16年訂單情況亮眼,營業收入穩步增長,毛利率有所提升。
公司2016年營收同比增長7.56%,新簽訂單較上年同期增加33.98%,公司剔除營改增影響後的毛利率為11.62%,較上年提升1.26個百分點。
費用率下降,投資收益大幅下降,淨利率提升。
公司2016年費用率為9.12%,減少1.96個百分點。 投資收益較2015年下降6.93億元,同比減少33.94%,可能是由於2015年昆明南連接線高速公路BOT項目回購結束以及南京地鐵機場線BT等受到回購款較多導致基數較高。 整體淨利率為5.73%,較上年增加0.21個百分。 2017年,公司目標是實現營業收入及歸母公司淨利潤相比2016年增長6%-10%。
省外、海外市場開拓加速,一帶一路受益標的。
公司2017年力爭打造全國範圍內10個“雙超”20億的重點區域市場。
上海國企改革龍頭,不斷探索創新轉型。
投資建議。
公司2016年業績增速穩中有升,17年有望持續這一趨勢。 公司新簽訂單增速亮眼,達近年最高水準,訂單爆發為公司業績提供有力支撐。 此外,公司正加速開拓省外、海外市場,2017年目標清晰,佈局明確,也將持續受益國企改革、一帶一路、PPP等政策利好。 綜上,我們看好公司未來發展,預計其2017-2019年EPS為0.58、0.64、0.70元,維持對公司的“買入”評級。
風險提示。
投資增速加速下滑;投資項目落地不達預期;海外業務風險。