如果2017年不調整出廠價， 由於消費稅稅基的提高， 全年營業利潤率同比下降約2%， 加上毛利率總體下降， 全年營業利潤率可能將下降到58%左右。
本刊特約作者 浩清／文
根據貴州茅臺（600619.SH）2016年度業績預告， 全年營業總收入398.56億元， 同比增長19.16%， 營業利潤241.16億元， 同比增長8.83%。 全年營業利潤率為60.5%， 同比下降5.7%。 按季度對比， 2016年四個季度分別下降0.6%、1.1%、6.9%和12.0%。 為什麼第三季度和第四季度會加速下降？主要原因是消費稅大幅提高。
營業稅金及附加包括消費稅、營業稅、城市維護建設費、教育費附加、地方教育費附加和價調基金， 其中消費稅是大頭，
茅臺的資料顯示， 2015年前三季度營業稅金及附加占營業收入的比例低於10%， 分別為9.2%、8.6%和9.7%， 說明當時的消費稅稅基稍低於出廠價的40%。
根據國稅局2009年7月發佈的《國家稅務總局關於加強白酒消費稅徵收管理的通知》， 消費稅最低計稅價格由稅務機關根據生產規模、白酒品牌、利潤水準等情況在銷售單位對外銷售價格50%至70%範圍內自行核定。 其中生產規模較大、利潤水準較高的企業生產的需要核定消費稅最低計稅價格的白酒，
為什麼茅臺2015年前三季度消費稅稅基低於50%？應該是茅臺酒在核定消費稅稅基以後， 出廠價進行了調整， 而消費稅稅基沒有相應調整導致的。 2010年1月1日， 茅臺出廠價平均提高13%， 2011年1月1日， 出廠價又平均提價20%， 2012年9月1日， 茅臺酒出廠價平均提價20%到30%。
假設核定消費稅稅基為出廠價的60%， 當出廠價提高50%以後， 如果消費稅稅基沒有調整， 實際稅基下降到出廠價的40%。
2015年第四季度， 營業稅金及附加比例提高到13.1%， 說明消費稅稅基調整到50%以上。 當年年報中特別指出：營業稅金及附加變動原因主要是本期銷量增加及根據《貴州省國稅局關於核定部分白酒產品消費稅最低計稅價格的通知》（黔國稅函【2015】387號）檔，
2016年上半年， 貴州茅臺營業稅金及附加比例在12%左右， 到第三季度突然增加到16.1%， 說明2016年下半年消費稅稅基提高到接近出廠價的70%。
根據《國家稅務總局關於加強白酒消費稅徵收管理的通知》， 對生產規模較大、利潤水準較高的企業生產的需要核定消費稅最低計稅價格的白酒， 稅務機關核價幅度原則上應選擇在銷售單位對外銷售價格60%至70%範圍內。 貴州茅臺酒消費稅稅基接近70%是非常有可能的。 2016年貴州茅臺第四季度的營業利潤率只有48.4%， 同比降低12%， 非常有可能是其消費稅稅基提高到接近出廠價的70%。
理論上， 消費稅稅基每提高10%，
2015年全年， 貴州茅臺營業稅金及附加占營業收入10.3%， 可以推算出2015年消費稅稅基約為出廠價40%。 同樣可以推算出2016年上半年和下半年消費稅稅基約為出廠價的50%和70%， 平均大約為出廠價的60%， 比2015年平均提高20%左右， 降低營業利潤率約4.4%。 2016年實際營業利潤率為60.5%， 比2015年降低5.8%， 消費稅影響占4.4%， 其他1.4%應該主要是由於系列酒銷量增大拉低總體毛利率所致， 2016年系列酒同比增長108%。
2017年， 茅臺酒大概率不會提高出廠價， 而消費稅稅基已經接近出廠價的70%。 2月21日， 貴州茅臺公佈一季報業績快報， 此季度實現營業總收入128.52億元， 同比增長25.38%， 營業利潤80.59億元， 同比增長11.90% ， 營業利潤率只有62.7%， 同比下降7.6%， 其中由於消費稅稅基提高導致的下降約為5.5%（消費稅稅基從出廠價的45%提高到70%），
同理可以推算， 如果2017年不調整出廠價， 由於消費稅稅基的提高， 2017年全年營業利潤率同比下降約2%， 加上毛利率總體下降， 全年營業利潤率可能將下降到58%左右。
聲明：本文僅代表作者個人觀點；
作者聲明：本人持有文中所提及的股票