螺紋鋼 多頭格局為主

2月， 螺紋鋼1705合約呈現大幅走高趨勢， 並於27日創下3年內新高3648元/噸。 3月， 隨著價格拉漲過快， 需求也尚未真正啟動， 市場回歸理性， 螺紋鋼以振盪調整為主。

筆者認為， 當前的下跌是正常調整， 支持螺紋鋼上漲的供需因素並沒有發生根本性改變， 去產能過程加速， 供給降幅較大， 下游需求開始啟動， 庫存將快速回落， 供需格局好轉。 因此， 預計螺紋鋼短期調整空間有限， 從技術上看， 1705合約依然處於多頭趨勢中。

去產能進程加速

據工信部3月1日消息， 2017年鋼鐵化解過剩產能工作將更加強化、市場化、法治化， 將“地條鋼”作為產能退出重中之重，

堅決依法徹底取締“地條鋼”違法違規產能。 以第二產鋼大省江蘇省為例， 目前該省生產“地條鋼”的中頻爐企業已全部出清， 界定不明的中頻爐鋼廠也都停產或被拆除。 筆者認為， 中頻爐的清理行動一波緊接一波， 鋼鐵行業或面臨供給大幅收縮。 3月11日， 工信部進一步明確表示， 今年政府工作報告提出的化解5000萬噸鋼鐵過剩產能不包括“地條鋼”， 去產能進程大大超出市場此前預期， 將會對螺紋鋼走勢形成明顯提振。

目前鋼廠噸鋼利潤仍然處於高位， 利潤率高達20%， 全國鋼廠盈利面上升至87.73%， 自年初以來持續上升， 並創下2013年以來新高。 鋼企在盈利的情況下自然有加大生產的意願， 但是高爐開工率卻無法匹配如此高的煉鋼利潤水準。

截至3月10日， 全國高爐開工率8周來首次出現回落。 從側面反映出河北等地環保限產以及部分民營鋼企資金緊張等因素， 限制了鋼廠供給增加。

需求已開始啟動

3月開始， 北方天氣轉暖， 需求逐漸增加， 理性來講是消化庫存的過程。 截至3月10日， 全國35個主要市場螺紋鋼社會庫存量為785.9萬噸， 環比下降5.94%。 近3周螺紋鋼社會庫存加速下降， 尤其上周降幅逼近50萬噸， 為2008年以來最大單周降幅。 由此表明， 終端需求開始啟動， 同時隨著全國各工地陸續開工， 後期庫存有望快速回落， 對螺紋鋼價格形成較強支撐。

據國家統計局網站消息， 1—2月， 全國房地產開發投資9854億元， 同比增長8.9%， 增速比2016年加快2個百分點， 比2016年同期加快5.9個百分點。

國民經濟延續了2016年下半年以來穩中向好發展態勢， 但是拉動經濟增長的主力軍房地產調控仍在持續， 預計後市房地產投資或保持平穩增長。 與此相反， 今年基建投資卻將保持高速增長態勢， 預計我國固定資產投資達到65萬億元。 其中， 基建投資的整個規模將達到16萬億元， 占整個固定資產投資的23.8%， 保持20%左右的增長水準。 基建投資尤其是鐵路、公路、水利等基建投資的增加， 都將大大增加用鋼需求。

後市展望

去產能政策加碼、“金三銀四”下游終端需求開始啟動以及基建發力， 螺紋鋼供需格局有望好轉。 螺紋鋼1705合約技術上看依然處於多頭趨勢中， 建議激進的投資者背靠3500元/噸嘗試單邊趨勢追漲， 設好止損；基於現貨堅挺、供給收縮超預期以及遠月利潤高企，

穩健的投資者可嘗試買近空遠套利對沖。