投資要點
國內補貼政策年前明朗和2017年推廣目錄常態化,電動車迎來穩定可持續的政策支持,未來年均複合增速預計40-50%。 2016年12月30日,財政部、科技部、工信部、發改委發佈《關於調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》,2017年/2019年所有車型補貼退坡20%,並調整了補貼的基準,對於能量密度高的車型給與1.2/1.1倍的補貼。 1月24日、3月1日、4月1日工信部分別發佈了第1-3批新能源汽車推廣目錄,分別有185/201/634款車型,客車車型占比較高,物流車車型增長明顯,乘用車車型依然較多。 同時我們也看到,地方的補貼政策和車型目錄也在逐步出臺,電動車產業迎來穩定的可持續的政策支持,進入發展的快車道。
2017年產銷預計在75萬輛以上,A00級車放量2月提前成為銷量的拐點,下半年火爆銷售可預期。 2017年國內電動車產銷我們預計為75萬輛以上,其中,乘用車的快速增長,補貼相對寬鬆,將會有些車型爆款,物流車已有多款車型進目錄,預計也將有翻倍以上的增長,客車因為補貼退坡較多,預計略有增長。 從銷售的節奏來看,2月銷量回暖明顯,增長超預期。 根據中汽協資料,2月我國新能源汽車產銷分別完成1.80萬和1.76萬,同比分別增長15.5%和30.3%,其中A00級車放量使得2月提前成為銷量的拐點。
Tesla Model3下半年量產,海外巨頭紛紛提出未來5-10年的電動化戰略,全球電動化浪潮撲面而來。 Tesla Model3 7月份將開始正式量產,在手訂單量超過40萬輛,年底達到周產5000輛的目標,2018年將達到周產1萬輛的目標,即年產超過50萬輛,電動車平民化的時代開啟。 國際車企巨頭紛紛將電動化提升為未來5-10年最重要的經營戰略,大眾提出了2025 Together計畫,2018年將推超過10款電動車、2025年將超過30款,占總銷量的20-25%。
電池及材料、核心零部件龍頭企業都將強者恒強,佈局真成長的細分龍頭。 電動車產業國內和國際來看都步入持續的高速增長期,龍頭車企的龍頭供應鏈將具備很好的成長價值。 我們預測國內動力電池2017年的產銷量預計為38-40GWh,同比增長30%,其中三元電池需求預計約15GWh,同比增長120%,動力電池產能相對過剩,磷酸鐵鋰動力電池環比下降20%至1.7-1.8元/Wh,三元1.6-1.7元/Wh,電池材料中隔膜價格相對堅挺,預計下降10-15%,電解液和鋰鹽降價壓力更大一些,鈷產業鏈今年來則漲聲一片,鈷價格翻倍漲至40萬/噸,四氧化三鈷、鈷酸鋰均大幅上漲,三元正極也有一定程度上漲。
投資建議和策略:國內電動車產銷量連續超預期值期待,車型目錄和積分制推出可期待,銷量逐月往上,下半年銷售將很火爆,國際來看電動化浪潮明顯,下半年Tesla推Model 3量產和國際大車廠新車型推出,後續行業只有利好沒有利空,我們在1月23日全市場率先翻多,我們堅定看好電動車板塊大行情,繼續強烈建議佈局,強烈推薦趨勢向好環節(特別是銅箔、鋰、鈷)及細分領域龍頭標的。
1)推薦量價趨勢向好環節:首推銅箔,鋰和鈷,三者量價趨勢向好,銅箔漲價確定,鋰價格穩定,氫氧化鋰存漲價空間,鈷價格依然看漲,銅箔首推諾德股份,鋰首推天齊鋰業,建議關注贛鋒鋰業,鈷首推華友鈷業、格林美,建議關注洛陽鉬業。 三元環節重點推薦億偉鋰能和當升科技。
2)推薦細分龍頭:低估值龍頭重點推薦宏發股份、國軒高科、滄州明珠,建議關注杉杉股份;估值略高彈性大的龍頭重點推薦匯川技術,建議關注科恒股份、科達利、東方精工。
風險提示:價格競爭超預期、政策力度不及預期
風險提示:價格競爭超預期、政策力度不及預期