近些年， 受國內經濟大環境的影響， 上市公司的經營業績普遍下滑。 不少公司的管理者不把精力集中於企業經營上， 而是投A股市場所好， 時不時推出某種題材利好來刺激資金進行炒作以維持高估值， 並為其減持套現服務。 其中高送轉與資產重組就是使用最多的兩招。 本周《紅週刊》關注潤欣科技、依頓電子與銀泰資源三家公司。 投資者對此類公司最好敬而遠之。
潤欣科技：高送轉掩護減持迎來腳投票
送轉信息：2月9日， 潤欣科技發佈高送轉預案稱， “鑒於對公司未來發展的信心， 結合公司2016年度經營業績和資本公積餘額情況，
減持信息：在送轉預案披露後六個月內， 持股超過5%的股東上海磐石欣勝投資合夥企業（有限合夥）和上海時芯投資合夥企業（有限合夥）將通過大宗交易、集中競價方式等各減持1350萬股和130.5萬股， 減持規模占總股本12.33%。 但在監管層加強高送轉監督後， 磐石欣勝將減持計畫下調為675萬股， 縮水一半。
基本面資訊：公司2016年年報透露， 全年營收同比增34.59%， 歸屬于上市公司股東淨利潤為4931萬元， 增幅為19.69%， 淨利潤增速低於營收增速；每股基本收益從2015年的0.46元跌到0.41元， 跌10.87%。 造成增收不增利、每股收益下跌的原因是，
潤欣科技上市後剛滿半年、即在2016年7月提出再融資方案， 擬定增1350萬股， 募資8.17億元；但2016年9月重組新規出臺後， 潤欣科技於12月修改了定增方案， 規模減半， 由1350萬股調整為670萬股。 值得一提的是， 潤欣科技最初提出定增方案時股價亦處於歷史高點的88元左右， 隨後一路下跌， 至修改定增方案之時， 股價已下跌超過30%。
市場表現：潤欣科技高送轉方案發佈後錄得一個漲停， 隨後持續回落。 本週二潤欣科技實施除權後繼續下行， 並創下1年來的新低。 3月10日至今的累計跌幅超過25%。
紅刊點評：業績增長難以為繼， 剛上市1年就再融資圈錢。 股東套現之心異常強烈， 頂著監管高壓也要將高送轉減持套路進行到底。
依頓電子：在交易所問詢後大股東修改減持計畫
送轉資訊：2017年4月12日晚廣東依頓電子科技股份有限公司（以下簡稱“依頓電子”）發佈了關於董事會審議高送轉預案的公告， 公告顯示， 截至公告披露日公司總股本為4.98億股， 公司擬以利潤分配股權登記日的總股本為基數， 向全體股東每10股派發現金紅利10元， 同時以資本公積轉增股本方式向全體股東每10股轉增10股。
減持信息：在4月12日發佈的董事會審議高送轉預案中， 不僅公告了公司的2016年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案， 而且公佈了公司大股東與董事持股變動情況與增減持計畫。
董事長李永強、副董事長李銘浚為公司實際控制人， 通過控股股東依頓投資有限公司間接持有公司股份，
但是， 在被上交所問詢之後， 依頓電子在1天后即改變了原方案中的大股東減持計畫，
基本面資訊：依頓電子主營高精度、高密度雙層及多層印刷線路板的製造和銷售。 根據依頓電子4月13日發佈的2016年年度報告顯示， 報告期內公司營業收入和淨利潤增長率都出現了連續增長。 而且依頓電子在回顧上交所問詢時也表述道， 公司自2007年股改以來， 從未進行過轉增或者轉送股本進行股份拆分， 同期公司業績保持增長趨勢。
市場表現：依頓電子在4月7日達到階段性高點35.8元後，轉而下行。在4月13日發佈高送轉資訊時，恰巧碰上監管層“痛批”高送轉之際，加之大股東減持消息，依頓電子的股價維持弱勢狀態。
紅刊點評：在基本面向好的情況下，公司在回復上交所問詢時表示了管理層對未來發展的信心，表示力爭用3~5年的時間成為世界一流的印刷線路板企業。但同時，大股東積極籌畫減持，其中，董事唐潤光出於繳納個人所得稅及其他個人資金需求考慮減持，更是缺乏說服力。雖然在監管的壓力下，依頓電子改變了其減持計畫，但是唐潤光的減持計畫並未改變，而且伊頓投資有限公司在6個月後依舊存在減持的可能。公司未來是否存在經營風險？10轉10的目的是否是為高位減持打掩護？個中原因恐怕只有依頓電子管理層自己清楚了。
銀泰資源：股東高位大宗交易精准減持
減持資訊：2016年4月，銀泰資源停牌策劃重組，11月24日複牌，當天股票漲停。盤後大宗交易平臺出現多筆大宗交易資訊。權益變動公告顯示，2016年11月24~25日，侯仁峰通過大宗交易減持其持有的銀泰資源股份5534萬股，占銀泰資源總股本5.12%，隨後銀泰資源股價下跌；
2017年1月25日~2月9日，侯仁峰再次通過大宗交易減持5282萬股銀泰資源無限售流通股，占總股本的4.88%。主要的減持時間是2月6日至2月9日，又一次精准踩在了股價階段性高點；
2017年2月14日~4月18日，侯仁峰繼續通過大宗交易減持3574萬股，占總股本3.3%。規模最大的幾次減持發生在2月14日、2月15日和3月21日，其中2月14日正是股價的中期頂部平臺，隨後即進入下跌通道。本次權益變動後，侯仁峰表示，“不排除未來12個月內繼續減少其在銀泰資源擁有權益股份的可能”。
經過三次減持後，侯仁峰持有銀泰資源股份從最初的18.1%減持到目前的5%，且均為無限售流通股。按照交易所規則，持股低於5%且非董監高的股東，減持勿需作出公告。
基本面資訊：銀泰資源前身為2000年上市的烏江電力，2007年，沈國軍旗下的中國銀泰投資有限公司從上市公司大股東手中獲得總股本的29.90%，成為新任大股東。
2012年5月，公司發佈一則重組方案，該方案由置出資產+並購資產+募集配套資金三部分組成。其中將以現金+增發的方式向侯仁峰、王水等3人購買其合計持有的內蒙古玉龍礦業69.46%股權。侯仁峰獲得1.97億股定增股份，持股比例為18.24%。重組方案完成後，公司主業從酒店轉型為當年熱門的有色金屬概念，股票簡稱也更名為銀泰資源。
銀泰資源2016年報顯示，公司去年總營收7.61億元，同比增4.24%，實現歸屬上市公司股東的淨利潤2.19億元，同比下滑11.40%。在2016年大宗商品價格上揚、帶動全行業復蘇的背景下，銀泰資源出現了增收不增利的局面；延長觀察週期，能看到自2013年以來，銀泰資源歸屬于母公司股東所有者的淨利潤從4.66億元一路下滑到目前的2.19億元。
2016年10月，銀泰資源發佈公告稱，擬通過增發股份的形式購買上海盛蔚99.78%股權，交易完成後，銀泰資源將間接控制上海盛蔚擁有的黃金勘探、開發及生產業務。這筆交易作價45億元。上海盛蔚成立於2016年3月，核心資產為黑河洛克東安金礦專案95%股權、吉林板廟子金英金礦專案95%股權和青海大柴旦專案的90%股權。上海盛蔚承諾，黑河洛克和吉林板廟子2017~2019年實現淨利潤合計不低於10.57億元。但實際上，上海盛蔚2016年扣非後淨利潤為虧損898萬元。
此外，據媒體報導，黑河洛克由於1285萬元的滯納金尚未繳納，影響了專案達產，待繳納探礦權價款的滯納金後，才能正式領取採礦證。此外，深交所也下發問詢函，就此次重組是否構成上市公司重組、標的資產估值依據等疑點提出質詢。
紅刊點評：公司利潤“跌跌不休”，通過定增、重組手段，公司主業也從酒店經營轉為熱門的稀缺資源。股東侯仁峰精准減持踩准股價節奏，剩餘持股後續大概率清倉走人。■
同期公司業績保持增長趨勢。市場表現：依頓電子在4月7日達到階段性高點35.8元後，轉而下行。在4月13日發佈高送轉資訊時，恰巧碰上監管層“痛批”高送轉之際，加之大股東減持消息，依頓電子的股價維持弱勢狀態。
紅刊點評：在基本面向好的情況下，公司在回復上交所問詢時表示了管理層對未來發展的信心，表示力爭用3~5年的時間成為世界一流的印刷線路板企業。但同時，大股東積極籌畫減持，其中，董事唐潤光出於繳納個人所得稅及其他個人資金需求考慮減持，更是缺乏說服力。雖然在監管的壓力下，依頓電子改變了其減持計畫，但是唐潤光的減持計畫並未改變，而且伊頓投資有限公司在6個月後依舊存在減持的可能。公司未來是否存在經營風險？10轉10的目的是否是為高位減持打掩護？個中原因恐怕只有依頓電子管理層自己清楚了。
銀泰資源：股東高位大宗交易精准減持
減持資訊：2016年4月，銀泰資源停牌策劃重組，11月24日複牌，當天股票漲停。盤後大宗交易平臺出現多筆大宗交易資訊。權益變動公告顯示，2016年11月24~25日，侯仁峰通過大宗交易減持其持有的銀泰資源股份5534萬股，占銀泰資源總股本5.12%，隨後銀泰資源股價下跌；
2017年1月25日~2月9日，侯仁峰再次通過大宗交易減持5282萬股銀泰資源無限售流通股，占總股本的4.88%。主要的減持時間是2月6日至2月9日，又一次精准踩在了股價階段性高點；
2017年2月14日~4月18日，侯仁峰繼續通過大宗交易減持3574萬股，占總股本3.3%。規模最大的幾次減持發生在2月14日、2月15日和3月21日，其中2月14日正是股價的中期頂部平臺，隨後即進入下跌通道。本次權益變動後，侯仁峰表示，“不排除未來12個月內繼續減少其在銀泰資源擁有權益股份的可能”。
經過三次減持後，侯仁峰持有銀泰資源股份從最初的18.1%減持到目前的5%，且均為無限售流通股。按照交易所規則，持股低於5%且非董監高的股東，減持勿需作出公告。
基本面資訊：銀泰資源前身為2000年上市的烏江電力，2007年，沈國軍旗下的中國銀泰投資有限公司從上市公司大股東手中獲得總股本的29.90%，成為新任大股東。
2012年5月，公司發佈一則重組方案，該方案由置出資產+並購資產+募集配套資金三部分組成。其中將以現金+增發的方式向侯仁峰、王水等3人購買其合計持有的內蒙古玉龍礦業69.46%股權。侯仁峰獲得1.97億股定增股份，持股比例為18.24%。重組方案完成後，公司主業從酒店轉型為當年熱門的有色金屬概念，股票簡稱也更名為銀泰資源。
銀泰資源2016年報顯示，公司去年總營收7.61億元，同比增4.24%，實現歸屬上市公司股東的淨利潤2.19億元，同比下滑11.40%。在2016年大宗商品價格上揚、帶動全行業復蘇的背景下，銀泰資源出現了增收不增利的局面；延長觀察週期，能看到自2013年以來，銀泰資源歸屬于母公司股東所有者的淨利潤從4.66億元一路下滑到目前的2.19億元。
2016年10月，銀泰資源發佈公告稱，擬通過增發股份的形式購買上海盛蔚99.78%股權，交易完成後，銀泰資源將間接控制上海盛蔚擁有的黃金勘探、開發及生產業務。這筆交易作價45億元。上海盛蔚成立於2016年3月，核心資產為黑河洛克東安金礦專案95%股權、吉林板廟子金英金礦專案95%股權和青海大柴旦專案的90%股權。上海盛蔚承諾，黑河洛克和吉林板廟子2017~2019年實現淨利潤合計不低於10.57億元。但實際上，上海盛蔚2016年扣非後淨利潤為虧損898萬元。
此外，據媒體報導，黑河洛克由於1285萬元的滯納金尚未繳納，影響了專案達產，待繳納探礦權價款的滯納金後，才能正式領取採礦證。此外，深交所也下發問詢函，就此次重組是否構成上市公司重組、標的資產估值依據等疑點提出質詢。
紅刊點評：公司利潤“跌跌不休”，通過定增、重組手段，公司主業也從酒店經營轉為熱門的稀缺資源。股東侯仁峰精准減持踩准股價節奏，剩餘持股後續大概率清倉走人。■