長春高新(000661):推薦
金賽藥業持股比例70%子公司金賽藥業擬整體變更設立股份有限公司, 申請在新三板掛牌。 本次股份改制完成後, 金賽藥業總股本7300萬股, 股東持股比例保持不變, 公司承諾三年內不減持金賽藥業的股份, 目前國有股權設置方案尚需依法取得國資部門批復。
金賽掛牌新三板發揮企業自主性,改善激勵機制促進業績釋放。 2016年金賽藥業實現營業收入13.79億(+29.9%), 淨利潤4.96億(+29.8%), 是上市公司最優資產和核心利潤來源。 此次金賽藥業推進三板掛牌, 提高了流動性, 在一定程度上解決了無法在上市公司層面做股權激勵 (國有資產定價、審批等困難)帶來的激勵不足的問題,
國內重組蛋白龍頭, 產品梯隊完善未來成長可期。 公司子公司金賽藥業擁有全球最完善的粉針、水針、長效生長激素梯隊, 其中水針和長效皆為獨家劑型。 2017 年新版醫保目錄取消生長激素工傷限制, 預計水針在較好競爭格局下有望保持高增長。
盈利預測。 公司作為國內生物重組蛋白龍頭企業, 圍繞生長激素和促卵泡素在兒童和生殖領域精耕細作。 水針生長激素短期競爭格局較為穩定, 長效即將上量, 重組促卵泡素在生殖科的慢慢拓展及疫苗業務的逐漸恢復,
風險提示。 掛牌批復具有不確定性;藥品研發不及預期。