中金網3月16日訊，
公司於3 月9 日晚間發佈公告：公司控股子公司湖北通用擬在湖北襄陽地區設立全資子公司湖北通用襄陽醫藥。
新公司註冊資本1,000 萬元。
主要觀點：1，
商業佈局再下一城，
通戰略加速落地根據公司2015 年12 月公告，
此前湖北通用以現金收購博鴻康經營性有形資產，
博鴻康在約定時間內將現有全部經營業務，
供應管道，
客戶資源等整體無償納入湖北通用藥業有限公司，
並負責協助有效銜接現有上游供應商及下游客戶各項業務。
此次湖北通用在湖北主要的幾個地級市之一襄陽設立全資商業子公司，
以整合襄陽當地的商業公司資源，
逐步實現襄陽市及其下轄縣域藥品的集中配送，
全面拓展二級及以上醫院的純銷業務，
同時利用襄陽市豐富的中藥材資源，
開拓中藥材和中藥飲片業務，
我們認為此次通過新設公司整合當地商業資源正是公絡從主要省會城市全面擴張到主要地級市，
縣級城市的通政策加速落地標誌，
事實上公司從2016 年下半年已經通過新設公司方式陸續完成在廣東佛山，
湖北十堰，
廣東汕頭，
東北地區(黑龍江)等地的佈局，
此次在湖北襄陽再下一城，
預計公司未來在其他省份如河南，
新疆等省份也將如法炮製(公司一直在積極尋求地方商業龍頭企業)，
加速推進通戰略。
2，
兩票制政策推行帶來並購契機，
商業有望借助外延迅速做大規模目前兩票制已經在11 個省份開始執行。
2017 年有望推廣到15 個省份，
而在2018 年大概率會向全國其他省份全面鋪開，
兩票制更廣範圍的推行無疑將會帶來流通領域的並購契機，
而公司憑藉自身的品牌，
產品以及資金優勢(公司作為大型央企，
其融資的財務成本顯著低於其他一般企業)在外延並購上更具競爭力。
且公司已建立起了以北京，
廣東，
河南，
河北，
湖北，
新疆，
江西為核心的醫藥商絡體系及以總代理，
總經銷品種為載體的覆蓋全國的醫藥商絡體系，
在此基礎上結合公司豐富資源來鞏固和強化現有的商業佈局，
提絡覆蓋的廣度和深度。
在兩票制帶來商業領域重新整合的契機下，
公司商業外延有望加速推進，
在北京，
廣東，
河南等優勢區域進一步擴大領先優勢，
並逐漸向全國其他省份佈局擴大商業版圖，
在深度上實現點強，
在廣度通。
公司設立專門的項目團隊開展外延並購，
且通過並購來迅速做大商業規模的決心堅決，
17 年相關的儲備專案有望加速落地。
3，
管理層執行力強，
效率不斷提升公司管理層具有很強的執行力，
且通過精細化管理，
管理效率得以提升：具體體現在財務方面的全面預算管理和投融資管理(總公司統一進行資金調度，
借款成本低)，
內部深化人事制度改革，
對總公司100 多位管理人員，
二級子公司的經營班子團隊實行比較市場化的激勵，
實現績效導向，
員工積極性得以調動，
執行力及管理效率都得以提升。
此外，
公司總裁為醫藥行業資深並購專家，
在醫藥並購方面有豐富的經驗，
也深知資本運作，
市值管理對公司未來發展的重要意義。
我們認為在公司管理層自上而下的強力推動下，
公司統籌工，
商，
貿，
佈局醫藥健康產業關鍵領域，
沿著全產業鏈構建產業群組合優勢的戰略將加速落地。
結論：暫不考慮公司在未來可能會有外延並表的影響，
預計公司2016 年-2018 年的營業收入分別為260.04 億元，
324.32 億元和401.01 億元，
歸屬于上市公司股東淨利潤分別為9.30 億元，
11.43 億元和14.09 億元，
每股收益分別為0.87 元，
1.07 元和1.32 元，
對應PE 分別為25X，
20X，
16X。
公司內生增長與並購整合並重，
產業經營與資本經營雙輪承載，
管理層執行力強，
管理效率高，
在公司管理層自上而下的強力推動下，
公司統籌工，
商，
貿，
佈局醫藥健康產業關鍵領域，
沿著全產業鏈構建產業群組合優勢的戰略將加速落地。
我們看好公司長期發展，
首次覆蓋，
給予推薦評級。
風險提示：收購整合不及預期
