預期形成阻礙。 但我們注意到， 人民幣兌美元匯率近期窄幅整理， 步入三角形整理的末端， 將面臨方向性轉折。 美聯儲加息能否按計劃推進， 將決定未來人民幣匯率走勢， 也將對國內貨幣政策產生一定影響。

內外不確定性因素的增加， 增添近期A股走勢的不確定性。 昨機構資金通過拉升上證50股護盤， 卻難掩個股大面積跌停尷尬， 創業板再破位， 跌幅超過5%個股高達450家。 沒有賺錢效應的市場， 情緒就不會穩定，

稍有風吹草動， 就會引發恐慌性踩踏事件。 還是那句話， 有無賺錢效應才是行情能否維繫的關鍵， 更是結構性與系統性的差異所在。 短線大盤圍繞60日線反復， 能否回補缺口將決定大盤趨勢變化。 不追高， 輕倉者多看少動， 重倉者逢高減持近期連續漲幅過高股。